Dolar těží z rostoucích spekulací na dřívější zvyšování sazeb Fedu

* Americký dolar v závěru minulého týdne nakrátko pokořil hranici 1,46 za euro, což je úroveň, kterou jsme naposledy zaznamenali na počátku října. Důvodem tohoto zpevnění byly zveřejněné makroekonomické ukazatele ze Spojených států. Po příznivých číslech z amerického trhu práce přišla další pozitivní data. Maloobchodní tržby za listopad překvapily vysokým růstem a rovněž index michiganské spotřebitelské důvěry vykázal razantně vyšší nárůst. Na trzích se tak začínají objevovat spekulace, že ekonomické oživení v největší ekonomice světa bude rychlejší, než s čím počítá mnoho analytiků i americká centrální banka.

* To na trzích vzbuzuje šance na dřívější utahování měnové politiky Fedu, které podporují americký dolar, jemuž pomohl i komentář ratingové agentury Moody?s Investors Service, že Spojeným státům nehrozí snížení ratingu. Zdá se tak, že se reakce dolaru na příznivé údaje, které vedly během letošního roku k jeho oslabování, začínají otáčet. Investoři se tak zřejmě již nebudou k americké měně uchylovat jen v situaci rostoucí rizikové averze, kdy ji využívali jako bezpečný přístav pro své finanční prostředky, ale dolar je začne lákat na možné dřívější zvyšování úrokových sazeb.

* Příznivý sentiment na trzích díky zveřejněným číslům by mohl převládat i během posledních dnů letošního roku. Dolar by mohl i na počátku tohoto týdne (do zasedání Fedu) těžit ze zvyšujících se spekulací na utahování měnových kohoutů ve Spojených státech, případně z rozvazování krátkých dolarových pozic. Naopak euru neprospívají bobtnající problémy ve veřejných financích Řecka poté, co agentura Fitch snížila jeho hodnocení závazků.

* Otázkou však je, zda není optimismus přehnaný a zda opět nedojde k určitému útlumu po ukončení zavedených fiskálních stimulů. Horší data by spekulace na zvyšování sazeb opět snížila a dolar by mohl začít opět ztrácet půdu pod nohama.

* Z tohoto pohledu bude určitě zajímavé v tomto týdnu zasedání americké centrální banky. Změnu sazeb čekat nelze, nicméně budou pozorně sledovány komentáře Bena Bernankeho ke stavu americké ekonomiky, a zda nenaznačí posun centrální banky v měnové politice. Kolegové z SG jsou ale k jakékoliv změně v rétorice skeptičtí a domnívají se, že Fed bude ke změně výhledu na sazby a v kvantitativním uvolňování přistupovat s velkou obezřetností. Zveřejněné údaje z trhu nemovitostí a výrobního sektoru Spojených států by měly tento týden zaznamenat další zlepšení. Pozitivně by měly ale vyznít i evropské PMI indexy a německý ZEW.