Pravidelný týdenní komentář k trhu

Uplynulý týden pražská burza v závěsu většiny světových burz střídmě posilovala a index PX přidal 1,5 % t/t na 1152 bodů. Výsledková sezóna se dostává do své poslední části a "výraznější" makroekonomická data Amerika uplynulý týden na programu neměla. Za Eurozónu bylo zveřejněno HDP za 3Q09, které vykázalo pokračující pokles, ale již nižším tempem -4,1 % (vs. oček. -3,9 % a za 2Q09 -4,8 %). Česká republika za 3Q09 vykázala meziroční pokles HDP ve výši 4,1 % z revidovaných -4,7 % ve 2Q (původní nerevidovaný odhad za 2Q byl -5,5%).

Z domácích zpráv byla nejvýznamnější výsledková sezóna, která v uplynulém týdnu nabídla v pondělí předběžná čísla o AAA Auto za 3Q09. Ty odpovídaly projekcím a tak čistý zisk dosáhl 0,9 mil. EUR oproti ztrátě 0,2 mil. EUR za 3Q08. Titul výsledky přešel téměř bez reakce a zakončil týden na 13,8 Kč (-2,3 % t/t).

V úterý podala výsledky pojišťovna VIG. Čísla za 9M09 byla dle očekávání a pojišťovna vykázala zisk 263 mil. EUR (-12,6%). Relativní pokles byl rovněž zapříčiněn jednorázovými položkami v loňském roce (prodej aktiv). Jako obvykle celkově výsledky nepřinesly žádné překvapení a titul zakončil páteční obchodování na úrovni 988 Kč (0,2 %).

Ve středu zveřejnila výsledky Telefonica O2 CR za 3Q09. Ty byly lepší než očekávání a čistý zisk dosáhl 3,2 mld. Kč (-1,0% r/r). Nadále potvrzení výhledu pro provozní zisk a provozní cash flow pro tento rok ujistilo investory, že společnost se snaží aktivním přístupem k nákladům dosahovat solidních marží a tím nadále stabilizovat/budovat silnou finanční pozici. Akcie zakončila týden na úrovni 427 Kč (-0,5 %).

Ve čtvrtek ČEZ poskytl lehce slabší čísla než očekávání, kdy především provozní úroveň EBITDA ve výši 19,2 mld. Kč zaostala za očekáváním 20,5 mld. Kč. Výhled společnosti na provozní a čistý zisk byl potvrzen, což však nestačilo na ochladnuvší páteční náladu, která způsobila, že titul zakončil na úrovni 873,5 Kč (-2,3 %).

Pátek byl reportovacím dnem pro Unipetrol, který na provozní úrovni EBIT lehce zklamal projekce, když vykázal +5 mil. Kč vůči průměrně očekávaným +50 mil. Kč. Nicméně i tak se jedná o první kladný výsledek na provozní úrovni EBIT za poslední čtyři čtvrtletí. Právě dosažení prvního kladného výsledku po třech záporných čtvrtletích může indikovat, že se situace ve společnosti přinejmenším stabilizuje. Akcie zakončila týden na hladině 141 Kč (4,3 %).

Nejvíce rostoucím titulem týdne na pražské burze byly akcie CETV (+9,4 % na 496,5 Kč). Titul reagoval na pozitivní vývoj v USA a na silné nákupní doporučení amerického bankovního domu. Naopak nejvíce klesajícím titulem byl CEZ (-2,3 % na 873,5 Kč). Titul reagoval na slabší výsledky za 3Q09 a na oslabení investorského zájmu v závěru pátečního obchodování.

Příští týden bude pro pražskou burzu opětovně zkrácený a to díky úterku 17. listopadu, kdy je státní svátek. Nicméně investoři i v tento sváteční den budou sledovat ocenění úpisu akcií Erste Bank, které by mělo být oznámeno právě od tohoto úterý po zavření trhu. Obchodovat s novými akciemi by se mělo začít ve čtvrtek. Jen připomínáme, že se jedná o 19% podíl na současném kapitálu, či 60 mil. kusů nových akcií.

Ve středu bude reportovat svá čísla za 3Q09 společnost NWR. Očekáváme, že společnost vykáže opětovně záporný výsledek na úrovni EBIT ve výši -14,6 mil. EUR. Důvodem jsou vyšší náklady a záporná změna zásob, které v minulém čtvrtletí dosáhly vysokých úrovní. Lehce pozitivní zprávou by mohlo být potvrzení zvýšené těžby (na 11,1 mil. tun uhlí z 10,5 mil. tun), jak již bylo indikováno dříve. Neočekáváme, že výsledky budou impulzem k vybočení ze současného pásma obchodování (160-175 Kč).

Ve čtvrtek dále zveřejní své výsledky za 3Q09 developerská společnost Orco. Očekáváme, že společnost nadále vykáže čistou ztrátu a to ve výši 10,1 mil. EUR (-15,7 mil. EUR ve 3Q08). Více než samotné výsledky budou investoři sledovat, jestli se neobjeví nějaké další zprávy ohledně současné situace – jednání s věřiteli či potenciálními investory.

Z globálního pohledu bude příští týden spíše chudší na ekonomické zprávy a tak se investoři zaměří na americká data ohledně maloobchodních tržeb (pondělí), kde se očekává oživení na +0,9% za říjen z -1,5% za září. Dále budou sledována data z realitního trhu, kde ve středu budou zveřejněna čísla zahájených staveb, kde se v říjnu očekává téměř nezměněný stav oproti září. Celkově bychom očekávali, že na trzích bude panovat zvýšená obezřetnost a obchodování s vyšší volatilitou.