USA - Index ISM průmyslu v listopadu opět klesl víc, než se čekalo

Index ISM průmyslu USA (10 2008, sezónně očištěno)

Skutečnost: 36,2 (minimum od 1982)

Očekávání: 37,0 (Reuters, Bloomberg) respektive 38,0 (Atlantik FT)

Předchozí: 38,9

Rozbor: Velmi silná recese aktivity průmyslu ze v listopadu ještě prohloubila, s trhem jsme čekali menší zvětšení recese aktivity průmyslu. Indexy nových a nevyřízených zakázek klesly na 27,9 (!) respektive 29,5 z 32,2 respektive 35,0 v říjnu, což je až nepřirozeně velký pokles obou indikátorů, propad nových zakázek je největší od roku 1980, v říjnu byl pokles nových a nevyřízených zakázek velmi silný. Také se v listopadu zvětšil velmi silný pokles produkce snížením příslušného indexu na 31,5 z 34,1 v říjnu. Index cen vstupů v listopadu klesl na 25,5 z 37,0 v říjnu, také jejich velmi silný pokles z října se v listopadu prohloubil na kriticky velkou úroveň, největší od roku 1949. Index zaměstnanosti v listopadu klesl na 34,2 z 34,6 v říjnu, její velmi silný pokles z října se v listopadu zvětšil jen mírně.

Hodnocení: Zpráva je opět značně nepříznivá, skutečnost, že propad a odchylka od očekávání trhu nebyla tak velká není dostatečná na zastření velmi temných scénářů ek. aktivity příštích měsíců a čtvrtletí. Hlavně, nové zakázky, indikátor nové poptávky a nevyřízené zakázky, indikátor využití firemních kapacit signalizují, že dno propadů, již tak hluboké stále nebylo nalezeno, recese se ještě minimálně na přelomu roku vyostří. Čekáme, že růst HDP letos klesne na 1,5% z 2,0%, loni, v letech 2009 a 2010 čekáme jeho pokles o 1,2% respektive růst o 0,6%, důvodem nevlídně vyhlížejících projekcí je finanční krize (recese trhu domů, náročnější podmínky finančních trhů, potíže finančních ústavů, narušení důvěry ve finanční systém a Fed a propad cen akcií) a hospodářská krize (o velké recesi lze hovořit v případě maloobchodu, investic do strojů a zařízení, služeb, průmyslu, trhu práce, trhu domů, spotřebitelského sentimentu, regionální ek. aktivity dle předstihových ukazatelů a tak pouze export stále ještě roste, ale méně)

Dopad na finanční trhy: Zpráva indexu ISM průmyslu ukazující další větší než očekávaný pokles je dobrá pro dluhopisy a nepříznivá pro akcie a dolar, komentáře Bernankeho které příliš nepřekvapily a naznačily další možnosti podpory likvidity jsou spíše příznivé pro akcie a dolar a méně pro dluhopisy

Dopad na výhled monetární politiky: Stále čekáme, že Fed hlavní úr. sazbu sníží na prosincovém zaseádní o úr. sazbách o 25bps na 0,75% s dalším snížením možným v prvním pololetí příštího roku na 0,25-0,5% kvůli finanční a hospodářské krizi