Koruna po prolomení hranice 26,00 CZK/EUR v úterý dále oslabila

Pondělní prolomení hranice 26,00 CZK/EUR se odrazilo i v dnešním obchodování na koruně, a ta se tak posunula z ranních úrovní kolem 26,20 CZK/EUR až na denní maximum 26,42. Koruně nepomáhá očekávané snížení sazeb českou centrální bankou, která bude zasedat zítra. Vývoj na koruně byl opět v souladu s polským zlotým, který oslabuje díky pondělní negativní zprávě o ztrátách místních korporací u strukturovaných zajišťovacích operací, které by vedly k zavírání pozic na FX trhu. Dnes polský zlotý velmi rychle prolomil úroveň 4,00 PLN/EUR a oslabil až na 4,08.

Zítra bude klíčovou událostí zasedání ČNB. Členové bankovní rady ČNB již připustili, že její předpověď růstu HDP pro příští rok ve výši 2,9% je příliš optimistická a že alternativní scénář (který počítá s růste kolem 0,5% y/y) je více pravděpodobný. Mimoto inflace klesá rychleji, než ČNB předpokládala, a již dnes je o 110bb pod poslední prognózou ČNB. Jedná se o odchylku, kterou jsme již dlouho neměli možnost zaznamenat. Tato odchylka je navíc do velké míry způsobena klesající korigovanou inflací (bez potravin a pohonných hmot). ČNB pro příštích 6 čtvrtletí předpokládala relativně stálou míru korigované inflace; podle našich odhadů nicméně za poslední dva měsíce korigovaná inflace meziročně poklesla již o přibližně 75bb. Ve světle výše zmiňovaných faktů vidíme prostor pro snížení sazeb ČNB. Několik členů bankovní rady potvrdilo, že jsou připraveni snížit sazby na nastávajícím zasedání. Přesto odmítli uvést rozsah možného snižování. Předpokládáme, že ČNB příští týden sníží své sazby o 50bb, které trh prozatím nereflektuje. Guvernér ČNB Zdeněk Tůma uvedl, že si nemyslí, že by rada měla tentokrát nějak překvapit. (Na minulém zasedání ČNB snížila sazby o překvapivých 75bb). Uvidíme tedy.

Výnosová křivka dnes klesla zejména na krátkém konci o přibližně 5bb, a následovala tak svůj evropský protějšek. Evropské PMI indexy mírně pomohly sazbám dolů.