Denní report - úterý 18.10.2011

ČR: KB nad 3600, výrazná vzpruha pro domácí index, SRN: Německé akcie smazaly dopolední ztráty, USA: US indexy po váhavém openu otočily do zelených čísel

Pražská burza

Popis trhu

Přestože to ráno na openu nevypadalo moc optimisticky, pražská burza se postupně dokázala vymanit z negativního sentimentu a zakončila den se ziskem. Index PX zavíral na 925,10 bodech, což představuje růst o 0,77%. K lepšímu výsledku pomohla částečně i závěrečná aukce. Největším tahounem byly akcie Komerční banky, které se obchodovaly tradičně proti proudu. Evropský bankovní sektor přes den převážně ztrácel přes 1%, KB naopak posílila o 3,2%, dostala se nad hranici 3600 Kč a zavírala nejvýše za posledních 10 týdnů. Růst byl doprovázen největším zobchodovaným objemem na hranici 0,5 mld. Kč, celkový objem na trhu dosáhl 1,2 mld. Kč. V kladných hodnotách dokázala zavřít i Telefonica (392 Kč, +1,8%), což je aktuálně jeden ze tří titulů s největší váhou v indexu PX. Volatilní obchodování více v kontextu sentimentu na evropských bankách bylo k vidění u Erste bank. Titul se na openu obchodoval na hranici 380 Kč, aby se rychle dostal na dohled 400 Kč. Lepší výkonnost si však Erste neudržela a oslabila na 390,50 Kč, což je pokles o 1,1%. Přestože se Pegas dnes poprvé obchodoval bez nároku na dividendu ve výši 1EUR, tak někteří tvůrci trhu jako by to na openu nezaznamenaly a kotovali titul na včerejších cenách. Rychlé prodeje kurz však posunuly o dividendu níže a titul končil s technickou ztrátou 3,3%, při zohlednění dividendy končil titul mírně v plusu. Nízká aktivita byla k vidění u ČEZu, který zakončil den na nule.

Podnikové zprávy

Německo

Hlavní zprávy

Průzkum současných podmínek ZEW v říjnu klesá na 38,4 b. z předchozích 43,6 b., očekával se pokles na 40,0 b.

Průzkum ekonomického sentimentu ZEW v říjnu klesá na -48,3 b. z předchozí hodnoty -43,3 b., očekával se pokles na -45,0 b.

Eurozóna:

Registrace nových aut v EU 25 vzrostly v září o 0,7 % po srpnovém růstu o 7,7 %.

Průzkum ekonomického sentimentu ZEW v říjnu klesá na -51,2 b. z předchozích -44,6 b.

Očekávané události

Eurozóna:

11:00 Běžný účet platební bilance (srpen): předchozí -3,2 mld. EUR (bez očištění), -12,9 mld. EUR (po očištění)
11:00 Produkce ve stavebnictví (srpen): předchozí 1,4 % (m/m sezónně očištěná) a 1,2 % (y/y očištěná o počet pracovních dní)

Popis trhu

Německé akcie během dne smazaly dopolední ztráty, které utrpěly díky slabšímu růstu HDP v Číně. Kromě toho agentura Moody's varovala Francii před možnou změnou výhledu jejího AAA ratingu. Index DAX se krátce po otevření trhu sesunul pod 5 750 bodů, kde však nalezl podporu a po zbytek seance se postupně přesouval do vyšších pater. Krátce před koncem obchodování roste o 0,4% na 5 885 bodů. Daří se hlavně chemickému (SDF +2,4%, Linde +2,3%) a zdravotnickému průmyslu (MRK +2,4%, FME +1,8%). Opačným směrem míří zejména energetika (RWE -0,6%, EOAN -0,9%) a finanční sektor (63DU -2,1%, MUV2 -0,8%, ALV -1,0%).

Podnikové zprávy

JPMorgan snižuje cílovou cenu pro akcie Volkswagenu na 183 EUR z předchozích 201 EUR.Pro Porsche snižuje cílovou cenu na 67 EUR z předchozích 83 EUR. Daimler obdržel snížení cíle na 62 EUR z předchozích 77 EUR a BMW na 89 EUR z předchozích 94 EUR.

USA

Hlavní zprávy

Index výrobních cen PPI se v září zvýšil o 0,8 % (m/m) a 6,9 % (y/y) (odhad 0,2 % a 6,4 %). Předchozí hodnoty činí 0,0 % a 6,5 %. Po vyloučení cen potravin a energií se index zvýšil o 0,2 % (m/m) a 2,5 % (y/y) (odhad 0,1 % a 2,4 %). V předchozím období vzrostl o 0,1 % a 2,5 %.

