Report ČR z 19. 11. + akciový výhled

V polovině týdne zažila pražská burza smíšený vývoj. Především díky úternímu závěru v Londýně se před čtvrtečními výsledky obchodovalo níže NWR (-8,19 %), když navíc ani ceny uhlí nezaznamenaly pozitivní obrat. Na nevýrazný předchozí vývoj v USA obdobně reagovalo CETV (-5,83 %), které tak v tomto měsíci již přišlo o polovinu hodnoty. Po proražení předchozích minim se dále níže propadlo ORCO (-13,35 %), kde investoři stále negativně reagovali na snížení podílu presidenta společnosti. Všechny tři emise tak zakončily na BCPP na nových historických minimech. Přes poměrně pozitivní dopolední vývoj nakonec ČEZ (-1,16 %) těžce bojoval s důležitou technickou hranicí 700 Kč, přestože Fitch v závěru seance potvrdil společnosti rating i výhled. Snad historicky nejnižší aktivitu předvedla na BCPP ERSTE (-0,27 %) se kterou se uzavřely obchody jen za 22,4 mil. Kč. Po předchozích nárůstech níže zakončil již jen PHILIP MORRIS (-0,86 %). Od úvodu se naopak výše posunula KB (+3,22 %), přestože všechny zisky se ji nepodařilo udržet. Nízké objemy obchodů předvedl UNIPETROL (+3,71 %), který se však přesto stal nejziskovější emisí dne. Těsně za ním se drželo ECM (+3,38 %), kde se cena přiblížila zveřejněnému dobrovolnému odkupu. Výše se posunul VIG (+2,38 %) po opakovaném potvrzení výhledu dividendy. Oproti předchozím dnům výrazně poklesla aktivita na akciích TELEFÓNICA O2 (+0,15 %), které se ZENTIVOU (+0,09 %) byly snad nejstabilnější emisí dne. Celkové objemy obchodů poklesly na slabých 1,95 mld. Kč. Index PX nakonec zakončil téměř beze změny (+0,03 %).

Dnes ve čtvrtek se očekávaly hospodářské výsledky NWR, které však nepřinesly žádné pozitivní překvapení, když většina údajů byla téměř v souladu s očekáváním. Titul ubíjí nejen současná situace na akciových trzích, ale i stále klesající ceny komodit včetně právě uhlí, které je na tom navíc svým vývojem hůře než ropa. To právě dává nejasný výhled, resp. vnáší obavy na budoucí výsledky společnosti, když ani sama společnost uvedla, že nemá zatím jasnou, jaké dopady i současná krize bude mít vliv na poptávku a ceny v příštím roce. Už včera titul stihl částečně v Londýně reagovat na negativní vývoj v zámořských trhů a uzavřel na nových minimech – v přepočtu pod 60 Kč. Když však vezmeme jen ziskovost za prvních 9 měsíců (cca 25 Kč/akcii) je již poměr mezi cenou akcie a právě ziskem poměrně neuvěřitelný. Včera dále ztrácelo v Paříži i ORCO. ČEZ podepsal již dříve avizovanou smlouvu na výstavbu dvou jaderných bloků v Rumunsku za 4 mld. EUR společně s dalšími partnery. Vzhledem k vývoji na zahraničních trzích, když v USA se indexy dostaly na několikaletá minima (DJI dokonce pod 8000 bodů) bude znamenat i přes nízké ceny na BCPP další propad. U akcií ČEZ navíc proražení důležité technické hranice 700 Kč otevírá prostor pro další silné oslabení pod 650 Kč. Lepší výkonnost tak dnes mohou udržet jen „odkupové“ emise a defenzivní PHILIP MORRIS či TELEFÓNICA O2.

Jiří Zendulka

CAPITAL PARTNERS a.s.

Tento report včetně grafu naleznete na www.stockmarket.cz