Unipetrol zítra oznámí výsledky za 3Q08

Unipetrol zítra před otevřením trhu oznámí své výsledky za 3Q08 (1-3Q08). Celkově očekáváme, že výsledky budou na provozní úrovni meziročně horší (přestože ve 3Q07 byla odstávka) a na úrovni čistého zisku lepší, protože v 3Q07 byla vytvořena negativní oprávka v souvislosti s prodejem některých aktiv a také byla odstávka. Po očištění výsledků za 3Q07 o tyto faktory budou výsledky za 3Q08 meziročně výrazně nižší. Hlavním důvodem bude zhoršená provozní výkonnost kvůli nepříznivým makroekonomickým podmínkám (silná koruna, negativní dopad přecenění zásob, slabý rozdíl cen ropy druhů Ural-Brent, nízké marže polyolefinů atd.). Předpokládáme, že tržby v 3Q08 stouply na 27,8 mld. Kč (+25,3 % r/r), provozní zisk (EBIT) klesl na 755 mil. Kč (-25,5 % r/r), čistý zisk by měl dosáhnout 549 mil. Kč, zatímco před rokem zaznamenal Unipetrol ztrátu 1,3 mld. Kč. Po očištění výsledků za 3Q07 o oprávky k prodaným aktivům (Agrobohemie, Synthesie), by zisk za 3Q07 činil 2,4 mld. Kč. Naše projekce je plně v souladu s očekáváním trhu.

Pokud výsledky za 3Q08 budou v souladu s naší projekcí, je podle našeho názoru velmi pravděpodobné, že management Unipetrolu by mohl snížit svůj výhled zisku EBIT na letošní rok (4,8 mld. Kč), EBIT za 1-3Q08 by totiž mohl činit pouze 2,3 mld. Kč. Domníváme se, že očekávané výsledky jsou již zahrnuty v ceně akcií a hlavním faktorem obchodování bude sentiment.

konsol., IFRS (mil. Kč)

odhad AFT

r/r

3Q07

Trh

Tržby

27 758

25,3%

22 156

27 500

EBIT

755

-25,5%

1 013

755

Marže

2,7%

-1,9 p.b.

4,6%

-

Čistý zisk

549

n.m.

-1 267

559

Zisk/akcii (Kč, p.a.)

12,1

n.m.

-27,9

12,3

Zdroje: Unipetrol, výpočty ATLANTIK FT, Bloomberg (očekávání trhu).