Raiffeisen Bank International: Čistý zisk za 3Q výrazně nad odhady trhu

Výsledky za 3Q 2010

Raiffeisen Bank International (RBI) dnes zveřejnila výsledky hospodaření za třetí čtvrtletí roku. Čistý zisk dosáhl 311 mil. EUR, což je výrazně více, než byl medián odhadů trhu (239 mil. EUR). Za pozitivním překvapením stojí především zlepšení zisku z finančních investic. RBI vznikla sloučením Raiffeisen International a částí aktivit mateřské společnosti RZB k 11. říjnu 2010, tedy po konci třetího kvartálu. Z tohoto důvodu se stále jedná o "pro forma“ výsledky.

Čisté úrokové výnosy na úrovni 927 mil. EUR (+1 % q/q) překonaly očekávání trhu (897 mil. EUR), když mírný pokles úvěrového portfolia (-1,4 % q/q na 75,6 mld. EUR) byl kompenzován růstem klientských vkladů (+0,6 % q/q na 55,6 mld. EUR) a mírným růstem úrokových marží na 2,55 % (2,51 % v 1H 2010). Od začátku roku objem úvěrů vzrostl o 4 %, zatímco klientské vklady spíše stagnují. Výnosy z poplatků dosáhly 378 mil. EUR (-1 % q/q) a jsou také mírně vyšší než odhady analytiků (368 mil. EUR). Určité oživení lze pozorovat u nárůstu objemu prováděných transakcí, na druhou stranu se negativně projevil nižší zájem o obchodování s cizími měnami. Zisk z obchodování zůstal na stejné úrovni jako v předchozím čtvrtletí (66 mil. EUR).

Posilování lokálních měn vůči euru, nárůst odpisů hmotného a nehmotného majetku, vyšší náklady na právní a poradenské služby a náklady na IT vedou k postupnému nárůstu provozních nákladů. Nicméně ve 3Q již došlo ke stabilizaci a nárůst vůči 2Q je "jen“ o 0,4 % na 728 mil. EUR.

Podíl nesplácených úvěrů v celkovém portfoliu banky nadále roste a dosáhl 8,8 % (8,5 % v červnu 2010; 7,4 % na konci roku 2009). Zatímco v Rusku a Rakousku již došlo k mírnému poklesu, region střední a jihovýchodní Evropy nadále zaznamenává postupné zhoršování kvality úvěrů. Nejvyšší nárůst nesplácených úvěrů pak vykazuje region ostatních zemí bývalého Sovětského svazu (Ukrajina a Bělorusko), kde již podíl nesplácených úvěrů dosáhl 27,1 % (24,5 % v červnu 2010). Management banky očekává, že by podíl nesplácených úvěrů měl dosáhnout svého vrcholu v průběhu příštího roku. Opravné položky pak mezikvartálně vzrostly o 8 % na 306 mil. EUR.

K výraznému zlepšení došlo u výnosů z finančních derivátů a investic, kde se projevilo přecenění portfolia oceňovaného v reálné hodnotě. Zatímco ve 2Q banka zaznamenala ztrátu 174 mil. EUR, ve 3Q reportovala zisk 89 mil. EUR. To je také hlavní důvod, proč je dosažený čistý zisk za 3Q ve výši 311 mil. EUR výrazně vyšší než odhady trhu (239 mil. EUR).

Zhodnocení

Zveřejněné výsledky hospodaření hodnotíme pozitivně, jelikož dosažený čistý zisk výrazně překonal odhady. Hlavní zdroj překvapení je sice důsledek přecenění investičního portfolia, což je spíše jednorázový efekt než dlouhodobě udržitelný zdroj zisku, nicméně pozitivní vývoj zaznamenaly také úrokové výnosy a vzhledem k pokračujícímu zhoršování kvality úvěrů v některých regionech (Ukrajina, Rumunsko apod.) má banka i rizikové náklady pod kontrolou. Konferenční hovor k výsledkům se koná od 15:00 (SEČ).

Akcie RI nyní (10:45 SEČ) na vídeňské burze rostou o 2,8 % na 40,2 EUR za akcii.

Kons., IFRS (mil. EUR)

3Q 2010

2Q 2010

q/q

odhad trhu

   Čisté úrokové výnosy

927

921

1%

897

   Poplatky a provize

373

378

-1%

368

   Zisk z obchodování

66

66

0%

69

Celkové provozní náklady

-728

-725

0%

-726

Provozní zisk

636

649

-2%

-

Opravné položky

-306

-283

8%

-315

Zisk z derivátů a finančních investic

89

-174

-

-

Zisk před zdaněním

418

187

124%

323

Čistý zisk

311

138

125%

239

Zdroj: RI, Atlantik FT