Denní report - čtvrtek 28.07.2011

Pražská burza

Očekávané události

10:00 Peněžní zásoba (r-r, červen): předchozí: +2,6 %

Popis trhu

Podnikové zprávy

Z konferenčního hovoru Telefónicy lze vyzdvihnout, že společnost odhaduje pokles upraveného provozního hospodářského výsledku pro rok 2011 o 5 %, což je v souladu s výhledem z počátku roku. Navíc Telefónica na začátku příštího roku zveřejní, zda uskuteční odkup akcií či vyplacení mimořádné dividendy. Telefónica poskytla na začátku roku výhled na upravený provozní hospodářský výsledek OIBDA pro celý rok 2011 ve výši 24,9 mld. CZK, což značí meziroční pokles této položky ve výši 1 % - 5 %. Management společnosti potvrdil výhled na letošní rok, přičemž očekává pokles OIBDA spíše o 5 %. Důvod potvrzení výhledu management společností vidí zejména v nedávno proběhlé restrukturalizaci, která zvýšila efektivitu, přičemž jen ve 2Q 2011 se snížily náklady o 5 %. Za další management sdělil, že na Slovensku měla Telefónica za minulý kvartál kladný OIBDA a výnosy se stále zvyšují. Dále management očekává, že mobilní telekomunikační trh se v letošním roce propadne o 7 % - 8 %. Dle názoru Uriguene z Telefónicy hodlá společnost zhodnotit na konci letošní roku, zda je výhodnější pro akcionáře společnosti odkup vlastních akcií Telefónicou, anebo vyplacení dividendy, přičemž se jedná o částku až ve výši 40 mld. Kč. Na začátku roku se tak Telefónica rozhodne, jakou cestou se vydá.

Odhadujeme, že Erste Bank zveřejní mezikvartálně i meziročně vyšší výnosy i čistý zisk za 2Q 2011 ve srovnání s prvním kvartálem 2011, ovšem konsensus trhu počítá s mírně nižšími výnosy ve 2Q 2011 oproti 2Q 2010 z důvodu slabých výsledků v Maďarsku a Rumunsku. Oproti
minulému kvartálu odhadujeme nárůst čistých úrokových výnosů z důvodu růstu úvěrového portfolia. Předpokládáme, že úrokové marže zůstanou v roce 2011 meziročně stabilní. Předpokládáme, že čisté poplatky a provize budou meziročně zhruba stabilní, a čistých zisk
z finančních operací jen mírně vyšší, neboť v bankovnictví je patrná nízká aktivita investorů způsobená nejistotou pramenící z nepříznivě se vyvíjející dluhové krize, která se šíří napříč fiskálně slabšími zeměmi eurozóny (PIGS - Portugalsko, Itálie, Řecko, Španělsko).

Dle průzkumů agentury Reuters ponechá bankovní rada ČNB klíčovou repo sazbu na hlasování 4. srpna beze změny na 0,75 %. Dva z 22 analytiků předpokládají růst o čtvrt procentního bodu, 6 očekává zvýšení v září a 10 utažení měnové politiky počátkem čtvrtého kvartálu. Další dva analytici předpokládají zvýšení sazeb v prvním kvartále roku 2012 a zbylí dva předpokládají, že ke zvyšování nedojde ani během celého roku 2012. Mediánový konsensus ukazuje, že repo sazba by za jeden rok měla být na 1,50 %.

Německo

Hlavní zprávy

Sezónně očištěná míra nezaměstnanosti v červenci potvrdila odhad 7,0 %, v minulém měsíci jsme byli svědky stejné hodnoty.

Počet nezaměstnaných poklesl v červenci o 11 tis. při odhadovaném poklesu o 15 tis. V předchozím měsíci počet nezaměstnaných kles o 8 tisíc.