Čistý příliv dlouhodobého kapitálu v srpnu činil 57,9 mld. USD (odhad -20,0 mld. USD). V předchozím měsíci byl zaznamenán revidovaný příliv 9,1 mld. USD.

Celkový čistý příliv kapitálu ve stejném období činil 89,6 mld. USD. Předchozí hodnota po revizi činí -52,4 mld. USD.

Index trhu s nemovitostmi NAHB za říjen se zvýšil na 18 b. (odhad 15 b.). Předchozí hodnota činí 14 b.

Očekávané události

13:00 Žádosti o hypotéky MBA (k 14.říjnu): předchozí 1,3 %
14:30 Index spotřebitelských cen CPI (září): odhad 0,3 % (m/m) a 3,9 % (y/y), předchozí 0,4 % a 3,8 %
14:30 CPI bez potravin a energií (září): odhad 0,2 % (m/m) a 2,1 % (y/y), předchozí 0,2 % a 2,0 %
14:30 Započatá výstavba (září): odhad 590 tis. a 3,3 % (m/m), předchozí 571 tis.
14:30 Stavební povolení (září): odhad 610 tis. a -2,4 % (m/m), předchozí 625 tis. a 3,2 %
20:00 Béžová kniha FEDu

Popis trhu

Dnešní minimum bylo možná je nadechnutím k pokračování růstu.

Akciové indexy dnes z počátku obchodování nemohly nalézt svůj směr. Před otevřením trhu vypadala situace po negativním dopoledni pozitivně. Po openu se dostaly indexy pod tlak, když se index SP 500 propadl až na 1191 bodů. Hlavní zprávou dne jsou pozitivní výsledky Bank of America, která si dnes připisuje, po úvodním zaváhání v červených číslech, zisky přes 8%. Negativní sentiment tak neudržely ani špatné výsledky Goldman Sachs, když akcie GS posilují o 4%. Po uzavření trhu je na programu zveřejnění výsledku např. společnosti Apple, Yahoo nebo Intel.

Indexy se tak dostaly dnes zpět do růstového trendu posledních dní a nálada by mohla dále vydržet.

Podnikové zprávy

BMO Capital Markets reaguje na zveřejnění výsledků IBM a snižuje své doporučení na „market perform" z původního „outperform." Cílová cena byla snížena na 190 USD ze 195 USD.

Goldman Sachs snižuje své doporučení pro US Steel Corp. (X) na „prodat" z původního „neutral." Cílová cena byla snížena na 20 USD ze 30 USD.

Oppenheimer & Co. zvyšuje své doporučení pro Anadarko Petroleum (APC) na „outperform" z původního „market perform." Cílová cena byla stanovena na 90 USD.

Edward Jones zvyšuje své doporučení pro Wal-Mart (WMT) na „koupit" z původního „držet."

Společnost IBM včera po uzavření uveřejnila hospodářské výsledky za uplynulý kvartál. Hodnotami se sice nacházely víceméně in-line s odhady, investoři však zřejmě od IBM očekávali více a neuspokojilo je ani mírné zvýšení výhledu. Tržby vzrostly meziročně o 7,8 % na 26,157 mld. USD a skončily tak mírně pod konsensem 26,342 mld. USD. Čistý zisk si připsal 7 % na 3,954 mld. USD a skončil ta tři čtvrtě procenta nad analytickými odhady. Podobně na tom byl zisk na akcii při hodnotě 3,28 USD a odhadu 3,22 USD.
Tržby z prodejů software vzrostly meziročně o 13 %, po očištění o kursové změny by se jednalo pouze o růst o 8 %. Tržby za služby vzrostly o 8 %, po očištění o kursové změny pak již pouze 2 %. Tržby segmentu systémy a technologie pak vzrostly o 4 % a pouze o 1 % po očištění o kursové změny. Analytici se soustředili na zpomalování IT sektoru jako takového, když společnost VMware po uveřejnění hospodářských výsledků (které byly nad očekávání) zmiňovala ve své zprávě mimo jiné nejistotu u některých svých korporátních evropských klientů. Z geografického hlediska rostl po očištění o kursové změny region Amerika o 6 %, Asie o 1 % a tržby regionu Evropa, Afrika a Střední Východ se prakticky nezměnily. IBM také zápasilo s omezenou poptávkou veřejného sektoru
Jeden z možných důvodů poklesů ceny akcie po uveřejnění výsledků udává analytik Bob Djurdjevic z Annex Research: „Společnost překonala uveřejněná očekávání, nicméně neveřejná očekávání byla ještě vyšší. Investoři, kteří velmi věřili v růst akcií, pravděpodobně nyní vybrali část svých zisků." Analytik Equities Research Trip Crowdhry se k výsledků zase vyjádřil: „Cokoli mohlo IBM udělat, to udělalo skvěle. Nejsou však imunní vůči makroekonomickým podmínkám, které jsou nyní tvrdé."
Společnost zvýšila odhad zisku na akcii v letošním roce na nejméně 13,35 USD, předchozí výhled byl 13,25 USD. Agentura Thomson Reuters uvádí konsensuální očekávání 13,32 USD.Z 30 analytických doporučení evidovaných agenturou Bloomberg jich je 17 nákupních a zbylých 13 „držet", průměrný cíl je 194 USD.

