Unipetrol: Mírně horší provozní výkonnost, čistý zisk v souladu

Unipetrol zveřejnil dnes před otevřením trhu své výsledky za 3Q09 (1-3Q09). Výsledky Unipetrolu jsou na základě meziročního srovnání samozřejmě slabší (pokles marží i prodejů). Na základě q/q srovnání jsou výsledky výrazně lepší (ztráta na EBIT 271 mil. Kč za 2Q09) a Unipetrol se tak po třech čtvrtletích ztrát vrátil na provozní úrovni do zisku. Tržby Unipetrolu dosáhly 18,7 mld. Kč (-37,4 % r/r), když důvodem poklesu tržeb je pokles cen (kvůli poklesu ceny ropy a pokles prodejů). Trh čekal tržby ve výši 19 mld. Kč (eAFT 19,1 mld. Kč), výsledek na úrovni tržeb je tak v souladu s očekáváním trhu. Na provozní úrovni výsledek mírně zaostal za očekáváním (v absolutních částkách, procentní rozdíl je na úrovni EBIT výrazný kvůli malým číslům blízko nuly). EBITDA dosáhla 865 mil. Kč (-47,2 % r/r), trh očekával EBITDA ve výši 918 mil. Kč (odhad AFT). EBITDA marže tak byla 4,6 % (-0,9 % p.b. r/r). Reportovaný EBIT dosáhl zisk pouze 5 mil. Kč, trh očekával EBIT ve výši 49 mil. Kč (eAFT 68 mil. Kč). Reportovaný EBIT tak zaostal za očekáváním, absolutní rozdíl proti očekávání však není vzhledem k tržbám výrazný. Horší než očekávaná provozní výkonnost pak přešla i v mírně vyšší čistou ztrátu, která dosáhla 35 mil. Kč, trh očekával ztrátu ve výši 29 mil. Kč. Výsledek na úrovni čistého zisku je tak v souladu s očekáváním trhu. My jsme čekali, že čistý zisk skončí v kladných číslech (eAFT: čistý zisk 18 mil. Kč). Důvodem rozdílu oproti naší projekci je vyšší očekávání na úrovni čistého zisku (finanční náklady a daň je plně v souladu s naším očekáváním). Celkově hodnotíme výsledky jako blízko očekávání trhu a nečekáme na ně výraznou reakci, ale kvůli včerejšímu vývoji v USA čekáme spíše pokles akcií Unipetrol.

kons., mil. Kč

3Q09

r/r

3Q08

Trh

eAFT

Tržby

18 731

-37,4%

29 899

19 092

19 131

EBITDA

865

-47,2%

1 638

918

918

marže

4,6%

-0,9 p.b.

5,5%

4,8%

4,8%

EBIT

5

-99,4%

772

49

68

   marže

0,0%

-2,6 p.b.

2,6%

0,3%

0,4%

NI (po minoritách)

-35

-104,8%

726

-29

18

EPS (Kč, anualizováno)

-0,8

0,0

16,0

-0,6

0,4

Zdroj: Unipetrol, ATLANTIK FT, Reuters (očekávání trhu).