Eurozóna

Indikátor podnikatelského klimatu v červenci klesá na 0,45 b. při odhadu 0,83 b. Předchozí hodnota 0,92 b. byla revidována na 0,95 b.
Spotřebitelská důvěra v červenci vzrostla na -11,2 b. při odhadech -11,4 b. a předchozí hodnotě -11,4 b.
Důvěra v ekonomický vývoj v červenci poklesla na 103,2 b. při odhadu 104,0 b., předchozích 105,1 b. bylo revidováno na 105,4 b.
Důvěra v průmysl v červenci poklesla na 1,1 b. při odhadu 1,6 b. Předchozí hodnota 3,2 b. byla revidována na 3,5 b.
Důvěra ve služby v červenci poklesla na 7,9 b. při odhadu 9,2 b., předchozích 9,9 b. bylo revidováno na 10,1 b.

Po agentuře Fitch přišla i agentura Standard & Poor's s prohlášením, že Řecko projde po provedení plánu EU selektivním bankrotem, a snížila zemi rating na CC z předchozího CCC, výhled negativní. Hodnocení CC je stále ještě dva stupně nad stupněm „bankrot" (D). Podle hodnotící metodologie agentury je plán restrukturalizace řeckého dluhu roven selektivnímu bankrotu, když pravděpodobně dojde ke ztrátám v komerčním sektoru.

Očekávané události

08:00 Maloobchodní prodeje (červen): odhady: 1,7 % (m-m), -1,6 % (r-r), předchozí: -2,8 % (m-m), 2,2 % (r-r)

Výsledková sezóna

Linde - 14:00
HeidelbergCement

Eurozóna

11:00 Odhad indexu spotřebitelských cen (r-r, červenec): odhady: 2,7 %, předchozí: 2,7 %

Popis trhu

Podnikové zprávy

Stručné výsledky německých společností zveřejňujících ráno hospodářské ukazatele za uplynulý kvartál:

Bayer (BAYN):
Čistý zisk očištěný o mimořádné položky: 1,293 EUR, změna: +43 %, odhady: 1,293 EUR
Čistý zisk: 747 ml. EUR, změna: +42,3 %, odhady: 777,7 mld. EUR
Tržby: 9,252 mld. EUR, změna: + 0,80 %, odhady: 9,543 mld. EUR

Infineon (IFX):
Zisk na akcii očištěný o mimořádné položky: 0,175 EUR, změna: +45,45 %, odhady: 0,148 EUR
Tržby: 1,043 mld. EUR, změna: -13,7 %, odhady: 1,005 mld. EUR
Čistý zisk: 190 ml. EUR, změna: +51 %, odhady: 168,91 ml. EUR

MAN SE (MAN)
Tržby: 4,24 mld. EUR, loňská hodnota: 3,612 mld. EUR, odhady: 4,17 mld. EUR
EBIT: 437 ml. EUR, změna: +58 %, odhady: 397 ml. EUR

Společnost Siemens dnes zveřejnila hospodářské výsledky, které nejenže znamenaly výrazné meziroční poklesy klíčových ukazatelů, zaostaly i za odhady analytiků. Zisk společnosti kvůli různým jednorázovým položkám poklesl o dvě třetiny. Tržby společnosti poklesly meziročně o 7 % na 17,844 mld. EUR a nedosáhly na analytický odhad 18,1 mld. EUR. Zisk na akcii se snížil na polovinu, tedy na 1,217 EUR, přičemž analytici očekávali daleko vyšší číslo - 1,823 EUR. Ještě hůře dopadl při snížení o 67 % čistý zisk 462 ml. EUR, který zaostal za odhadem 964 ml. EUR. Za „tragickým" výsledkem zisku se mimo jiné skrývá platba společnosti Areva, když se Siemens rozhodl vystoupit ze společného joint venture zabývajícího se atomovou energií. Tato pokuta se vyšplhala na 682 ml. EUR. Společnost také odepsala 381 ml. EUR v reakci na snížení odhadů příjmů z takzvané částicové terapie, která se používá na léčbu rakoviny. Pokračující prodej počítačové jednotky společnosti AtoS pak vyústil v náklady 350 ml. EUR. CEO společnosti Peter Löschner, kterému společnost včera prodloužila smlouvu o pět let, však potvrdil výhled společnosti pro letošní rok, přičemž uvedl například růst objednávek o 20 % na 22,937 mld. EUR, hlavně díky objednávce vlaků v Německu v hodnotě 3,7 mld. EUR (jedná se o 300 vlaků společnosti Deutsche Bahn). To pomohlo zvýšit objednávky v průmyslovém sektoru o více než polovinu, zatímco objednávky v energetickém sektoru rostou jen nepatrně (z hlediska organického růstu dokonce stagnují) a objednávky v energetickém sektoru mírně klesají (z hlediska organického poklesu pak o 7 %). Z geografického hlediska si pochopitelně díky zmíněné objednávce vlaků vedlo Německo, oblasti Evropa, Afrika a Střední východ jako takové vzrostly objednávky o třetinu, stejně tak oblasti Asie a Austrálie. Objednávky v USA zaznamenaly organický pokles o 7 %.

