Afin Brokers, a.s. - Akcie Rambus

Ukončil snad Rambus konečně svůj strmý vzestup?

Polovodičová společnost Rambus, Inc. (RMBS) zabývající se vývojem, projektováním a licencováním svých výrobků v oblasti paměťových čipů, před dvěma dny oznámila hospodářské výsledky. Nedopadly zrovna nejlépe, ale k výraznému propadu nedošlo.

Stručná, rok a půl stará historie nejzajímavějších okamžiků, by se dala vměstnat do posledních tří měsíců, pokud však budeme uvažovat pouhý výraznější kurzový pohyb. Společnost měla výborný konec roku 2004 a na začátku roku 2005 měla nasmlouváno o 200 % více zakázek než o rok před tím. Projevit se však měly až ve druhé polovině roku. Vleklé soudní pře o patenty, které jsou velmi nákladné (dosahují výše čistého zisku) působily velmi negativně na vývoj kurzu téměř celý loňský rok. Teprve v posledním čtvrtletí se naplno projevila zpráva ze začátku roku o již zmíněných zakázkách a kurz pomalu začal vystoupávat ke svým reálnějším hodnotám.

Soudní pře – kolem nich se vše točí. Rambus se soudí jako o život. Ústřední téma u soudu – patenty. Společnosti v tomto oboru jich ročně chrlí desítky, některé stovky. Velké společnosti (Samsung, Micron, Hynix a další) vedou s Rambusem několikaleté soudní dohady především o ně. Právníci jsou nákladní a každá další soudní žaloba znamenala dříve pohromu pro kurz akcie.

Na začátku roku 2006 však vyskočila jiskřička naděje ve sporu s Hynixem. Kurz začal strmě stoupat a za dva týdny byl o 130 % výše. Stal se „miláčkem“ akcionářů a bublina se začala nafukovat.

Letošní rok by podle odhadů neměl být výrazně lepší než ten loňský. Jsem trochu větší pesimista a odhaduji spíše mírně horší hospodářský rok. Tak proč akcie do včerejšího dne neustále pokračovaly ve strmém stoupání? Možná je to systémem precedentního práva v USA, který by v případě úspěchu naznačil výsledek obdobných sporů. Možná šlo o mávnutí křídlem amazonského motýla.

Včerejší horší (0,02c/akcie) než očekávané (0,07c/akcie) hospodářské výsledky poslaly kurz dolu o tři procenta. Po více než 200 % nárůstu během necelých čtyř měsíců propad o pouhá tři procenta. Kurz se v průběhu dne nemění až do oznámení, že ve sporu se společností Hynix doposud nedošlo ke konečnému verdiktu. Stání se přesouvá na pondělí – kurz při zvýšených objemech reaguje třicetiprocentním propadem a končí den o 17,5 % níže. Asi začíná panovat značná nervozita. Kurz je příliš vysoko, ale proč by ještě o sto procent nemohl vystoupat?

Před několika dny jsem četl na www.bigcharts.com poznámku (výsledek výpočtu nějakého „stroje“). Doporučení znělo, stejně jako signál vyslaný před dvěma měsíci, na nákup. Lidé jsou někdy střízlivější a tak analytici firmy BWS Financial snížili začátkem dubna své investiční doporučení z „hold“ na „sell“. Průměrná cena jedné akcie odhadovaná analytiky se pohybuje v průměru kolem 29 USD. Po včerejším propadu o 17,5 % kurz zavíral na ceně 38,5 USD.

V průběhu března a dubna se postupně svých akcií (nabytých v rámci odměnovacího systému manažerů) zbavují jednotliví vysoce postavení zaměstnanci společnosti. Kdy se jich začne zbavovat ta masa investorů, kteří kurz poslední čtvrtletí hnali až téměř k hranici 50 USD za kus? Možná už to začalo. Rozhodně doporučuji sledovat probíhající soudní při s Hynixem. Fundament nastoupí až při „vystřízlivění“.

Afin Brokers, a.s.

Ing. Marcel Oberreiter