Ranní přehled: 25/11/2010: Pegas, Erste, NWR

Index PX: 1 126 bodů (+0,3 % d/d); objem: 2 558 mil. Kč

Komentář k trhu

Pražská burza se včera dokázala po nevydařeném začátku vzpamatovat. Index PX tak nakonec zakončil v zeleném teritoriu, když si připsal 0,3 %. Zobchodovaný objem dosáhl téměř dvojnásobku průměru předchozích dní. Evropské trhy podpořil zejména německý index podnikatelského klimatu ZEW, který se dostal na nejvyšší úrovně od roku 1991. V USA pak pozitivně překvapily nižší žádosti o  podporu v nezaměstnanosti, zklamaly naopak objednávky na zboží dlouhodobé spotřeby a prodeje nových domů. Celkově však trhy korigovaly předchozí propad. Evropský STOXX 600 si tak připsal 1 %. Na BCPP se krátce po otevření dostaly pod prodejní tlak zejména akcie NWR, jež propadly až na úroveň 201 Kč. Nízká cena následně přilákala kupce a směrem vzhůru se vydala také většina těžebních společností v Evropě. NWR zakončilo den dokonce se ziskem 2,8 % na 211,8 Kč. V růstu pokračovaly akcie ČEZu, které podpořeny mírným zvýšením cílové ceny od Goldman Sachs posílily o 1,4 % (755,1 Kč). A podpora investorů byla také vidět na CETV, které si polepšilo o 1,5 % (379 Kč). Velký prodejce zůstává na Telefónice O2, zájem investorů o dividendový titul je však silný a cenový pokles tak při nadprůměrném objemu dosáhl pouze 0,24 % (369 Kč). Komerční banky se zhoršená nálada v předchozích dnech příliš nedotkla, včera však odepsala 2,1 % (4 070 Kč). Největší ztrátu nicméně zaznamenaly akcie Fortuny, když zakončily den propadem o 4,4 %.

Pegas Nonwovens: Pozitivní (Analytik: Bohumil Trampota)

Oznámené kvartální výsledky za 3Q10 jsou lepší na všech úrovních. Management společnosti potvrdil celoroční výhled na meziroční pokles EBITDA o maximálně 10 %. Čekáme pozitivní reakci trhu. Tržby vzrostly meziročně o téměř 35 % a dosáhly 40,5 mil. EUR. Konsensus trhu počítal s hodnotou o 9,4 % nižší. Za tímto podstatným růstem vidíme růst cen základních surovin (polypropylen a polyetylen). Také objem výroby byl o 3,5 % vyšší, než jsme očekávali. Provozní zisk před odpisy (EBITDA) reportovala společnost na úrovni 9,2 mil. EUR (+9,6 % r/r), výsledek taky překonal konsensus o téměř 4 %. Za dobrým výsledkem můžeme vidět pozitivní efekt poklesu cen materiálu, který je vidět od srpna, a tím pádem je dopad zpoždění přenesení cen materiálu minimální. Provozní zisk je za 3Q10 5,1 mil. EUR (+19,4 % r/r), odhad trhu počítal s 4,6 mil. EUR, takže je reportovaná hodnota lepší o 10,4 %.

Čistý zisk na úrovni 8,2 mil. EUR (+36,3 % r/r) a překonal konsensus o 7,6 %. Výsledek vyl pozitivně ovlivněn kurzovými zisky ve výši 4,8 mil. EUR. Oznámená hodnota překonala naše očekávání na 3,9 mil. EUR a více než kompenzovala mírně vyšší úrokové náklady  v porovnání s naším odhadem.

Více informací  bude zveřejněno na odpoledním konferenčním hovoru.

v tis. EUR

3Q10

3Q09

r/r

odhad Trhu

odhad AFT

Tržby

40 500

30 061

34,7%

37 010

37 213

EBITDA

9 200

8 391

9,6%

8 860

8 744

EBIT

5 100

4 271

19,4%

4 620

4 594

Čistý zisk

8 200

6 017

36,3%

7 620

6 749

Zdroj: Pegas, Atlantik FT, Reuters

NWR: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)

Podle očekávání odhlasovali akcionáři NWR na mimořádné valné hromadě nabídku na polskou společnost Bogdanka. Valná hromada také schválila, že NWR může vydat až 15 % nových akcií, aby refinancovala celou akvizici, tj. asi 8,4 mld. Kč. Nabídka ve výši 100,75 PLN/akcie platí do pondělí 29. listopadu. Společnost by mohla snížit podmínku pro platnost nabídky, která nyní činí 75 % všech akcií. NWR by se dokonce mohla ze začátku spokojit s minoritním podílem, nicméně v dlouhodobém horizontu plánuje vlastnit majoritní podíl. Výsledek mimořádné valné hromady není překvapením, neočekáváme proto podstatnou tržní reakci.

Erste: Pozitivní (Analytik: Milan Lávička)

Ratingová agentura S&P zvýšila výhled ratingu České spořitelny a její mateřské společnosti Erste Group z negativního na stabilní. Jako důvod agentura uvedla, že nyní očekává lepší provozní výkonnost. Ve zprávě je dále uvedeno, že by měl nadále pokračovat růst nesplácených úvěrů a rizikové náklady s tím spojené zůstanou zvýšené i v příštím roce. Nicméně tyto náklady by měly dosáhnout vrcholu v letošním roce. Zvýšení výhledu je pozitivní zprávou pro Erste a uvedené důvody jsou v souladu s naším pohledem na společnost.  

ed_101125_CZ