Deutsche Bank zvyšuje doporučení pro E.ON (EOAN) na „kupovat" z předchozího „držet", cílovou cenu zvyšuje na 24 EUR z předchozích 22,50 EUR.

Lufthansa, druhá největší evropská letecká společnost, dnes zveřejnila ne příliš uspokojivé výsledky za druhý kvartál letošního roku. Ačkoli společnost zaznamenala nezanedbatelný růst tržeb, vyšší náklady převážně na palivo ji poslaly znovu do ztráty. Společnost vykázala provozní zisk za druhý kvartál na úrovni 230 ml. EUR při očekávání 325 ml. EUR (nárůst o více než polovinu). Tržby vzrostly o 11,6 % na 7,661 mld. EUR, analytici očekávali 7,777 mld. EUR. Společnost pak vykázala čistou ztrátu 206 ml. EUR (loni -104 ml. EUR) a čistou ztrátu na akcii 45 eurocentů (loni -23 eurocentů). Stejný kvartál loňského roku byl negativně poznamenán mrakem sopečného popele nad Evropou, navíc loni došlo k rozsáhlé stávce pilotů. Společnost jako důvody ne příliš uspokojivých výsledků uvádí krizi v Japonsku, Severní Africe a Středním Východě společně s vysokými cenami ropy. Počet přepravených zákazníků se zvýšil o 10,1 % na 50 tisíc, kapacita letadel se zvýšila o 12 %, „passenger load factor", který uvádí využitou kapacitu, se ale snížil o 1,9 % na 75,4 %. Hmotnost převezeného nákladu se zvýšila o 14 % na 1,07 tisíc tun, využití kapacity takového nákladu se ovšem kvůli rychleji rostoucím kapacitám také snížilo o 2,3 % na 66,6 %. Celkový počet letů se zvýšil o 5,9 % na 557,8 tisíc. Společnost se tak těšila zvýšené poptávce po svých službách a je připravena na její další nárůst. Horší situace je na nákladové straně. Náklady na mzdy se zvýšily o 6,3 % (odbory pilotů vyjednaly růst mezd pilotů o 3,2 % p.a.), mírně se zvýšil i počet zaměstnanců. Hlavnímu problému ovšem společnost čelila u nákladů za palivo, které se meziročně zvýšily za první polovinu roku skoro o čtvrtinu na 3,029 mld. EUR. Tato hodnota byla již pozitivně ovlivněna hedgovými dohodami, jejichž hodnotu společnost odhaduje za první polovinu roku na 434 ml. EUR. IATA, mezinárodní asociace letecké přepravy, v minulém měsíci odhadla, že zisky celého leteckého sektoru poklesnou o 78 %, uvedla přitom stejné důvody, které nyní zmínila Lufthansa. Lufthansa ovšem ve své zprávě snížila odhad celkových nákladů na palivo na 6,4 mld. EUR z květnového odhadu 6,6 mld. EUR. I tento odhad byl snížením, prvotní odhad společnosti byl 6,8 mld. EUR.

