USA - Šéf Fedu Bernanke v kongresu opakuje rétoriku podpory stabilizačních opatření, výrazěn nemění

USA - Vystoupení šéfa Fedu Bena Bernankeho v kongresu na téma ekonomický výhled, vystoupení s ministrem financí Paulsonem ve sněmovně reprezentantů

Rozbor:

Ekonomický růst: Bernanke opakoval, že trvají významná nebezpečí slabšího růstu ekonomiky. V případě ek. růstu opakoval očekávané oslabení exportu, investic a nevýrazného vývoje spotřebitelských výdajů. Naznačil také zpřísnění podmínek úvěrů a opakoval důležitost schválení stabilizačních opatření kongresem. Naznačil stabilizaci trhu domů a poukázal na trvající pokles jejich cen, velkou zásobu neprodaných domů a tím i tlak na stavební povolení a novou výstavbu. Víceméně opakoval i výhled růstu ekonomiky, ten by měl být ve druhém pololetí slabší, měl by ale sílit s tím jak se finanční trhy stabilizují a recese trhu domů skončí.

Inflace: Bernanke opakoval, že trvají významná nebezpečí vyšší inflace. Bernanke také přiznal zvýšení inflace bez cen potravin a energií v létě ve srovnání s jarním obdobím kvůli přenosu růstu cen energií, uvedl ale zlepšení kvůli poklesu cen energií a komodit, posílení dolaru a snížení inflačních očekávání (například dle spotřebitelských průzkumů. Pokud nedojde k obratu, tyto důvody ve spojení s méně výrazným růstem ekonomiky by měly inflaci tento a příští rok snížit.

Stabilizační program: Bernanke v další diskusi s kongresmany uvedl, že pokud stabilizační opatření posílí finanční trhy, posílí úvěrovou aktivitu a pomůže ek. růstu, Fed bude muset zvýšit dříve úrokové sazby. K souboru stabilizačních opatření uvedl, že nedojde ke zvýšení inflace. Růst ceny aktiv ve srovnání se současnými nízkými hodnotami nemusí nutně dosáhnout hodnot, které by převládaly v normálně fungujícím ek. prostředí. Čistý fiskální náklad pro daňové poplatníky by měl být určitě nižší než 700 mld. USD. Bernanke také uvedl prezentaci právě takových stabilizačních opatření, neboť alternativy jsou podle něj ještě horší. Současnou finanční krizi označil za nejhorší od druhé světové války, ve střednědobém horizontu ale věří v silnou ekonomiku. Ministr financí Paulson dodal, že program není výdajový program. Podle něj jde o program nákupu aktiv která budou skupována a časem i prodávána, když výnosy půjdou vládě.

Trh domů: Uvedl také známky stabilizace trhu domů, ovšem s podmínkou, že finanční trhy nezkolabují, jinak by došlo k dalšímu poklesu poptávky po domech. Kvůli tomu, že trh domů již tolik klesl Bernanke čeká stabilizaci trhu domů již brzo.

Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Šéf Fedu Bernanke ve vystoupení na téma ekonomický výhled v kongresu příliš trhy nepřekvapil, když prezentoval podobné prohlášení o finančních trzích jako včera a na téma ekonomický výhled navázal na rétoriku Fedu z prohlášení k rozhodnutí o úrokových sazbách v září. Komentáře nepřinesly nový pohled na monetární politiku a nedošlo k výraznější změně očekávání vývoje úrokových sazeb. Stále čekáme, že Fed hlavní úr. sazbu nebude měnit až do pololetí v příštím roce, kdy by nebezpečí inflace mělo začít více převažovat nebezpečí slabšího růstu ekonomiky. Snížení úr. sazeb může přijít v případě další destabilizace finančního systému

Dopad na finanční trhy: Komentáře jsou pro trhy neutrální, spíše však příznivé pro dolar a méně pro akcie, neboť nepotvrzují domněnky trhu, že Fed hlavní úrokovou sazbu do konce roku sníží. Dolar tak sílí posiluje k euru o 0,8%, hlavní index americké burzy Dow Jones po vystoupení Bernankeho nepatrně klesl