Denní report - středa 02.11.2011

ČR: Burza rostla (i když málo) s evropskými indexy, SRN: Německé akcie výrazně zkorigovaly nedávné ztráty, USA:Americké akcie částečně zkorigovaly nedávné ztráty

Pražská burza

Očekávané události

Fortuna - výsledky za třetí kvartál

Popis trhu

Evropské trhy dnes korigovaly výrazné úterní ztráty, pražská burza proto mohla posílit. Index PX však s růstem +0,9% na 905 bodů zaostal za západoevropskými „kolegy" (např. DAX +2,2%). Největší aktivita byla znovu vidět na Komerční bance (410 mil. Kč) a její volatilita byla opět výrazná. Od úvodních obchodů na hladině 3280 Kč se propadla k dennímu minimu na 3150 Kč, aby při zlepšeném závěru její akcie atakovaly 3250 Kč. Akcie Erste nalezly dopolední minima nad 360 Kč, což byla zároveň nová minima letošní. Zlepšený vývoj během odpoledne vrátil obchody alespoň do blízkosti 375 Kč (-0,4%). Až třetí v aktivitě byly akcie ČEZu (pouhých 160 mil. Kč), ale to nebránilo růstu nad metu 750 Kč (+1,7%). Důlní společnost NWR se připsala zisk o něco nižší (+1%). Akcie Telefonica 02 přerušily sérii pěti poklesů v řadě a posílily k hladině 380 Kč (+1,6%). Korekcí po poklesu z hladin nad 200 Kč prošly akcie CETV (+3,3%), jež se dnes obchodovaly nad 180 Kč.

Podnikové zprávy

UBS snižuje dvanáctiměsíční cílovou cenu pro Komerční banku z 4800 Kč na 4400 Kč. Doporučení však zůstává „kupovat".

Unipetrol uveřejnil marže za měsíc říjen, přičemž rafinérská marže se zvýšila ze záporných hodnot v září na 1,5 USD/tunu v říjnu, což můžeme shledat jako pozitivní, ovšem i tato marže je velmi nízká, než aby pokryla náklady. Rozdíl v cenách Brent a Ural se v říjnu snížil z 2,7 na 1,3 USD/bbl, na druhé straně se rozšířil spread mezi azeri light a Brent, což je pozitivní. V segmentu petrochemie se mírně zvýšila marže z olefinů a o více poklesla marže z polyolefinů, což tedy hodnotíme mírně negativně. Celkově hodnotíme vykázané marže za říjen mírně negativně a nelze zatím očekávat obrat do zisku na provozní úrovni s takto nízkými maržemi.

Německo

Hlavní zprávy

Změna nezaměstnanosti zaznamenala v říjnu kladnou hodnotu. Zatímco se očekával pokles o 10 tis., naopak 10 tis. nezaměstnaných přibylo. V minulém období byl zaznamenán pokles o 26 tis. Míra nezaměstnanosti očištěná o sezónní vlivy se v říjnu zvýšila z předchozích 6,9 % na 7 %, přičemž se očekávala stagnace.

Index nákupních manažerů ve výrobě vzrostl v říjnu na 49,1 b. Očekávala se stagnace na 48,9 b.

Eurozóna

Index nákupních manažerů ve výrobě poklesl v říjnu na 47,1 b. Očekávala se stagnace na 47,3 b.

Očekávané události

Výsledková sezóna

HeidelbergCement, Metro, Adidas, Beiersdorf, BMW - před trhem

Eurozóna

13:45 Evropská centrální banka oznamuje úrokové sazby (3. listopad): odhady: 1,50 %, předchozí: 1,50 %

Popis trhu

Německé akcie dnes vcelku výrazně zkorigovaly ztráty, které utrpěly v předchozích dvou seancích. Lepší nálada na trzích pramenila z naděje, již investoři vkládaly do dnešního jednání amerického FEDu. Býky rovněž podpořila lepší čísla z amerického trhu práce (ADP změna zaměstnanosti). Index DAX zakončil se ziskem 2,25% na 5 966 bodech. Nejlépe si vedla Lufthansa (LHA +6,6%), Volkswagen (VOW3 +6,0%) a MAN (MAN +4,9%). Poslední z nich potěšil akcionáře vyššími objednávkami za třetí čtvrtletí a potvrzeným výhledem tržeb. Opačným směrem než celý trh zamířil Beiersdorf (BEI -0,9%).