Společnost Volkswagen dnes zveřejnila hospodářské výsledky za uplynulý kvartál. Ačkoli všechny důležité ukazatele zaznamenaly raketový růst, provozní zisk před úroky a zdaněním (EBIT) mírně zaostal za odhady analytiků a investoři poslali akcie společnosti hluboko do mínusu. Tržby společnosti vzrostly meziročně o více než pětinu na 40,3 mld. EUR, čímž velmi lehce překonaly odhad 40,251 mld. EUR. EBIT společnosti za celý půlrok se vyšplhal až na 6,09 mld. EUR, analytici očekávali v průměru 6,17 mld. EUR. Čistý zisk pak vzrostl o 6,5 mld. EUR z loňské hodnoty 1,82 mld. EUR, konsensus byl přitom na 4,12 mld. EUR.
Společnosti se v uběhlém kvartále podařilo prodat o 14,3 % více vozidel než v předchozím roce a zvýšila svůj tržní podíl na 12,4 % (před rokem 11,7 %).

BASF, největší chemická společnost na světě, dnes zveřejnila hospodářské výsledky za druhý kvartál, které přes silný růst nedosáhly na odhady analytiků. Společnost zaznamenala ke konci kvartálu zpomalení, které bude pravděpodobně pokračovat i v druhé polovině roku. Prodeje se meziročně zvýšily o 14 % na 18,461 mld. EUR, při vyšších tržbách napříč všemi segmenty, ani tento růst však nedosáhl na odhady 18,774 mld. EUR. Čistý zisk hodnotou 1,454 mld. EUR také nedosáhl na odhad 1,49 mld. EUR, ačkoli znamenal meziroční růst o 23 %. Společnost pak vykázala čistý zisk na akcii 1,583 EUR, analytici očekávali 1,689 EUR.
Společnost zopakovala výhled na letošní rok s tím, že vyšší ceny vynahradí ztrátu způsobenou vyššími cenami materiálů, provozní zisk by se tak měl zvýšit až o 10 %. S čím však investoři spokojeni být nemohou, je výhled pro druhou polovinu roku. Společnost totiž předpokládá „méně dynamický růst", když se obává zpomalení v důsledku dluhové krize některých států EU a USA či vysokých cen ropy, které snižují provozní marže.

Equinet zvyšuje doporučení pro Daimler na „akumulovat" z předchozího „držet", cíl ponechává na 60 EUR.

USA

Hlavní zprávy

Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti k 23. červenci poklesl na 398 tis. z předchozí hodnoty 422 tis. (revize z 418 tis.), očekával se pokles na 415 tis.

Počet pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti k 16. červenci poklesl na 3703 tis. z předchozí hodnoty 3720 tis. (revize z 3698 tis.), očekával se růst na 3700 tis.

Očekávané události

14:30 Index nákladů na práci (2Q): odhady: 0,5 %, předchozí: 0,6 %
14:30 HDP (2Q, q-q, annualizován): odhady: 1,8 %, předchozí: 1,9 %
14:30 Osobní spotřeba (2Q): odhady: 0,8 %, předchozí: 2,2 %
14:30 Deflátor HDP (2Q): odhady: 2,0 %, předchozí: 2,0 %
14:30 Jádrový index výdajů na osobní spotřebu (2Q, q-q): odhady: 2,3 %, předchozí: 1,6 %
15:45 Chicagský index nákupních manažerů (červenec): odhady: 60,0 b., předchozí: 61,1 b.
15:55 Index spotřebitelské důvěry univerzity Michigan (červenec): odhady: 64,0 b. předchozí: 38,8 b.
16:00 NAPM-Milwaukee index (červenec): odhady: 56,9 b., předchozí: 59,3 b.

