USA - Index ISM služeb v listopadu propadl nečekaně silně na rekordní minimum

USA - Index ISM služeb (11 2008, bez sezónního vlivu)

Skutečnost: 37,3 (rekordní minimum v desetileté historii indikátoru)

Očekávání: 41,5 (Atlantik FT) respektive 42,0 (Bloomberg, Reuters)

Předchozí: 44,4

Rozbor: Velká recese aktivity služeb se tak v listopadu prohloubila meziměsíčně značně víc, než se čekalo na velmi silnou a současně rekordní úroveň. Stejné hodnocení platí také pro produkci odvětví, nové zakázky, nevyřízené zakázky a zaměstnanost, jejichž indexy klesly na 33,0, 35,4, 39,5 respektive 31,3 ze 44,2, 44,0, 44,0 respektive 41,5 v říjnu. Index dodacích lhůt v listopadu vzrostl na 49,5 ze 48,0 v říjnu, zkracování dodacích lhůt se v listopadu ve srovnání s říjnem poněkud zmenšilo. Rekordně velmi silný byl v listopadu také propad nákladů firem, když ještě v říjnu ceny vstupů spíše rostly. Příslušný index klesl na 36,6 z 53,4 v říjnu. Meziměsíční změna cenové dynamiky je také největší v historii. Pokles aktivity zaznamenává 17 z 18 odvětví služeb, pouze odvětví zdravotní péče a sociální pomoci vykazuje bez ohledu na finanční a hospodářskou krizi růst

Hodnocení: Zpráva více než doplňuje a doplácí na plošnou, rychle se šířící výraznou hospodářskou slabost jiných sektorů (velká recese je patrná v maloobchodu, investicích do strojů a zařízení, průmyslu, trhu práce a domů, regionální ekonomice dle předstihových indikátorů a spotřebitelského sentimentu). Propad aktivity služeb tak "dohnal" velmi silnou slabost aktivity průmyslu ohlášenou začátkem prosince. Rozdíl je, že ve službách propadají nové zakázky poměrně stejně výrazně jako jiné indikátory aktivity, zatímco v průmyslu byl jejich pokles ještě větší a výhled průmyslu naznačoval další akceleraci slabosti v blízké budoucnosti. Společným jmenovatelem slabosti je finanční krize (recese trhu domů, náročnější podmínky finančních trhů, potíže finančních institucí, narušení důvěry ve finanční systém a Fed, propad cen akcií). Čekáme letos pokles růstu HDP na 1,5 z 2,0% loni, příští rok čekáme jeho pokles o 1,2% a v roce 2010 pak růst o 0,6%.

Dopad na finanční trhy: Zpráva je příznivá pro dluhopisy, nepříznivá pro dolar a akcie, dolar k euru po ní slábne o 0,3%.

Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva je v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavní úr. sazbu sníží na prosincovém zasedání o úr. sazbách o 25bps, v prvním pololetí příštího roku čekáme její další snížení na 0,25-0,5%