Report ČR z 30. 8. + akciový výhled

V pondělí jakoby zavřené trhy v Británii dovršily nezájem investorů o obchodování na domácím trhu. Objemy v segmentu SPAD klesly na historické minimum 321,7 mil. Kč, závěrečná aukce se s necelými 28 mil. Kč také nepředala. Celkový výsledek 408,6 mil. Kč s fixingem a KOBOSem je tak minimálně za dobu existenci SPADu vůbec nejhorší (od roku 1998). Přes hranici 100 mil. Kč se dostaly jen akcie ČEZ (+0,48 %) držící se i přes zvýšení cílové ceny od Goldman Sachs „jen“ u hranice 830 Kč. Už asi pátou seanci u hranice cca 438 Kč stagnovala před očekávanou dividendou TELEFÓNICA O2 (-0,02 %). Stejně jako v pátek neudržela úvodní zisk KB (+0,18 %), kterou od ztrát uchránila jen závěrečná aukce. Ta však nepomohla jinak v obdobném směrování konkurenční ERSTE (-0,1 %). Další den minimální likvidity před výsledky předvedl UNIPETROL (+0,09 %) a bez „Londýna“ i NWR (+0,69 %). Spíše až po poledni se alespoň trochu začalo obchodovat se CETV (+1,94 %). Jen díky zaúčtování pátečních podvečerních obchodů se objem ve SPAD objevil i na akcií PEGAS (+0,71 %) a PHILIP MORRIS (-0,41 %), tzn. jinak „nula“. O moc lépe na tom nebyly ani zbylé emise. Vzhledem v úvodu zmiňovaném pohybu hlavních čtyř emisí, index PX postupně přicházel o úvodní cca 0,75 % zisk a seanci uzavřel výše „jen“ o +0,25 %.

V úterý jsou z očekávaných hospodářských výsledků k dispozici zatím jen výsledky UNIPETROLu. Ten vykázal za 2Q zisk 520 mil. Kč při tržbách 23,4 mld. Kč. Zisk EBIT dosáhl 802 mil. Kč. Všechny tyto ukazatele překonaly očekávání trhu, když sama společnost uvedla, že se jí dařilo díky zlepšující se poptávce po rafinačních produktech a rostoucím maržím. Pro srovnání mateřský PKN Orlen naopak vykázal v důsledku kurzových změn (oslabení PLN) ztrátu 5,25 mil. PLN, když se přitom očekával zisk. Na provozní úrovni se však zisk téměř zdvojnásobil na 1,12 mld. PLN. Vrátíme-li se k UNIPETROLu, ten tedy za celé pololetí vydělal 829 mil. Kč tj. 4,57 Kč/akcii při výnosech 41,45 mld. Kč. Nějaký zásadní pohyb akcií UNIPETROL ale asi nelze i přes mírně lepší výsledky čekat, když současné pozitivní směrování firmy by již mělo být v ceně zahrnuto. Včera po závěru obchodování zveřejnil ČEZ svou analýzu, podle které by v příštím roce mohly vzrůst ceny elektřiny, v důsledku příspěvku na obnovitelné zdroje, o 22 % pro domácnosti a až o 27 % pro firmy. Dále také, že koupil další projekt fotovoltaické elektrárny. Vzhledem k situaci v ekonomice, vládním úsporným opatřením, lze očekávat, že toto zdražení bude další nepříjemností ekonomice a že tedy stát bude tlačit na co možná nejnižší zvýšení regulované části elektřiny, což může příp. ovlivnit i marže společnosti. Již včera zveřejněná nová analýza pohledu ČNB na domácí bankovní systém vlastně nepřinesla nic nového, když potvrdila, že bankovní sektor zůstává odolný vůči potenciálním negativním šokům. Nálada na globálních trzích se po jednodenním zotavení opět zhoršila. Po včerejším jižním směrování US trhů se dnes v Asii propadl především japonský trh. US futures zůstávají také spíše červené. V očekávání tak dnes budou další makrodata. Likvidita se po včerejším fiasku na domácím trhu snad o něco zlepší, zázraky však očekávat asi nelze.

Jiří Zendulka

CAPITAL PARTNERS a.s.

Tento report včetně grafu naleznete na www.stockmarket.cz