Výsledková sezóna

Merck & Co - před trhem
Chevron

Popis trhu

Podnikové zprávy

Goldman Sachs zvyšuje doporučení pro Cisco na „kupovat" z předchozího „neutrální", cílovou cenu ponechává na 21 USD.

Společnost DuPont dnes zveřejnila hospodářské výsledky za uplynulý kvartál, které překonaly odhady analytiků na všech úrovních. Společnost také zvýšila výhled pro celý rok, když se těšila hlavně růstu v segmentech zemědělství, chemie a bezpečnosti. Tržby společnosti vzrostly o 19 % na 10,3 mld. USD, analytici očekávali nižších 9,871 mld. USD. Čistý zisk na akcii po odečtení mimořádných položek (náklady na akvizici společnosti Danisco) vzrostl o 17 % na 1,37 USD, analytici očekávali 1,338 USD. Čistý zisk vzrostl o 5,1 % na 1,22 mld. USD. Akvizicí Danisca společnost expandovala na trh potravinových ingrediencí a biopaliv. Agentura Moody's dřívěji v tomto měsíci řekla, že DuPont bude profitovat ze silného zemědělského trhu, slabšího dolaru a solidního růstu v rozvojových zemích, stejně jako z úspěšných programů na snižování nákladů. Společnost tak také zvýšila výhled pro zisk na akcii pro letošní rok na 3,90 až 4,05 USD, po odečtení jednorázových položek, dosud společnost udávala 3,65 až 3,85 USD, bez započítání vlivu koupené společnosti Danisco. Analytický konsensus se však nachází o něco výše - na 3,859 USD.

Společnost Time Warner Cable dnes zveřejnila výsledky za druhý kvartál letošního roku. Tržby potvrdily analytický konsensus, zatímco čistý zisk překvapil. Společnosti se dařilo hlavně díky navýšení počtu předplatitelů internetového připojení. Tržby společnosti vzrostly o 4,44 % na 4,944 mld. USD, což víceméně potvrdilo analytický konsensus 4,94 mld. USD. Očekávání překonal čistý zisk, když vzrostl na 420 ml. USD, respektive 1,24 USD na akcii, z loňských hodnot 342 ml. USD a 95 centů na akcii. Analytici očekávali v průměru 391 ml. USD a 1,16 USD na akcii.

Největší veřejně obchodovatelná ropná společnost na světě Exxon Mobil dnes zveřejnila hospodářské výsledky za druhý kvartál. Společnost nadále profitovala z vysokých cen ropy, přes raketový nárůst ukazatelů však na očekávání trhu u zisku na akcii nedosáhla. Čistý zisk vzrostl na 10,68 mld. USD, respektive 2,18 USD na akcii, z loňské hodnoty 7,56 mld. USD, respektive 1,60 USD na akcii. Jedná se tak o nejvyšší kvartální dosažený zisk od třetího roku 2008, kdy společnost vydělala 14,8 mld. USD. Analytický konsensus pro zisk na akcii však byl 2,32 USD a společnost tak poprvé od prvního kvartálu 2010 nepřekonala tržní odhady. Tržby společnosti vzrostly meziročně o 41 % na 125,486 mld. USD, očekával se růst pouze na 123 mld. USD. Společnost za druhý kvartál produkovala 4,396 milionů barelů ropných ekvivalentů denně, průměrný odhad však ležel na 4,599 milionech barelů ropných ekvivalentů.
Společnosti v růstu napomohla vyšší cena ropy Brent, když její průměr dosáhl 116,99 USD za barel, což je meziroční nárůst skoro o polovinu. Vzrostly také ceny zemního plynu. CAPEX vzrostl meziročně o 58 % na 10,3 mld. USD a dostal se tak na rekordní výši. Za druhý kvartál společnost vyplatí dividendu 47 centů na akcii, tedy stejnou, jako v předešlém kvartále.

Pavel Šlechta
Fio banka, a.s.
Prohlášení