Americký poskytovatel zdravotní péče UnitedHealth Group (UNH) zaznamenal ve třetím čtvrtletí výrazně pozitivní výsledky, ke kterým mu pomohl pokles výdajů. Odvětví paradoxně podporuje ekonomická nejistota, která Američany nutí k odkládání návštěv u lékaře a podstupování operačních zákroků. K dobrým výsledkům pomohl i nárůst počtu klientů. U tržeb se tento trend však projevil pouze částečně, meziroční růst o 7 % na 25,28 mld. USD nestačil na analytické odhady, které počítaly s průměrnými 25,48 mld. USD. Čistý zisk v porovnání se stejným obdobím minulého roku prakticky stagnoval na 1,27 mld. USD (1,17 USD na akcii), na rozdíl od tržeb však překonal tržní konsensus ve výši 1,215 mld. USD (1,12 USD na akcii). Společnost tak pokračuje v trendu překonávání očekávání, zisk pozitivně překvapil již osmý kvartál po sobě. Pozitivní výsledky přiměly společnost ke zvýšení výhledu pro tento rok. Tržby mají překonat 101 mld. USD, zatímco předchozí odhady braly 101 mld. USD jako maximální hodnotu. U analytiků převládal před zveřejněním výsledků mírný optimismus, počet nákupních doporučení lehce překonával prodejní.

Americká bankovní skupina Bank of America (BAC) ve třetím kvartálu zaznamenala pozitivní výsledky ovlivněné jednorázovými položkami. Bance se podařilo snížit náklady na špatné úvěry, naopak slabé výsledky vykázalo investiční bankovnictví a trading. Banka také posílila svou kapitálovou přiměřenost a snížila objem rizikových aktiv. Pokračuje tak v plánu svého CEO Briana Moynihana, který chce snížit náklady a zvýšit efektivitu banky přes propouštění tisíců zaměstnanců a prodej aktiv za desítky miliard USD. Tržby se meziročně zvýšily o 6% na 28,7 mld. USD a poměrně výrazně překonaly tržní konsensus ve výši 25,93 mld. USD. Konečný hospodářský výsledek byl výrazně ovlivněn jednorázovými položkami. Čistý zisk 6,2 mld. USD (0,56 USD na akcii) působí velice pozitivně, zvlášť při srovnání se ztrátou 7,3 mld. USD (0,77 USD na akcii) z minulého roku průměrným očekáváním 3,17 mld. USD. Pokud se vyloučí vliv mimořádných položek, které mimo jiné tvořily kladná přecenění aktiv a výnosy z prodeje akcií v China Construction Bank, čistý zisk se sníží na pouhých 1,4 mld. USD (0,10 USD na akcii). Velice špatně pak vypadá i porovnání se srovnatelnou položkou z předchozího roku, zisk vykázal meziroční pokles o 55 %. Vykázaný výsledek nestačil ani na očekávání, analytici počítali se 2,73 mld. USD (0,21 USD na akcii). U analytiků mírně převládala nákupní doporučení.

