Denní report - čtvrtek 18.08.2011

Pražská burza

Popis trhu

Ačkoliv ve čtvrtek okolní trhy dramaticky propadaly (DAX -5,6%, WIG-7%), tak index PX pražské burzy končil se ztrátou „pouhých" -1,6% na 1005 bodech. Za tento výsledek můžeme vděčit předchozím horším výkonům domácího trhu, ale hlavně také závěrečné aukci. V závěrečné aukci se totiž zvedly ceny některých titulů o několik procent výše. Příkladem může být Komerční banka, jejíž akcie před závěrem nechtěl nikdo za 3050 Kč (-5,4%), ovšem aukce nabídla kurz 3130 Kč. Ptáte se jak je to možné? Inu dopoledne kupovali institucionální účty Komerční banku v rozmezí 3220-3150 Kč, takže market makeři, kteří pro ně vykonávali objednávky měli zájem na co nejvyšší závěrečné ceně. Podobně nesmyslná závěrečná cena vyšla na akciích Telefonica 02 (420 Kč, 4,2%), která se přes den obchodovala dokonce nejvýše kolem 415 Kč. Ať žije aukční systém a vypovídající kurzovní ceny pražské burzy! Nejvyšší objem protekl na akciích ČEZ (471 mil. Kč), titul přitom uhájil 760 Kč (-0,4%). K největším propadákům patřily akcie Erste (-7,4%) a VIGu (-7,2%), které daleko věrněji kopírovaly dění finančního sektoru v zahraničí. Důlní společnost NWR propadla zpět na hladinu 160 Kč (-6,4%). Nedařilo se také CETV (-7%). Defenzivně působily dividendové tituly Pegas (+0,8%) či Philip Morris (+0,5%).

Podnikové zprávy

Goldman Sachs snižuje cílovou cenu pro akcie společnosti Vienna Insurance Group (VIG) na 40 EUR (zhruba 977 Kč) z předchozích 45 EUR, doporučení mění na „neutrální" z předchozího „opatrný".

Rakouská Vienna Insurance Group dnes uveřejnila hospodářské výsledky, které nárůstem zisku potvrdily odhady analytiků. Hrubé předepsané pojistné vzrostlo meziročně o 3,1 % na 4,7 mld. EUR, zatímco zisk před zdaněním vzrostl o 10,4 % na 282,2 ml. EUR. Hrubé předepsané pojištění v segmentu úrazy/majetek vzrostlo o 7,6 % na 2,6 mld. EUR, životní pojištění pokleslo o 2,7 % na 2 mld. EUR a zdravotní pojištění vzrostlo o 9,6 % na 180,7 ml. EUR.
Upsané pojištění v Rakousku pokleslo meziročně o 3,8 % na 2,2 ml. EUR, což bylo způsobeno poklesem životního pojištění o 14 %. Společnost to zdůvodňuje změnou v zákoně o minimální době pobytu ve vazbě. Zisk před zdaněním vzrostl o 1,4 % na 140 ml. EUR. Upsané hrubé pojištění v České republice vzrostlo o 12 % na 973,7 ml. EUR, přičemž životní pojištění zaznamenalo nárůst o 23,3 %. VIG dosáhl v první polovině roku v ČR tržního podílu 30,3 %, v prvním kvartále přitom společnost udávala tržní podíl 33,3 %. Zisk před zdaněním se u nás zvýšil o 35 % na 91,3 ml. EUR.
Společnost dosáhla růstu hrubého upsaného pojistného na Slovensku o 3,9 % na 339 ml. EUR (zisk před zdaněním se více než zdvojnásobil na 28,6 ml. EUR), pojistné v Polsku vzrostlo o 43,7 % na 498,1 ml. EUR (zisk před zdaněním 24,6 ml. EUR). V Rumunsku společnost upsala o 0,6 % méně pojistek (275,8 ml. EUR a 1,6 zisk před zdaněním).
Společnost očekává letošní nárůst zisku před zdaněním o 10 %.

