Forex: Euro-dolar pokračuje v konsolidaci navzdory slabým ekonomickým datům z USA

Včerejšek vyslal směrem k obchodníkům na dolarových párech několik varovných signálů o stavu americké ekonomiky, když v odpoledních hodinách byly zveřejněny výsledky objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, počtu nově podaných žádosti o podporu v nezaměstnanosti a prodejů nových domů. Srpnové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby slábly nejvíce od ledna 2008, když se propadaly o 4,5%, zatímco odhady počítaly s úbytkem o 1,6% a výrazně za očekáváním skončil také jádrový ukazatel, ošetřený od objednávek dopravního průmyslu, který zaznamenal propad o 3% (oček.: -0,5%). Včerejší výsledky navíc přinesly i poměrně výraznou negativní revizi červencových údajů a aktivitu výrobního sektoru do dalších měsíců zahalily do husté mlhy. Přestože výsledky objednávek mají občas tendenci k volatilním pohybům a i když je bez pochyb, že více o reálnosti takto slabých výsledků napoví až jejich porovnání se zářijovými čísly, i tak se domníváme, že se tentokrát nejedná o pouhý výkyv a sezónní záležitost. Propadu se totiž dočkaly téměř všechny hlavní položky, přičemž barometr podnikatelského klima, objednávky kapitálového zboží vylučující vojenské a  letecké objednávky klesal o 2%. Na vině bude jak silnější dolar, který začal prudce zpevňovat v polovině července, tak zpřísňující se standardy pro získání úvěrů, nebo konec fiskálních stimulů. Srpnové výsledky objednávek zapadají do očekávaného scénáře, podle kterého by měla americká ekonomika v druhé polovině roku výrazně zpomalit a korigovat tak strmý růst z 2Q, přičemž největším zdrojem tohoto útlumu bude zejména útlum spotřebitelských výdajů a menší příspěvek exportu.

Druhým varovným signálem se včera staly počty nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Ty skokově vzrostly na 493 tis., což je o 32 tis. více než v předcházejícím týdnu a výsledek vysoko nad očekáváním, která se pohybovala kolem 450 tis. Přestože podle vyjádření ministerstva práce k tomuto růstu přispěly hurikány Gustav a Ike, i po odečtení těchto vlivů několik posledních týdnů dokazuje, že se situace na pracovním trhu ani v nejmenším neobrací k lepšímu. Zatímco ještě v polovině roku se čtyřtýdenní průměr nově podaných žádostí pohyboval kolem 380 tis., druhá polovina přinesla výrazný nárůst tohoto ukazatele, který stoupá prakticky nepřetržitě až doteď, což poslalo jeho čtyřtýdenní průměr až na 462 tis. Prudký růst nových žádostí o podporu výrazně napomohl růstu míry nezaměstnanosti, která se od poloviny roku zvýšila o více než procento na 6,1% a která pravděpodobně může stoupat i v nadcházejících měsících, což bude dalším faktorem, který v druhé polovině roku výrazně zatíží americkou ekonomiku a její hospodářský růst.

Do třetice pak byly v odpoledních hodinách zveřejněny také výsledky z trhu s bydlením, v podobě počtu prodaných nových domů. Těch bylo v srpnu pouhých 460 tis., což bylo o 60 tis. méně než v červenci a o 50 tis. pod odhady analytiků. Znepokojujícím faktem na celé situaci je zejména to, že prodeje nových domů prorazily dno které vytvářely posledních šest měsíců a zamířily opět směrem dolů, když se dostaly na 15-leté minimum. Stejně jako prodeje nových domů, prorazily podobné dno minulý týden také počty stavebních povolenek, což mírně nabourává spekulace z posledních měsíců o stabilizaci sektoru s bydlením. Přesto i nadále věříme, že prostor k dalšímu slábnutí těchto ukazatelů je téměř vyčerpán a další vlnu výrazného snižování prodejů a nové výstavby, která byla charakteristickým rysem let 2006 a 2007, již neočekáváme.

Ani série jasně slabých fundamentů s dolarem včera ale téměř vůbec nehnula, což si vysvětlujeme primárním zájmem obchodníků zejména o další vývoj finanční krize, jejíž možné řešení se částečně přiblížilo včera poté, co se američtí zákonodárci byli schopni dohodnout na některých základních podmínkách Paulsonova plánu. Dolar tak i nadále osciluje v pásmu mezi cenami 1,46 – 1,48 EUR/USD. Dnešní obchodování bude na ekonomická data daleko chudší, když jsou ke zveřejnění připraveny pouze revidované výsledky růstu HDP za 2Q, které by měly potvrdit původně odhadovaný růst o 3,3% a revizi zářijového indexu spotřebitelské důvěry (Michigan), která by měla předběžný údaj snížit ze 73,1b. na 70,7b.

Autor: Jaroslav Brychta ( jaroslav.brychta@xtb.cz )