Ranní přehled: 04/05/10; KB, CME, KIT Digital

Index PX: 1 283 bodů (+0.5% d/d); objem: 1 003 mil. Kč

Komentář trhu

Pražská burza včera po krátkém ranním zaváhání dokázala udržet 0,5% růst. Aktivita investorů byla poloviční a to vzhledem k tomu, že chyběla poptávka ze zahraničí, když londýnská burza byla z důvodu svátku zavřená. Zavřeno bylo i v Polsku. Aktivita investorů se soustředila zejména na akcie Čezu, obecně výrobci elektrické energie posilují díky silnému nárůstu její ceny za poslední dny. Nicméně co se týče ČEZu, je na trhu patrný stálý prodejce, akcie si tak připsala pouze 0,16% a zakončila beze změny na 925,1 Kč. Obecně změny cen akcií byly nízké. Komerční banka taktéž posílila jen o 0,25% na 4000 Kč. Výjimku tvořila pouze Erste Bank, která pod vlivem zvýšených doporučení po pátečních výsledcích přidala 1,54% (864 Kč). CETV reagovalo na propad na NASDAQ a oslabilo o 1% na 665 Kč.

CME: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal).

Ve středu před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 1Q 2010, které by měly ukázat pokles reklamního trhu v 1Q 2010 (v lokální měně), což bude kompenzováno pozitivním vlivem vývoje měnových kurzů a akvizicí Media Pro Entertainment. Ukrajinské operace, které byly prodány, budou reportovány jen v rámci nepokračujících operací (-9 mil. USD). Podle CME byl reklamní trh v 1Q 2010 stále slabý, ale ve 2Q lze pozorovat náznaky zlepšení. Cena reklamy by měla začít růst ve 2. pololetí r. 2010. Společnost by měla přinést detailnější informace k bulharské akvizici (výhled hospodaření), ale pravděpodobně neuveřejní celoroční výhled hospodaření pro všechny země.

Očekáváme, že v 1Q 2010 se tržby zvýšily o 7% r/r na 150 mil. USD a byly pozitivně ovlivněny příspěvkem Media Pro Entertainment (12 mil. USD). Tržby v segmentu TV vysílání a internetu by měly vykázat pokles o 2% r/r na 139 mil. USD. U EBITDA očekáváme růst o 4% r/r na 16 mil. USD, který je dán přesunem ukrajinských operací (-9 mil. USD) do nepokračujících operací a kladným příspěvkem Media Pro Entertainment (1 mil. USD). Na provozní úrovni čekáme ztrátu 2 mil. USD (-85 mil. USD v 1Q09). Na finanční úrovni predikujeme náklady ve výši 7 mil. USD (výnosy 25 mil. USD v 1Q09), když růst úrokových nákladů by měly být z velké části kompenzován kurzovými zisky. Dle našeho odhadu by čistá ztráta měla dosáhnout 15 mil. USD (-44 mil. USD v 1Q09) či 0,2 USD/akcie.

kons. US GAAP (mil. USD)

1Q10e

r/r

1Q09

Tržby

150,4

7%

141,2

EBITDA

16,1

4%

15,5

   EBITDA marže

10,7%

-0,3 p.b.

11,0%

EBIT

-2,1

-97%

-84,5

Finanční výsledek

-7,3

n.a.

24,8

Čistá ztráta

-15,0

-66%

-44,4

Ztráta na akcii (USD)*

-0,2

-78%

-1,0

Zdroj: CME, ATLANTIK FT; *na základě rozdílného počtu akcií

KB: Neutrální (Analytik: Milan Lávička)

Komerční banka (KB) oznámí své výsledky hospodaření za 1Q 2010 zítra 5. května před otevřením trhu (8:30 SEČ). Očekáváme pokles čistého zisku o 4,3 % na 2 723 mil. Kč, hlavně vlivem poklesu výnosů z finančních operací. Úrokové výnosy by měly meziročně vzrůst o 0,9 % na 5 499 mil. Kč zásluhou očekávaného růstu úvěrového portfolia (odhad 387 mld. Kč; +2,1 % r/r). Výnosy z poplatků a provizí by měly meziročně víceméně stagnovat (1 902 mil. Kč; +0,3 % r/r). Příjmy z finančních operací by měly klesnout o 35,3 %, což je dáno relativně vysokou srovnávací základnou díky příznivým tržním podmínkám v prvním kvartále minulého roku. Provozní náklady by dle naší projekce měly dosáhnout 3 426 mil. korun (+0,4 % r/r). Podle naší projekce by měl podíl nesplácených úvěrů vzrůst na 7,0 % (z 6,7 % na konci roku). Opravné položky pak očekáváme na úrovni 1 347 mld. Kč (+7 % q/q; -15 % r/r). 

Vývoj hlavních položek na straně příjmů i nákladů by neměl výrazněji vybočovat z trendu, který jsme mohli vidět v předchozích čtvrtletích. Sledovaný tak bude především vývoj kvality úvěrového portfolia.Za růstem ceny a zvýšenými zobchodovanými objemy v posledních dnech bylo zřejmě navyšování podílu jednoho z akcionářů, když americká společnost State Street Bank zvýšila v období od konce března do 22. dubna svůj podíl z 5,2 na 6,7 %. Cena akcií tak bude v krátkodobém horizontu ovlivňována především případným pokračujícím zájmem tohoto investora a vývojem situace okolo Řecka.

Kons., IFRS (mil. Kč)

e 1Q 2010

y/y

1Q 2009

Celkové provozní výnosy

8 186

-4.1%

8 534

   Čistý úrokový výnos

5 499

0.9%

5 450

   Poplatky & provize

1 902

0.3%

1 896

   Výnosy z finančních operací

740

-35.3%

1 143

Celkové provozní náklady

-3 426

0.4%

-3 413

Provozní zisk

4 760

-7.0%

5 121

Opravné položky

-1 347

-14.7%

-1 580

Zisk před zdaněním

3 369

-3.4%

3 488

Čistý zisk

2 723

-4.3%

2 845

Zdroj: Atlantik FT, Komerční banka

KIT Digital (Analytik: Milan Lávička)

Generální ředitel KIT Digital Kaleil Isaza Tuzman v rozhovoru pro agenturu Bloomberg řekl, že společnost může v nejbližších týdnech oznámit novou akvizici v regionu Asie a Pacifiku. Bude se údajně jednat o menší transakci (v řádech milionů dolarů), která pomůže nadále rozšířit aktivity KITD. Žádné bližší informace nebyly uvedeny.