CEO společnosti VIG Günter Geyer dnes řekl, že společnost by mohla mít zájem na koupi polské pojišťovny Warta od skupiny KBC. Prodej společnosti Warta je součástí nové úmluvy mezi KBC a Evropskou komisí o odprodeji aktiv KBC. Předchozí úmluva počítala s uvedením menšinového podílu ČSOB na burzu.

Dle informací Sázkařská firma Fortuna od dnešního dne dobíjí kredity mobilů všech tuzemských operátorů. Lidé si nyní mohou u Fortuny dobít kredit svých mobilů na zhruba tisícovce obchodních míst v celém Česku. Loterijní terminály jsou umístěny v některých kancelářích Fortuny či v trafikách GECO, Valmont, Relay, Inmedio a Citi-tabák. Do konce roku chce firma službu rozšířit na dva tisíce míst. Informaci hodnotíme pozitivně, přičemž další vývoj cen akcií společnosti bude záležet na hospodářských výsledcích za 2Q 2011, které budou oznámeny dne 25.8.2011.

Německo

Hlavní zprávy

Eurozóna:

Stavební výroba v červnu meziměsíčně po sezónním očištění poklesla o 1,8 % po předchozím růstu o 0,1 % (revize z poklesu o 1,1 %). Stavební výroba se v červnu meziročně po očištění o počet pracovních dní snížila o 11,3 %, v květnu ukazatel stagnoval (revize z poklesu o 1,9 %).
Revize byla způsobena předešlou absencí dat z Řecka, Irska, Španělska a Belgie. Stavební výroba poklesla hlavně v Německu, kde se v červnu meziměsíčně snížila o 4,5 %.

Očekávané události

08:00 Ceny výrobců (červenec): odhad 0,1 % m/m, 5,3 % y/y; předchozí 0,1 % m/m, 5,6 % y/y

Popis trhu

Po třech dnech růstu opět tři dny ztrátové a německý DAX vytvořil nové letošní minimum. Hlavní německý index dnes kontinuálně od openu ztrácel a propad se na close zastavil až na 5602,80 bodech, což je propad o hrozivých 5,82%. Od začátku srpna si DAX odepsal již více jak 20% a patří k nejztrátovějším indexům v Evropě. Dnes reportovaná data o stavební výrobě byla slabá, ale na propad trhů o téměř 6% to rozhodně nebylo. Za propadem stojí hlavně nadále vrtkavý sentiment a obavy o celkový stav globální ekonomiky. Moc optimismu nedodalo ani včerejší prohlášení jednoho z představitelů amerického FEDu, který říká, že FED není od toho, aby přicházel s opatřeními na podporu trhů. Propad byl umocněn v závěru seance, když v USA vyšla smíšená data (lepší předstihové ukazatele, výrazně horší index Philadelphia FED) a DAX se dostal v panice až téměř na -7%. Žádný z titulů báze hlavního indexu nezakončil den v kladných číslech, dvouciferných poklesů bylo naopak několik. Commerzbank odepsala -10,5%, automobilka MAN zakončila den se ztrátou rovněž 10%. S poklesem cen komodit se nedařilo ocelářským společnostem Salzgitter (-8,6%) a ThyssenKrupp (-9,4%).

Podnikové zprávy

RBS snižuje cílovou cenu pro akcie společnosti Deutsche Bank na 52 EUR z předchozích 54 EUR s nezměněným doporučením „kupovat".

Nomura snižuje cílovou cenu pro akcie společnosti RWE na 33 EUR z předchozích 42 EUR, doporučení ponechává na „redukovat". Dále snižuje cílovou cenu pro akcie společnosti E.ON na 20 EUR, doporučení ponechává na „neutrální".