Podnikové zprávy

Největší světový poskytovatel dialýzy ledvin, Fresenius Medical Care, oznámil dosažení vyššího provozního zisku za třetí kvartál, a to díky zaměření se na objem, když se musel vypořádat s nižšími cenami v USA.
EBIT vyrostl o 8 % na 534 mil. USD z 493 mil. USD v předchozím roce. Analytici očekávali 547,7 mil. USD. Čistý zisk vzrostl o 13 % na 279 mil. USD. Průměrný odhad analytiků činil 277,3 mil. USD.
Tržby vzrostly na 3,24 mld. USD z předchozích 3,06 mld. USD. Očekávalo se však 3,32 mld. USD. Příjem za léčbu poklesl z 359 USD na 345 USD.
Fresenius Medical nadále očekává celoroční tržby nad 13 mld. USD a čistý zisk mezi 1,07 mld. USD a 1,09 mld. USD.
Fresenius SE, který vlastní 30,4 % Fresenius Medical, oznámil čistý zisk za uplynulé čtvrtletí ve výši 202 mil. EUR (277,3 mil. USD). Fresenius SE spravuje soukromého provozovatele nemocnic Helios, služby zdravotní péče Vamed a Fresenius Kabi, který poskytuje infuzní terapie a nutriční výživu. Fresenius SE navýšil výhled celoročního zisku a zároveň snížil výhled tržeb. Očekává tak nárůst zisku o 15 - 18 % a nárůst tržeb o 6 %.

Německý výrobce nákladních vozidel a autobusů MAN zveřejnil provozní zisk za třetí kvartál, který na očekávání analytiků nedosáhl. Pomalejší ekonomický růst zanechal stopu v podnikání na trzích, kde MAN operuje. Společnost uvedla, že ve střednědobém horizontu se bude muset vypořádat s „jistým stupněm nejistoty" a s klesající mírou růstu. Přesto potvrdila svůj celoroční výhled a sdělila že je připravená na nižší výkonnost ekonomiky.
Provozní zisk klesl o 1 % na 321 mil. EUR ve třech měsících do září. Podle agentury Reuters se očekávalo 347 mil. EUR.
Společnost nadále očekává růst tržeb v roce 2011 o 10 - 15 % a návrat na růst tržeb mírně nad jejich průměrný dlouhodobý cíl 8,5 %.

WJB Capital zahajuje pokrývání akcií společnosti Adidas s doporučením „držet" a cílovou cenou 56 EUR. Credit Suisse snižuje cílovou cenu pro akcie Allianz na 111 EUR z předchozích 126 EUR.
Kepler zvyšuje cílovou cenu pro akcie Mercku na 70 EUR z předchozích 66 EUR.

Metro oznámilo, že jedná o prodeji řetězce obchodů Kaufhof společnostem Signa Holding a Karstadt. Zatímco německý Handelsblatt informoval o prodeji Kaufhofu společnosti Signa během několika následujících týdnů za nejméně 2,4 mld. EUR, Westdeutsche Allgemeine Zeitung zase informovaly o tom, že Karstadt společnosti již předal první nabídku.
Metro hledalo možného kupce již od roku 2008, aby se mohlo soustředit více na velkoobchodní prodeje typu cash-and-carry či obchody s elektronikou, které mají podle analytiků vyšší růstový potenciál, hlavně pak na rozvojových trzích.

USA

Hlavní zprávy

Index žádostí o hypotéky MBA vzrostl k 28. říjnu o 0,2 % po předchozím růstu o 4,9 %.

Index propuštěných zaměstnanců Challenger vzrostl v říjnu meziročně o 12,6 % na 42 759. Předchozí růst byl o 211,5 %.

Počet pracovních míst v soukromém sektoru podle agentury ADP v srpnu vzrostl o 110 tisíc, očekával se růst o 100 tisíc. V předchozím období ukazatel vzrostl o 91 tisíc.

Zásoby ropy - DOE k 28. říjnu vzrostly o 1826 tis. barelů při odhadovaném růstu o 1000 tis. barelů a předchozím růstu o 4735 tis. barelů.
Zásoby destilovaných paliv k 28. říjnu poklesly o 3575 tis. barelů při odhadovaném poklesu o 1750 tis. barelů a předchozím poklesu o 4275 tis. barelů.
Zásoby benzínu k 28. říjnu vzrostly o 1346 tis. barelů při odhadovaném poklesu o 800 tis. barelů a předchozím poklesu o 1353 tis. barelů.
Využití rafinérských kapacit k 28. říjnu vzrostlo o 0,50 % při odhadovaném růstu o 0,15 % a předchozím růstu o 1,70 %.

