USA - Fed uvolňuje 800 mld. USD na podporu trhu hypoték a spotřebitelských úvěrů

USA - Fed uvolňuje 800 mld. USD na podporu trhu hypoték a spotřebitelských úvěrů

Rozbor: Fed rozhodl, že bude vykupovat přímé závazky vládou dotovaných institucí na podporu bydlení Freddie Mac, Fannie Mae a bank federálních hypoték v objemu až 100 mld. USD již od příštího týdne a také hypotékou jištěných cenných papírů (MBS) s garancí Freddie Mac, Fannie Mae a Ginnie Mae v hodnotě 500 mld. USD se začátkem před koncem roku. Programy by měly trvat několik čtvrtletí. Cílem je dle Fedu snížit náklad a zvětšit dostupnost úvěru pro nákup domů, který by měl podpořit trhy domů a obecně zlepšit podmínky finančních trhů. Program může být případně v budoucnu rozšířen na hypotékou jištěných cenných papírů s garancí jiných entit

Fed dále oznámil nový program Podmínečné úvěrové linky aktivem jištěných cenných papírů (TALF) v hodnotě 200 mld. USD. Předmětem programu je půjčka Fedu New Yorku držitelům určitých kvalitních aktivem jištěným cenných papírů (ABS) jištěných úvěrem spotřebitelům a malým podnikům. Fed k programu vysvětluje, že na kvalitní tranše ABS vzrostly úrokové spready na úrovně vysoce nad rozpětí stanovované v minulosti v reflexi neobyčejně velké rizikové prémie. Pokračování narušení ABS trhů, které tvoří velkou část spotřebitelských úvěrů a některých úvěrů pro malé podniky by mohlo významně omezit úvěrovou dostupnost pro spotřebitele a malé podniky a tím i dále významně omezit ekonomickou aktivitu. TALF by měl umožnit obnovení emise ABS spotřebitelů a malých podniků za normálnějších úrokových podmínek a zvětšit možnosti například úvěrů na automobily, úvěry kreditních karet, studentských úvěrů. Program by měl začít od února, platit by měl alespoň do konce příštího roku

Hodnocení: Spotřeba domácností ve druhém pololetí skomírá a propad se hrozivě prohloubil ve čtvrtém čtvrtletí. Finanční krize (recese trhu domů, náročnější podmínky finančních trhů, potíže finančních ústavů, narušení důvěry ve finanční systém a Fed, propad cen akcií), recese ekonomiky a trhu práce a obavy z budoucnosti vedly k prudkému utlumení spotřebitelských výdajů, klíčové složky fungování ekonomiky. Fed se správně snaží posílit mimo finančního sektoru právě také přímo spotřebu domácností byť za cenu výrazně rostoucího deficitu veřejných financí, omezit důsledky finanční a hospodářské krize a vyvolat ek. oživení. Nebezpečí inflace je při současném působení finanční krize, ekonomické krize, solidním růstu produktivity práce, nízkém růstu mezd a tím i jednotkových pracovních nákladů práce a propadu cen energií malé, vzdálené se zdá i nekontrolované oslabení dolaru. Hospodářskou slabost pociťuje prakticky celý svět, úrokové sazby se celosvětově snižují a obchodní bilance USA by měla být v menším deficitu než v minulých letech kvůli slabosti dolaru a propadu cen ropy, měl by také klesnout dovoz ropy.

Dopad na výhled monetární politiky: Informace zákroku Fedu byla debatovaná ještě před jejím zveřejním, je ale příznivá pro akcie a dolar, méně již pro dluhopisy, později oznámené nečekané posílení jinak stále velmi slabého spotřebitelského sentimentu má na trhy přechodně podobný dopad. Oslabení dolaru mohlo též přispět i oznámení navýšení poklesu HDP ve třetím čtvrtletí, i když tato zpráva se i pokud jde o strukturu obešla bez překvapení. Euro po zprávách k dolaru sílí o 1,4%

Dopad na výhled monetární politiky: Stále čekáme, že Fed hlavní úr. sazbu sníží na prosincovém zasedání o úr. sazbách o 25bpskvůli finanční krizi, recesi a poklesuinflace, v prvním pololetí příštího roku čekáme další snížení hlavní úr. sazby Fedu na 0,25-0,5%