USA

Hlavní zprávy

Morgan Stanley dnes snížil výhled růstu světového HDP na 3,9 % z předchozího odhadu 4,2 %. Odhad pro příští rok byl snížen na 3,8 % z předchozího odhadu 4,5 %. Morgan Stanley varuje před dluhovými krizemi Evropy i USA, které v uplynulém měsíci připravily akciové trhy o bilióny dolarů. Na druhé straně pak upozorňuje na zpomalování ekonomik klíčových hráčů v Evropě, včetně Německa. USA a Evropa jsou tak „nebezpečně blízko recese", a to kvůli politickým chybám (nedostatečná a pomalá reakce na dluhovou krizi v Evropě a drama okolo zvyšování limitu pro dluh USA). Na druhou stranu ale prý recese není základním scénářem, když korporátní sektor stále vypadá zdravě a banka očekává nové kroky od Fedu a Evropské centrální banky. Banka také snížila odhad růstu HDP Číny na 8,7 % z předchozích 9,1 %, když kvůli utahování rozpočtů poklesne poptávka ze zahraničí.

Americký Federální rezervní systém prý podrobuje prohlídce americké pobočky evropských bank. Obává se totiž, že by se evropská bankovní krize mohla rozšířit i do USA. Podle zdrojů Wall Street Journal se zástupci Fedu v poslední době velmi často setkávají se zástupci velkých evropských bank a požadují více informací o jejich vystavení riziku z důvodu eskalující evropské krize, případně tlačí banky do přehodnocení jejich kapitálové struktury.

Index spotřebitelských cen v červenci vzrostl meziměsíčně o 0,5 %, respektive meziročně o 3,6 %. Očekávaný růst byl 0,2 % (m-m) a 3,3 % (r-r), předchozí růst byl -0,2 % (m-m) a 3,6 % (r-r).

Index spotřebitelských cen mimo potravin a energie v červenci vzrostl meziměsíčně o 0,2 % a meziročně o 1,8 %. Očekával se růst o 0,2 % (m-m) a 1,7 % (r-r), předchozí růst byl 0,3 % (m-m) a 1,6 % (r-r). Jádrový index spotřebitelských cen v červenci vzrostl po sezónním očištění na 225,463 b. z předchozích 224,958 b. Index spotřebitelských cen bez očištění v červenci vzrostl na 225,922 b. při očekávaném růstu na 225,80 b. z předchozích 225,722 b.

Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti činil v USA k 13. srpnu 408 tis. Analytici po předchozích 395 tis. (399 tis. po revizi) očekávali 400 tis. Pokračujících žádostí o podporu bylo k 6. srpnu 3702 tis. při očekávání 3700 tis. a po předchozích 3688 tis. (3695 tis. po revizi).

Bloomberg index ekonomického očekávání v srpnu poklesl na -34 b. z předchozí hodnoty -22 b. Bloomberg index spotřebitelského sentimentu ke 14. srpnu vzrostl na -48,3 b. z předchozí hodnoty -49,1 b.

Index předstihových ukazatelů v USA v červenci vyrostl o 0,5 %. Po předchozím růstu o 0,3 % se očekával růst o 0,2 %.

Index výrobní aktivity filadelfského Fedu se v srpnu propadl až na -30,7 b. Očekávaly se 2 b. po předešlých 3,2 b.

Prodeje existujících domů poklesly v červenci na 4,6 mil. po předchozích 4,77 mil. (4,84 mil. po revizi). Očekával se růst na 4,9 mil.

Zásoby zemního plynu vzrostly k 12. srpnu o 50 mld. kubických stop. Očekával se růst o 47 mld. po předchozím růstu o 25 mld.

Popis trhu

Po krátkém vzedmutí trhy opět ovládl strach a panika. Michael Mullaney, který spravuje téměř 10 mld. USD ve fondech Fiduciary Trust, dnešek označil jako „celosvětovou stávku kupujících". A měl pravdu, jelikož na trzích se mohutně prodávalo, kupců bylo málo a peníze se ve velkém přesměrovávaly z rizikových do bezpečnějších tříd aktiv. Zlato v tomto kontextu vytvořilo nový historický rekord, stejně tak jako americké dluhopisy. Akciové indexy naopak prošly výraznými propady, když Dow Jones přišel již počtvrté v tomto měsíci o více jak 400 bodů. Ropa oslabila o více jak 6%. Akciové indexy již otvíraly výrazným propadem, který byl umocněn po horších makro datech (vyšší inflace, slabší prodeje domů, výrazný pokles indexu aktivity Philadephia FED). Část ztrát se následně smazávala, závěr byl však opět ve znamení poklesů a den byl zakončen v blízkosti minimálních hodnot. Dow Jones oslabil o 3,7%, technologický index ztratil 5,2%. Za poklesy stály opět především obavy o vývoj globální ekonomiky, když ke snížení výhledu globálního hospodářství přistoupila banka Morgan Stanley. Všech 10 základních sektorů zakončilo den se ztrátou. Největší poklesy přes 6% si připsaly průmyslové podniky a firmy ze sektoru základních materiálů.

