Report ČR z 20. 11. + akciový výhled

Vzhledem k silnému pesimismu z US trhů byl čtvrtečnímu obchodování určen poměrně jasný směr. Proti trhu se dle očekávání dařilo držet „odkupovým emisím“. V zisku přesto zakončilo jen ECM (+0,17 %), když ZENTIVA (-1,46 %) se pár obchody propadla v poslední minutě obchodování. Od větších ztrát se držel již jen defenzivní PHILIP MORRIS (-2,85 %) a díky postupně zvyšujícímu se zájmu nakonec i TELEFÓNICA O2 (-1,59 %). Nejvyšší ztráty naopak zaznamenávalo od počátku ORCO (-23,38 %), kde investoři jako by stále nemohli „rozdýchat“ snížení podílu presidenta společnosti. Posun ceny na nová historická minima nejen u nás, ale i v Paříži, navíc podporovala zřejmě i řada „stoplossů“ a zejména „margin callů“. Ve ztrátách na nová minima se potácelo po výsledcích i NWR (-11,09 %), když většina ztrát však patřila jen „dohánění“ předchozího závěru v Londýně. Až otevření US trhů poslalo do výrazných propadů, také na nová historická minima, akcie CETV (-10,17 %). Obdobně historicky uzavřelo AAA (-6,44 %). Poslední pátou emisí ze 14 SPADových, která uzavřela na historických minimech na BCPP, byla nakonec ERSTE (-6,4 %), přestože se zdálo, že již uzavře jen s menšími ztrátami. Silného propadu se nakonec dočkala i KB (-9,99 %), která se tak po třech týdnech navrátila pod hranici 2500 Kč. Nedařilo se ani pojišťovně VIG (-7,18 %), která se však ve Vídni po uzavření domácího trhu začala vzpamatovávat. Ceny ropy v průběhu dne zaznamenaly nová 22měsíční minima, když nejen ropa Brent, ale i US ropa se dostala i pod hranici 50 USD/barel. Nijak pozitivně to však neovlivnilo UNIPETROL (-7,42 %). Akcie ČEZ (-5,65 %) otevřely rovnou u hladiny 650 Kč, od které se vydaly postupně k částečné korekci, když společnost právně stvrdila další aktivity v zahraničí (v Rumunsku). Opět jako jediná emise překonala v objemech obchodů 1 mld. Kč a výrazně tak přispěla k celkovým 1,84 mld. Kč, což je hodnota značně podprůměrná. Index PX poklesl o -5,65 % na 733,3 bodu.

Pro páteční obchodování je k dispozici doplňující informace ECM o zamýšleném vydání nových akcií v rámci private placement, kterou společnost avizovala již v úterý v rámci vyjádření se k nabídce odkupu ze strany hlavního akcionáře společnosti ECM Group M. Janků. ECM zamýšlí do konce roku vydat až 2 mil. kusů nových akcií. ECM Group přitom společnost informovala o zájmu účastnit se až do výše ceny 303 Kč/akcii a to o celou nabídku. Jinými slovy hlavní akcionář tak zamýšlí získat ve společnosti majoritní podíl, když v současnosti vlastní přes 30 % z 4,5 mil. z dosud vydaných akcií společnosti. Pro zbývající akcionáře samozřejmě negativní informace, která vzhledem k očekávané ceně může výrazně naředit NAV. Nabízený odkup se z tohoto hledisko pro krátkodobé investory tak jeví jako „světlo v tunelu“. Zajímavé bude sledovat, zda se však do společnosti nebude chtít „dostat“ jiný investor, vzhledem k rozdílu mezi cenou a NAV, zvláště pokud je mezi vlastníky někdo další s výraznějším podílem. Pro ERSTE včera JP Morgan stanovila cílovou cenu 20 EUR při potvrzeném doporučení „overweight“, když ještě 3.10. stanovila cíl na 60 EUR, následně 30.10. potvrdila jen „overweight“ již bez cílové ceny… Včerejší výsledky NWR nepřinesly žádné překvapení, bohužel ani výhled zatím nepřinesl upřesnění dopadu současné hospodářské situace a poklesu cen uhlí. Šéf Miklos Salamon však včera výrazně zvýšil svůj osobní podíl ve společnosti, když nakoupil v Londýně za kurs cca 2,1 GBP na 263800 akcií. CFO Marek Jelínek doplnil svůj výrok k „buy backu“, když tento krok nevylučuje vzhledem k jeho atraktivnosti, avšak ve společnosti se zatím neprojednává. BH securities včera po uzavření trhu snížila doporučení pro KB na „hold“. Zprávy jinak chybí a investoři se stále upínají na vývoj na zahraničních trzích, kde i trhy v USA včera dosáhly nových letitých hodnot. DJI se přiblížil další velmi důležité hranici 7500 bodů. Výsledky společnosti DELL po uzavření přinesly trochu optimismu a bude tedy záležet, jak investoři vyhodnotí další vývoj. Domácí trh však je na tom s vývojem oproti US trhům od svých maxim podstatně hůře, přestože fundamentálně se emise nacházejí úplně jinde. Záležet bude, kdy si to uvědomí dostatečný počet investorů, kteří nasměrují více prostředků na BCPP.

Jiří Zendulka

CAPITAL PARTNERS a.s.

Tento report včetně grafu naleznete na www.stockmarket.cz