Pocity "správného akciáka" aneb může platit FED model i nadále? ... s J.Hájkem z ČS (3.díl)
Tento článek je třetím dílem úvahy Jana Hájka, CFA z oddělení ekonomických a strategických analýz České spořitelny, ve které se zamýšlí nad rozporem mezi chováním akciových investorů a dluhopisových investorů v USA.
Platí model FEDu i nadále?
Kromě dříve zmíněných úvah je samozřejmě také nutné zvážit, jestli nedošlo k nějakým zásadním změnám ve fungování jednotlivých finančních trhů, kvůli kterým by v budoucnu nemělo docházet k dlouhodobé rovnováze mezi výnosem akciového trhu a dluhopisového trhu, tj. jestli model FEDu může vůbec fungovat.
Kromě diskuse o platnosti předpokladů modelu FEDu je jednou relevantní námitkou skutečnost, že v případě velmi nízkých výnosů desetiletých amerických vládních dluhopisů dochází k výrazně většímu rozdílu mezi duracemi obou aktiv. P/E akciového trhu lze také přibližně interpretovat jako dobu, kdy se investice vrátí v podobě vyplacených dividend (samozřejmě za předpokladu, že dividendový výplatní poměr se rovná jedné a růst je dostatečně nízký). V případě ukazatele P/E většího než 20 již lze uvažovat o tom, že riziková prémie vypočtená z modelu v sobě zahrnuje i reinvestiční riziko v případě desetiletého vládního dluhopisu (to jest, že není jisté, že bude současný výnos bezrizikové sazby na této úrovni po celou dobu držení akciového indexu).
Další informace na I-POINTu, http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=46773
Poslední zprávy
- Denní report - pátek 19.04.2024
19.04. 22:15 Fio - American Express reportuje výsledky za 1Q 2024, zisk na akci vzrostl meziročně o 39 %
19.04. 16:53 Fio - Pražská burza v závěru týdne na kladné nule
19.04. 16:26 Fio - Procter & Gamble v 1Q zvýšil zisk zdražováním
19.04. 15:20 Fio - Výsledky Intuitive Surgical za 1Q překonaly očekávání analytiků
19.04. 13:34 Fio