Pegas Nonwovens reportoval výsledky za 3Q10 nad odhady - rozšířený komentář

Oznámené kvartální výsledky za 3Q10 jsou lepší na všech úrovních. Tržby vzrostly meziročně o téměř 35 % a dosáhly 40,5 mil. EUR, zatímco konsensus trhu počítal s hodnotou o 9,3 % nižší. Provozní zisk před odpisy EBITDA reportovala společnost na úrovni 9,2 mil. EUR. To znamená meziroční růst o 9,6 %, výsledek taky překonal konsensus o téměř 4 %. Za dobrým výsledkem můžeme vidět pozitivní efekt poklesu cen materiálu, který je vidět od srpna, a tím pádem je dopad zpoždění přenesení cen materiálu minimální. Provozní zisk za 3Q10 dosáhl 5,1 mil. EUR (+19,0 % r/r), odhad trhu počítal s 4,6 mil. EUR, takže je reportovaná hodnota lepší o 10 %. Čistý zisk je za 3Q10 8,2 mil. EUR (+36,3 % r/r) a překonal konsensus o 7,9 %. Výsledek byl pozitivně ovlivněn kurzovými zisky ve výši 4,8 mil. EUR. Management společnosti potvrdil celoroční výhled na meziroční pokles EBITDA o maximálně 10 %. Čekáme pozitivní reakci trhu.

Výnosy

Tržby vzrostly meziročně o téměř 35 % a dosáhly 40,5 mil. EUR. Reportovaná hodnota tak překonala jak konsensus 37 mil. EUR (+9,3 %), tak náš odhad 37,2 mil. EUR (+8,7 %). Za tímto podstatným růstem vidíme růst cen základních surovin (polypropylen a polyetylen). Oznámený objem produkce dosáhl téměř 18 tisíc tun (+4,2 % r/r). Objem výroby je o 3,5 % vyšší, než jsme očekávali.

Provozní náklady  

Náklady na materiál v 3Q10 dosáhly 29,6 mil. EUR a vzrostly v porovnání se stejným obdobím minulého roku o více než 50 %. Tento růst jde na vrub podstatnému růstu cenové hladiny polymerů (polypropylen a polyetylen). Personální náklady jsou na úrovni 2,1 mil., což je meziroční pokles o téměř 9 %. Náš odhad je 2 mil. EUR (-3,4 %). Rozdíl proti našim odhadům je v položce ostatní náklady, které dosáhly 412 tis. EUR, zatímco my jsme čekali 200 tis. EUR.

Provozní zisk

Společnost oznámila provozní zisk před odpisy EBITDA na úrovni 9,2 mil. EUR. To znamená meziroční růst o 9,6 %, výsledek taky překonal konsensus o téměř 4 % a náš odhad o asi 5 %. Za dobrým výsledkem můžeme vidět pozitivní efekt poklesu cen materiálu, který je vidět od srpna, a tím pádem je dopad zpoždění přenesení cen materiálu do cen finální produkce minimální. Provozní zisk za 3Q10 dosáhl 5,1 mil. EUR (+19,0 % r/r), odhad trhu počítal s 4,6 mil. EUR, takže je reportovaná hodnota lepší o 10 %.

Čistý zisk

Čistý zisk za 3Q10 dosáhl 8,2 mil. EUR (+36,6 % r/r) a překonal konsensus o 7,9 %. Výsledek je pozitivně ovlivněn finančními položkami. Kurzové zisky za 3Q10 dosáhly 4,8 mil. EUR, kdy se pozitivně projevil vliv posilující koruny vůči euru. Oznámená hodnota překonala naše očekávání ve výši 3,9 mil. EUR a více než kompenzovala mírně vyšší úrokové náklady v porovnání s naším odhadem.

Výhled

Vedení společnosti potvrdilo svůj celoroční výhled na pokles EBITDA o maximálně 10 %. Výsledky v posledním čtvrtletí tohoto roku by měly být silné a Pegas by měl profitovat z poklesu cen polymerů. Cena produkce by měla odrážet vysokou cenovou hladinu materiálu v předchozím období, zatímco tržní cena vstupů by měla klesat.

Výsledky překonaly odhady na všech sledovaných úrovních a i výhled na zbytek roku je pozitivní. Očekáváme pozitivní reakci. Více informací bude zveřejněno na odpoledním konferenčním hovoru.