Ranní přehled: 08/10/10: ČEZ, Orco, makro

Komentář k trhu

Včera pražská burza, co se týče aktivity, mírně polevila ve srovnání s předcházející seancí. Index PX se po většinu dne až na ranní pokles pohyboval kolem nuly, lehké vzedmutí přišlo až v závěru obchodování a PX uzavřel silnější o 0,2 %. Nálada v Evropě probíhala v podobném duchu, když ve světle současných četných debat na účet měnového uvolňování byly v očekávání zejména kroky a komentáře evropské a britské centrální banky. Ty nepřinesly nic zásadního, hlavní indexy tak bezprostředně mírně posílily navíc podpořeny nižším počtem nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA. Pražskou burzu před propadem zachránila především Erste Bank, která zaznamenala zvýšený nákupní zájem již druhým dnem. K růstu ji také pomohlo zvýšené doporučení "koupit" od Citigroup s cílem 36 EUR. Vývoj finančního sektoru bude převážně záviset na výsledkové sezoně, kterou v rámci bank bude zahajovat příští středu JP Morgan. Na Komerční bance po počátečních nákupních objednávkách převládali spíše prodejci a titul oslabil na 3929 Kč. ČEZ během dne trpěl především v souvislosti zahájeného SPO polské PGE, když polská vláda nabízí investorům k úpisu stávajících 10 % společnosti. V závěru obchodování se ale dostavili kupci a ČEZ uzavřel na 825,5 Kč (-0,3 %). NWR odevzdalo 1,7 % poté, co se největším akcionářům poptávaného dolu Bogdanka zdá nabízená cena od NWR příliš nízká a dokončení transakce se tak stává nejisté.

ČEZ: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)

Státní úřadu pro jadernou bezpečnost (SÚJB) udělil prvnímu bloku jaderné elektrárny Temelín povolení k provozu na dalších 10 let. Stávající povolení skončí v pondělí 11. 10. 2010. Mezi hodnocenými kritérii je posouzení bezpečného provozu elektrárny. Podle našeho názoru bylo povolení k provozu prvního generátoru Temelína očekávanou událostí. Zprávu považujeme za neutrální.

Orco: Neutrální (Analytik: Pavel Ryska)

Orco Property Group včera získalo od maršálka mazowieckého vojvodství povolení k dostavbě mrakodrapu Zlota 44 v centru Varšavy. Zlota 44 je jeden z nevětších bytových projektů Orka a v březnu 2009 byl pozastaven kvůli stížnostem na správnost stavebního povolení. Orco v reakci na povolení uvedlo, že obnoví stavební práce do 8-12 týdnů a pokusí se projekt dostavět do začátku ME ve fotbale v r. 2012. Pro Orco tato zpráva znamená možnost zhodnotit rozsáhlé prostředky, které již byly do stavby investovány. Z trhů, na kterých Orco podniká, přitom polský realitní trh prošel nejlépe ekonomickým zpomalením a pro Orco patří k nejdynamičtějším.

Obchodní bilance - srpen (Analytik: Petr Sklenář)

Obchodní bilance v srpnu skončila přebytkem 0,5 mld. korun (9,2 mld. srpen 2009), což bylo výrazně měně, než se očekávalo (AFT: 7,5 mld.; trh 5,3 mld.). Export pokračoval silným tempem (23 % r/r) v tradičních kategoriích, jako je elektronika (29 %), stroje (22 %), a také auta (11 %). Ovšem výrazně se opět zvýšily importy (30 %), které rostou rychleji než exporty již 6 měsíců v řadě. Rychlý nástup dovozů je jasným signálem, že se domácí poptávka oživuje rychleji, než se očekávalo. Vyšší dovozy aut, strojů (42 % r/r) a polotovarů (29 %) ukazují na oživení investiční poptávky a doplňování zásob díky oživení průmyslu. Dalším negativem pro zahraniční obchod je prohloubení deficitu v obchodu s ropou o 3,0 mld. korun v důsledku nejen vyšších cen ropy, ale i fyzického nárůstu objemů.

V letošním roce očekáváme přebytek obchodní bilance na úrovni 120 miliard korun.

Průmyslová výroba - srpen (Analytik: Petr Sklenář)

Průmyslová výroba v srpnu meziročně vzrostla o 12,9 %, což výrazně překonalo očekávání (AFT: 7,5 %; trh 8,0 %). Sezónně očištěná produkce vzrostla o 1,3 % m/m a meziroční růst dosáhl 10,1 %. Výsledky potvrzují, že oživení průmyslu pokračuje, a to především cestou exportů. Celkové tržby vzrostly o 14 %, z toho tržby z vývozu se meziročně zvýšily o 22 %. Data zatím nenaznačují výraznější zpomalování, naopak růst nových zakázek pokračuje silným tempem (22 %; ze zahraničí 21 %). Vývoj v českém průmyslu nadále přesně kopíruje vývoj v německém průmyslu, který stále vykazuje velmi solidní výsledky.

Hlavními růstovými obory zůstala výroba kovů (26 %), elektrotechnický průmysl (28 %) a výroba aut (16 %). Celkově data neukazují žádnou změnu trendu - oživení průmyslu pokračuje díky zahraniční poptávce (Německo).

Maloobchodní tržby -srpen (Analytik: Petr Sklenář)

Maloobchodní tržby v srpnu meziročně vzrostly o 2,8 %, což naplnilo očekávání (AFT: 2,5 %; trh: 2,7 %). Po sezónním očištění maloobchodní tržby klesly o 0,9 % m/m, ale meziročně vzrostly o 1,1 %. Pozitivní roli v srpnu sehrály kalendářní efekty (+1 pracovní den). Překvapením posledních měsíců jsou silné prodeje aut (12,9 %), které ukazují na oživení poptávky jak ze strany firem, tak i domácností poté, co byla poptávka utlumena v předchozím roce. Maloobchod (bez moto segmentu) ukazuje jenom pomalu slábnoucí opatrnost u spotřebitelské poptávky. Celkové tržby v maloobchodě dokonce klesly o 0,7 %, ale to bylo způsobeno velkým propadem prodejů pohonných hmot (-11,6 %). Tržby za potraviny (0,3 %) stagnovaly a tržby za nepotravinářské zboží vzrostly o 2,5 %.

Výsledky naznačují pozvolné oživení spotřebitelské poptávky, což je nadále platný argument pro utažení měnové politiky. Nadále očekáváme, že na konci roku (listopad/prosinec) může ČNB začít zvyšovat úrokové sazby, tedy dříve než dosud plánovala (2H 2011).

Nezaměstnanost - září (Analytik: Petr Sklenář)

oček. AFT: 8,4 %, oček. trh: 8,5%, předchozí (srpen): 8,6%

ed_101008_CZ