Podnikové zprávy

Jefferies zvyšuje cílovou cenu pro akcie společnosti Nokia na 3,91 EUR z předchozích 3,28 EUR, doporučení zvyšuje na „držet" z předchozího „underperform".

Největší světový výrobce nealkoholických nápojů Coca-Cola dnes oznámila svůj úmysl investovat v Číně v letech 2012 až 2014 další 4 mld. USD. Za poslední tři roky investovala společnost se svými partnery v Číně 3 mld. USD.

Noble Energy a Consol Energy odsouhlasily vytvoření joint venture. Podle dohody by měla Noble Energy zaplatit 3,4 bil. USD za 50% podíl v Marcellus Shale. Noble uvedl, že zaplatí 1,07 mld. USD ve třech splátkách. Dále bude dotovat vrtání a související náklady v hodnotě 2,13 mld. USD. 219 mil. USD uhradí za existující produkci plynu. Společnosti uvedly, že počet souprav pro vrtání vzroste ze současných čtyř na 16 v roce 2015.

Největší americká společnost těžící ropu Exxon Mobil se soudí s vládou USA kvůli ropnému poli Julia v Mexickém zálivu. Předmětem sporu je to, komu patří miliarda barelů, která by se z něho dala vytěžit.

Odhad velikosti ropného pole byl poprvé zveřejněn minulý týden, ačkoli se spor datuje již od října roku 2008. Právě o měsíc později měl společnosti skončit desetiletý pronájem pole, a společnost tak požádala o pětileté prodloužení smlouvy. Společnost však podle ministerstva vnitra a následně i soudu nepředložila dostatečný důkaz o „odhodlání" produkovat na daném místě ropu (například nějaký konkrétní plán těžby). Regulátoři jsou ohledně nevyužívaných pronájmů poměrně striktní, poněvadž tak vládě utíkají daně. Jejich „přísnost" je také podmíněna jejich ochranou své pověsti po loňské katastrofě společnosti British Petroleum. Tehdy BP žádalo (úspěšně) na poslední chvíli regulatorní úřady o povolení ke změně v designu těžebních zařízení, což podle některých vyšetřovatelů přispělo k následnému chaosu. Podle společnosti Exxon Mobil i dalších ropných společností je však udělování prodloužení pronájmů denním chlebem a toto odmítnutí bylo velmi překvapivé. K objevu došlo ve spolupráci s norskou společností Statoil, která drží 50 % ropného pole Julia. Statoil dle svých slov podal žalobu na ministerstvo vnitra toto pondělí s vyjádřením, že požadavek o prodloužení nájmu takového typu nebyl ještě v historii nikdy zamítnut.
Poplatky za pronájem ropného pole Julia by se vzhledem k aktuálním cenám ropy mohly vyšplhat na 10,95 mld. USD. Pokud by se vláda rozhodla pronájem pole společnostem skutečně odejmout, znamenalo by to nejen oddálení příjmů do státní kasy, ale také vzkaz ropným společnostem, že v případě ropného nálezu musí začít těžit co nejrychleji.
Objev pole Julia je považován za největší v Mexickém zálivu od objevu pole Thunder Horse společností BP v roce 1999, dokonce by jej mohl i předčít. Objev je také znamením, že v Mexickém zálivu společnosti stále ještě mají co objevovat.
V soudním sporu se jedná pouze o dvě z pěti částí pole Julia. Zbylé tři části jsou společnosti pronajaté do roku 2013.

Rudolf Plachý
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Rudolf Plachý
Fio banka, a.s.