Pravidelný týdenní komentář k trhu

Třetí srpnový týden se po pozitivním průběhu ve čtvrtek a v pátek vrátil na úrovně z pondělka. Mezitýdenní změna na indexu PX je téměř nulová (-0,02% t/t) a index tak zakončil na úrovni 1173 bodů. Stěžejní z pohledu vývoje globálního trhu v průběhu týdne bylo americké zveřejnění makroekonomických indikátorů a to pravidelných týdenních dat o nezaměstnanosti a indexu výrobní aktivity v oblasti Filadelfie, které byly pod očekáváním.

Z domácích zpráv pokračovala výsledková sezóna, kde svá čísla představila pojišťovna VIG (čtvrtek). Jako obvykle samotné výsledky nepřekvapily a pojišťovna vykázala čistý zisk za první pololetí roku ve výši 196 mil. EUR (očekávání bylo nastaveno na 190-192 mil. EUR). Rovněž potvrdila výhled do konce roku, což hodnotíme lehce pozitivně, protože vzhledem k povětrnostním podmínkám a způsobeným škodám se investoři obávali, že bude muset společnost vykázat větší pojistné plnění. Titul zakončil týden na úrovni 936 Kč (+3,7 % t/t).

Společnost KIT Digital oznámila výsledky za 2Q2010 v pondělí. Tržby byly 23,1 mil. USD (+120 %), provozní zisk (EBITDA) pak dosáhl 4,2 mil. USD. Výsledek byl tak mírně lepší než předběžná čísla zveřejněná společností v červenci (22,7 mil. USD respektive minimálně 4 mil. USD). Na úrovni čistého zisku společnost vykázala ztrátu ve výši 342 tis. USD (2 centy na akcii). Výsledky jsme hodnotili mírně pozitivně, jelikož jsou lepší než předběžná čísla a oproti předchozím čtvrtletím došlo k výraznému snížení dosahované ztráty (-18,4 mil. USD v 1Q 2010). Titul zakončil týden na úrovni 175 Kč (+1,1 %).

Mezi zajímavé zprávy jsme rovněž považovali údajnou připravovanou změnu plánu společnosti CEZ, která by měla znamenat až potenciální 100 mld. Kč (186 Kč/akcie) úsporu v investičních nákladech pro příštích pět let. Nicméně konečné zhodnocení ponecháme až na konkrétní oznámení ČEZem, přičemž věříme, že plán obsahuje všechny expanzivní snahy a potřebné investiční projekty v rámci zájmu společnosti. Titul zakončil týden na 836 Kč (-2,8 %).

Nejvíce rostoucím titulem týdne bylo Orco (+9,0 % na 140 Kč). Na titulu se mohlo pozitivně projevit, že vlajkový polský projekt Zlota přeci jen bude moci být dostaven, dle posledních zpráv. Pozitivním faktorem mohlo rovněž být doporučení lokálního bankovního domu ohledně důvěry v přežití společnosti. Naopak nejvíce klesajícím titulem na pražské burze byl ČEZ (-2,8 % na 836 Kč). Na titulu se neobjevila žádná negativní zpráva, avšak celý sektor byl tento týden pod tlakem.

Příští týden bude pokračovat domácí výsledková sezóna. Mezi nejsledovanější bude patřit NWR, které zveřejní čísla ve čtvrtek. Očekáváme, že čistý zisk za 2Q 2010 meziročně prudce vzroste na 118 mil. EUR z loňské ztráty 39 mil. EUR. Důvodem jsou především vyšší ceny prodané produkce a na finanční úrovni vliv prodeje dceřiné společnosti NWR Energy. Očekáváme, že výrazné meziroční zlepšení potenciálně nepřinese výraznější impulz pro akcie, protože očekávání trhu je nastaveno na podobnou úroveň. Dalším faktorem je budoucí vývoj cen uhlí v návaznosti na oživení ekonomické aktivity.

Rovněž ve čtvrtek zveřejní svá čísla společnost Pegas, zde neočekáváme výraznější posun od standardních zveřejnění a ani nepředpokládáme, že by samotná čísla měla přinést větší rozruch. Investoři se zaměří na zahájení výstavby nové výrobní linky a na informace ze sektoru. Mezi další společnosti, které zveřejní výsledky v příštím týdnu, patří ECM (středa) a AAA Auto (čtvrtek).

Z makroekonomických ukazatelů se investoři zaměří na americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (středa), kde se očekává lehké oživení +2,8% z předchozího -1%. V pátek pak bude zveřejněn index spotřebitelské důvěry (univerzity Michigan), kde se očekává stabilní stav na 70 bodech (minule 69,6 bodů). Vynechána nebudou rovněž průběžná týdenní data z trhu práce (čtvrtek) a dále informace z nemovitostního trhu v průběhu týdne.

Celkově očekáváme, že ze začátku příštího týdne může dobíhat lehce negativní nálada z posledních makroekonomických dat a dále budou investoři čekat na další makroekonomická čísla. Nezaměstnanost stále znejišťuje ekonomický výhled, protože její zvyšování má nepříznivý ekonomický dopad.