USA - Makroekonomické události 15/10

Dopad očekávaných událostí na trhy: spotřeba domácností v posledních měsících klesá, zpráva by měla být příznivá pro dluhopisy, nepříznivá pro akcie a dolar; regionální indikátor ek. aktivity New Yorku by měl být také nepříznivý, když se čeká zesílení dosud stále malé recese ek. aktivity, finanční krize zřejmě přinese oslabení výhledu; výrobní ceny by měly meziměsíčně oslabit, meziroční růst by měl také klesnout kvůli poklesu cen energií, bez cen potravin a energií by měl být růst cen normální, meziročně zvýšený, takže zpráva by měla být spíše pro trhy příznivá; komentáře šéfa Fedu Bernankeho by měly naznačit další směr monetární politiky a připravenost k další redukci hlavní úrokové sazby, což by mělo být pro trhy příznivé

14.30 CET - Maloobchodní tržby (09 2008 bez sez. vlivu, m/m, nominálně)

Očekávání -0,7% (Bloomberg) respektive -0,6% (Reuters)

Předchozí -0,3%

Maloobchodní tržby bez prodeje automobilů (09 2008, bez sez. vlivu, m/m, nominálně)

Očekávání -0,3% (Reuters) respektive -0,2% m/m (Bloomberg, Reuters)

Předchozí -0,7%

Maloobchodní tržby včetně složky bez prodeje automobilů (jádrové maloobchodní tržby) rostly v posledních čtvrtletích pomaleji kvůli vyšším úrokovým sazbám a zpřísnění úvěrových podmínek, drahým energiím, poklesu cen akcií, a recesi trhu domů, byly znát nižší výdaje na bydlení, stavbu a nábytek nicméně údaje za druhé čtvrtletí naznačily posílení kvůli s účinkem fiskální pomoci. Poté ale spotřebitelské výdaje opět slábnou

Růst ekonomiky ve druhém čtvrtletí mírně posílil ve srovnání s prvním čtvrtletím hlavně kvůli příznivým tendencím zahraničního obchodu, zejména netypicky rostoucímu příspěvku klesajícího importu a dále pokračování silného růstu exportu, zčásti i spotřeby domácností zvýšením výdajů na netrvanlivé zboží a zbrždění poklesu investic ve stavebnictví, naopak výrazně klesly zásoby a pokles investic do strojů a zařízení se ještě mírně zvětšil. V prvním čtvrtletí zřejmě dosáhla ekonomická výkonnost dna kvůli oslabení výdajů hlavně zboží krátkodobé a dlouhodobé spotřeby, oslabení investic do strojů a zařízení a pokračování propadu rezidenčních investic. Výrazný pokles růstu ekonomiky začal již v roce 2006 investicemi ve stavebnictví a do strojů a zařízení, pak nastalo již zmíněné zpomalení růstu spotřeby domácností a oslabení investic do strojů a zařízení. Celkově růst ekonomiky je stále tažen maloobchodem a službami a exportem, naopak jej brzdí recese trhu domů a nově investice do strojů a zařízení. Loni růst ekonomiky klesl na 2,0% z 2,8% v roce 2006 hlavně kvůli oslabení rezidenčních investic a investic do strojů a zařízení.

Letos počítáme se stejným růstem HDP jako loni a příští rok ovšem hrozí zpomalení

Hlavně finanční krize, tedy potíže finančních ústavů, horší přístup k úvěrům a propad cen akcií a také drahá ropa a recese trhu domů by měly udržovat hospodářskou slabost. Trvá recese trhu práce a investic do strojů a zařízení a hlavně velká recese trhu domů a spotřebitelského sentimentu. Stabilizace trhu domů a rezidenční výstavby a investic na slabých úrovních bude probíhat nejdříve ve druhém pololetí, což do té doby nepříznivě ovlivní ekonomický růst. Měla by pokračovat stabilizace deficitu zahraničního obchodu, když pokles deficitu zboží bez ropy daný poklesem růstu ekonomiky, robustním růstem světové ekonomiky a slabším dolarem je kompenzován růstem deficitu obchodu s ropou kvůli jejímu zdražování

14.30 CET - Index obecných současných podmínek průmyslu zprávy Empire State Fedu New Yorku (10 2008)

Očekávání -10,5 (Reuters) respektive -10,0 (Bloomberg)