Výsledky investiční banky Goldman Sachs (GS) ze třetího čtvrtletí musely na investory zapůsobit jako studená sprcha. Všechny hlavní účetní ukazatele se výrazně propadly. Na banku tak dopadla volatilita a pády akciových trhů z několika posledních měsíců. Tržby se v meziročním srovnání poklesly o téměř 60 % na 3,59 mld. USD a negativně tak překvapily vůči konsensu 4,37 mld. USD. Zle dopadl i konečný hospodářský výsledek. Trhy sice očekávaly ztrátu 126 mil. USD (0,33 USD na akcii), realita však byla výrazně horší, když banka zakončila kvartál se ztrátou 428 mil. USD (0,84 USD na akcii). Ve stejném období minulého roku oproti tomu vydělala více než 1,7 mld. USD. Mezi jednotlivými divizemi zaznamenalo výrazný pokles investiční bankovnictví, jehož výnosy se meziročně propadly o 33 %. Výnosy ze služeb pro institucionální klienty poklesly o 13 %. Není také překvapením, že vysokou ztrátu zaznamenaly přímé investice firmy. Dá se očekávat, že analytici tak změní svůj současný postoj. Zatím u nich převažovala nákupní doporučení.

Výrobce nealkoholických nápojů Coca-Cola (KO) vykázal ve třetím čtvrtletí nárůst tržeb i zisku.Tržbám se vedlo velice dobře, když se meziročně zvýšily o celých 45 % na 12,25 mld. USD a překonaly analytický konsensus 12,01 mld. USD. Vysoký růst byl zapříčiněn koupí Coca-Cola Enterprises (CCE), která byla uskutečněna minulý rok. Pozitivní dopad měly i kurzové rozdíly.Čistý zisk (před zahrnutím mimořádných položek) se zvýšil o 11% na 2,38 mld. USD (1,03 USD na akcii) a pozitivně překvapil investory, kteří očekávali pouze 2,36 mld. USD (1,015 USD na akcii). Konečná hospodářská čísla jsou však po zahrnutí jednorázových vlivů horší, zisk sice stále rostl o 8 % na 2,22 mld. USD, trh však očekával 2,33 mld. USD. Na výsledcích se odrazilo zvýšení cen až o 4%, ke kterému společnost přistoupila, aby kompenzovala vyšší ceny komodit a dalších vstupů. Pozitivní dopad měl i růst globálního trhu, který vzrostl o 5 %. Nejvíce dynamické byly v tomto ohledu již tradičně rozvíjející se trhy. U analytiků mírně převažovala nákupní doporučení.

Americký výrobce kosmetických a zdravotních produktů Johnson & Johnson (JNJ) ve třetím čtvrtletí těsně překonal odhady. Výsledky byly ovlivněny nevyváženým růstem na domácích a zahraničních trzích. Tržby v meziročním srovnání vzrostly o téměř 7 % na 16,01 mld. USD a těsně tak předstihly tržní očekávání ve výši rovných 16 mld. USD. Čistý zisk (před zahrnutím mimořádných položek) se zvýšil o necelé 1 % na 3,45 mld. USD (1,24 USD na akcii) a podobně jako tržby překonal tržní konsensus 3,36 mld. USD (1,21 USD na akcii). Po zahrnutí jednorázových položek byla však dynamika vývoje o poznání horší. Zisk se meziročně snížil o více než 6 % na 3,20 mld. USD a zaostal za analytickými odhady, které v průměru očekávaly 3,37 mld. USD. JNJ zaznamenal odlišný vývoj v domovských USA a v zahraničí. Na domácím trhu na společnost dotírala konkurence výrobců generik a opakované stahování produktů z prodeje. Tržby všech tří divizí se v rámci USD snížily. Výnosy ze zahraničních trhů se naopak zvýšily o 16 %, růst zaznamenala především pacifická část Asie, Afrika a Jižní Amerika. Pozitivně se projevil i oslabující dolar. Společnost zároveň zvýšila dolní hranici svého výhledu pro zisk na akcii na 4,95 až 5 USD z původních 4,90 až 5 USD. Analytici si před zveřejněním výsledků udržovali opatrný optimismus.

Těžařský gigant BHP Billiton (BHP) patří mezi několik společností usilujících o strategické partnerství s brazilským těžařem železné rudy Ferrous Resources. Spolupráce v podání BHP by měla formu joint venture nebo přímého vstupu do společnosti. BHP by tak diverzifikoval svou produkci, zatímco Ferrous, který se chce stát jedním z pěti největších těžařů železné rudy na světě, by získal potřebné zdroje pro rozšíření svých operací. Hodnota Ferrous se pohybuje mezi 3,5 a 4 mld. USD. Mezi dalšími zájemci údajně figurují i čínské společnosti.

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.