Ranní přehled: 24/11/10; Pegas Nonwovens, ČEZ, NWR, Unipetrol, IPO - ČSOB

Index PX: 1 122 bodů (-1,7% d/d); objem: 1 481 mil. Kč

Komentář k trhu

Pražská burza včera zažila další červenou seanci, když se problémům Irska přidalo Řecko, kterému se nedaří plnit kritéria pro poskytnutí pomoci. Trhy nicméně nejvíce rozrušila přestřelka na Korejském poloostrově, ztráty na hlavních trzích tak dosahovaly 2 %. Index PX během dne prohluboval svůj propad, když zakončil na svých denních minimech se ztrátou 0,7 %. K poraženým se tentokrát na prvním místě zařadila Erste Bank, která ještě na začátku obchodování odolávala zhoršenému sentimentu na úrovni 800 Kč, její závěrečná cena se však dostala na 774 Kč (-4,2 %). Komerční banka podporu udržela, když si pohoršila jen o 0,7 % na 4160 Kč. Posilující dolar uštědřil ránu komoditnímu sektoru, který následovalo i NWR, jež uzavřelo na ceně 206,1 Kč se ztrátou 3,5 %. Telefónica O2 dnes zažila nadprůměrně aktivní seanci, přičemž ji analytici UBS pasovali na svého koně s cílovou cenou 445 Kč. Na trhu však byli vidět velcí prodejci, podporu titul nalezl na úrovni 370 Kč. Proti negativní náladě se postavil ČEZ (+0,4 %, 744,9 Kč) a CETV, které těžilo zejména ze silného dolaru (+0,4%, 373,5 Kč).

Pegas Nonwovens: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)

Pegas Nonwovens zveřejní své konsolidované výsledky za 3Q10 zítra ve čtvrtek 25. listopadu pravděpodobně před otevřením trhu. Odhadujeme, že tržby za 3Q10 vzrostou v meziročním srovnání o asi 24 % a dosáhnou 37,2 mil. EUR. Tržby by měly být vyšší i v čtvrtletním srovnání (+8,2 %), kdy by se měl se zpožděním projevit růst cen surovin (hlavně polypropylen a polyetylen). Co se týká objemů produkce, tak v naší projekci uvažujeme zhruba stejný objem jako v předchozím kvartále. Provozní zisk před odpisy EBITDA čekáme na úrovni 8,7 mil. EUR (+4,2 % r/r). EBIT by měl podle našich odhadů být 4,6 mil. EUR (+7,6 % r/r). Vzhledem k posilování kurzu CZK/EUR čekáme pozitivní efekt přehodnocení euro-denominovaného dluhu ve výši asi 3,9 mil. EUR. Čistý zisk za 3Q10 čekáme na úrovni 6,7 mil. EUR (+12,2 % r/r).

Očekáváme, že management společnosti potvrdí celoroční cíl na pokles EBITDA o maximálně 10 %. Dále se čeká, že společnost bude komentovat vyjednávání o cenách výrobků pro další období. Pegas by také mohl poskytnout informace o akvizičních plánech společnosti.

tis. EUR

3Q09

3Q10 AFTe

r/r

Tržby

30 061

37 213

23,8%

EBITDA

8 391

8 744

4,2%

EBITDA marže

27,9%

23,5%

-4,4% p.b.

EBIT

4 271

4 594

7,6%

EBIT marže

14,2%

12,3%

-1,9% p.b.

NI

6 017

6 749

12,2%

Zdroj: Pegas, Atlantik FT

ČEZ: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)

Podle tiskového prohlášení zahájil ČEZ nabídku na odkup vlastních eurobondů. Týkat by se to mělo emise 400 mil. EUR (4,624 %, 2011), 500 mil. EUR (5,125 %, 2012) a 500 mil. EUR (4,125 %, 2013). ČEZ plánuje vyměnit dluhopisy za nové, nebo zpětný odkup bez výměny. Přijetí nabídky na zpětný odkup bude podmíněno úspěšností nové emise. Informace ohledně nové emise dluhopisů by měly být zveřejněny 1. prosince 2010. Celá transakce by měla být refinancováním stávajících dluhopisů. Zprávu považujeme z hlediska dnešního obchodování za neutrální.

NWR: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)

Podle denního tisku potvrdil Evraz Group, že plánuje v příštích pěti letech zdvojnásobit produkci. Představitelé také potvrdili, že Evraz Vítkovice Steel jsou jednoznačně vlajkovou lodí ve střední Evropě. Zpráva přichází krátce poté, co Evraz oznámil obnovení výroby a urovnání sporů s dodavatelem ArcelorMittal, který je jedním z velkých odběratelů NWR. Zpráva je pro NWR možným potvrzením dodávek uhlí pro ArcelorMittal. Neočekáváme však podstatnější dopad na dnešní obchodování.

Unipetrol: Neutrální/Pozitivní (Analytik: Bohumil Trampota)

Majitel Unipetrolu, polská společnost PKN Orlen, plánuje sjednotit názvy svých čerpacích stanic v jednotlivých zemích. Tuto strategii vyzkouší PKN pravděpodobně na několika stanicích české Benziny, které by se měly pravděpodobně v příštím roce přejmenovat na značku Star, podle jména sítě v Německu. Z hlediska dnešního obchodování považujeme zprávu za neutrální.

IPO – ČSOB (Analytik: Milan Lávička)

Podle agentury Reuters plánuje KBC uvést akcie ČSOB na burzy v Praze a Varšavě nejdříve v druhém čtvrtletí příštího roku. Podle původních plánů by se mělo jednat o 30 – 40% podíl ČSOB. KBC se k prodeji menšinového podílu v ČSOB zavázalo Evropské komisi v rámci schválení státní pomoci ve výši 7 mld. EUR v době ekonomické krize. Přikláníme se spíše k názoru, že IPO proběhne nejdříve ve druhém čtvrtletí příštího roku. V zájmu KBC bude sehnat prostředky pro splacení státní pomoci jiným způsobem a následně prodat co nejmenší podíl v ČSOB, jelikož ta patří mezi její nejziskovější dceřiné společnosti.

ed_101124_CZ