Předchozí -7,4

Trh čeká, že dle průmyslových firem regionu dojde ke zvětšení recese ek. aktivity. Regionální indikátory nyní v průměru naznačují stagnaci ekonomické aktivity, když jiné ukazatele jako aktivita trhu práce a investic vykazují recese, což platí ve výrazně větší míře také pro trh domů a spotřebitelský sentiment. Výhledy průmyslových firem regionů naznačují oživení ekonomické aktivity ve druhém pololetí a příštím roce

14.30 CET - Index PPI (09 2008 bez sez. vlivu, m/m) PPI bez cen energií/potravin (09 2008 bez sez. vlivu, m/m)

Očekávání -0,4% (Bloomberg, Reuters) Očekávání 0,2% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí -0,9% Předchozí 0,2%

Index PPI (09 2008,y/y) PPI bez cen energií/potravin (08 2008, y/y)

Očekávání 8,6% (Bloomberg) Očekávání 3,8% (Bloomberg)

Předchozí 9,6% Předchozí 3,6%

růst výrobních a spotřebitelských cen je silný kvůli silnějšímu růstu cen potravin a energií a kvůli slábnoucímu dolaru, bez nich ale je malý i když v rámci PPI došlo k určitému zvýšení.Přenos silného růstu cen energií/ropy a slábnoucího dolaru na ostatní spotřebitelské a výrobní ceny je stále obecně malý. Důvodem je zpomalení růstu ekonomiky a expanze trhu práce z důvodu náročnějších podmínek finančních trhů, recese trhu domů a drahých energií, nevyužité kapacity výroby a práce, solidní růst produktivity práce a nízký růst mezd a jednotkových pracovních nákladů a také konkurence umocněná globalizací.Finanční krize, propad cen energií a zmíněné důvody by měly zajistit pokračování těchto tendencí, inflační výhled je z těchto důvodů slibný i když nebezpečí inflace vzrostlo

19.15 CET - Šéf Fedu Bernanke vystoupí v Ekonomickém klubu New Yorku - čekáme potvrzení rétoriky Fedu z prohlášení ke koordinovanému snížení hlavní úrokové sazby 08.10. o 50bps některých světových centrálních bank a tím i signál, že hlavní úr. sazba bude ještě snížena kvůli propadu cen akcií, finanční krizi včetně ztížení podmínek finančních trhů a ztrátě důvěry. Je to umožněno také předpokládaným oslabením růstu ekonomiky a ropy a tím i inflace kvůli . Bernanke také může naznačit podrobnosti vládního stabilizačního plánu ve výši až 700 mld. USD tak ve vystoupení v kongresu v září

Fed 08.10. obnovil cyklus snižování úr. sazeb, předtím kdy vedle posílení opatření na podporu likvidity a snížení diskontní úrokové sazby snížil hlavní úrokovou sazbu o 325bps během několika měsíců kvůli slabosti ekonomiky a stresu finančních trhů! Fed v prohlášení k říjnovému rozhodnutí uvádí, že v řadě zemí inflační tlaky začaly klesat zčásti kvůli poklesu cen energií a jiných komodit. Inflační očekávání dle centrálních bank klesají a jsou stabilizovaná na úrovni cenové stability. Současné vyhrocení finanční krize zvyšuje nebezpečí nižšího ek. růstu a tak dále snížila nebezpečí inflace. Rozhodnutí Fedu bylo jednomyslné.

Nebezpečí slabšího růstu ekonomiky a nestability finančního systému prudce vzrostlo, naopak nebezpečí inflace výrazně klesá. Čekáme, že Fed sníží hlavní úr. sazbu na říjnovém zasedání o úr. sazbách o 50bps, další snížení je možné i v prosinci

Poslední zprávy ukázaly hlavně slabší ekonomickou aktivitu (stagnace dle regionálních ukazatelů ek. aktivity, recese trhu práce a investic do strojů a zařízení, vedle toho v hluboké recesi se stále nachází trh domů a spotřebitelský sentiment). Přenos inflačních tlaků, silného růstu cen energií a potravin, které významně zvyšují inflaci, by měl zůstat malý, malý růst ostatních cen by měl klesat vlivem nevyužitých kapacit produkce a práce, solidnímu růstu produktivity práce, nízkému růstu mezd a tím i slabosti jednotkových pracovních nákladů a slabšího růstu ekonomiky