Očekávané události

13:00 RBC Index spotřebitelského sentimentu (listopad): odhady: 39,2 b.
13:30 Produktivita mimo zemědělský sektor (předběžný za třetí kvartál): odhady: 3,0 %, předchozí: -0,7 %
13:30 Jednotkové náklady na práci (předběžný za třetí kvartál): odhady: -1,0 %, předchozí: 3,3 %
13:30 Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (29. říjen): odhady: 400 tis., předchozí: 402 tis.
13:30 Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (22. říjen): odhady: 3693 tis., předchozí: 3645 tis.
14:45 Bloomberg index spotřebitelského sentimentu (30. říjen): předchozí: -51,1 b.
15:00 ISM index aktivity v nezemědělském sektoru (říjen): odhady: 53,5 b., předchozí: 53,0 b.

Popis trhu

Impuls v počátku obchodování jim mimo jiné poskytla lepší čísla z trhu práce (ADP změna zaměstnanosti). Nadšení investorů však poněkud ztlumilo vystoupení představitelů FEDu, který podle očekávání ponechal úrokové sazby beze změny, v doprovodném komentáři však snížili výhled hospodářského růstu příštím roce a vyhnuli zmínce o další podpoře ekonomiky, ve kterou část trhu doufala. V závěru znovu získali převahu kupci. Hlavní akciové indexy zakončily se ziskem 1,3 - 1,6% poblíž denních maxim. Nejlépe si vedly energetické firmy (+2,2%), zatímco polovodičový sektor mírně oslabil (-0,1%).

Podnikové zprávy

Bank of America pod nátlakem klientů ustoupila od svého plánu na zavedení měsíčního poplatku za používání debetní karty 5 USD. K neprovedení plánu banku také přimělo to, že program zavedení poplatku rušily i další konkurenční banky, například Wells Fargo či JPMorgan. Bank of America tak byla najednou poslední z pěti největších US bank s podobným úmyslem, v Kongresu se navíc objevil návrh zákona, který by umožnil zjednodušení přechodu mezi bankami. Zavedení poplatku bylo reakcí na změnu zákona, který reguloval poplatky maloobchodníků, když zákazníci použili v obchodě magnetickou kartu banky. Objem poplatků, o které Bank of America takto přišla, se odhaduje na 475 ml. USD za kvartál.

Morgan Stanley zahajuje pokrývání akcií společnosti Caterpillar s doporučením „overweight" a cílovou cenou 125 USD.

JPMorgan zahajuje pokrývání akcií společnosti Cisco s doporučením „market perform".

Mediální společnost Time Warner, vlastnící mimo jiné filmové studio Warner Bros, CNN či HBO, vykázala dnes tržby i zisk za třetí kvartál nad odhady analytiků. Tržby vzrostly o 11 % na 7,1 mld. USD při konsensu 6,97 mld. USD. Zisk na akcii očištěný o mimořádné položky dosáhl 79 centů při očekávání 75 centů, loňská hodnota byla 62 centů na akcii.
Tržby filmového segmentu vzrostly na 3,3 mld. USD z loňské hodnoty 2,8 mld. USD, segment vysílání vzrostl na 3,2 mld. USD z loňské hodnoty 3,0 mld. USD a segment vydavatelství mírně poklesl na 889 ml. USD z loňské hodnoty 901 ml. USD. Společnosti se dařilo jednak kvůli uvedení druhé části filmu Harry Potter a relikvie smrti do světových kin (film si v kinech připsal dosud 1,3 mld. USD), jednak díky lepším tržbám z televizní reklamy a poplatků za kabelovou televizi.
Společnost zvýšila výhled zisku pro celý letošní fiskální rok. Očištěný zisk na akcii poroste o „vyšší číslo mezi deseti a dvaceti procenty", předchozí odhad počítal s „nižším číslem mezi deseti a dvaceti procenty". Analytici očekávali dosud růst o 15 % na 2,78 USD na akcii.
Společnost pro letošní rok plánuje zpětný odkup akcií v hodnotě 5 mld. USD, k 28. říjnu koupila 110 ml. akcií v hodnotě 3,7 mld. USD.

Společnost MasterCard dnes uveřejnila hospodářské výsledky za třetí kvartál, které výrazně překonaly analytické odhady. Akcie reagují růstem v předobchodní fázi o 6,5 %. Tržby se zvýšily meziročně o 27,3 % na 1,8 mld. USD při konsensu 1,7 mld. USD. Po očištění o vývoj měnových párů by se jednalo o růst o 23,8 %. Čistý zisk se vzrostl o 38 % na 717 ml. USD (konsensus 612 ml. USD), respektive 5,63 USD na akcii (konsensus 4,821 USD na akcii). Takový nárůst nečekal žádný z analytiků.
Společnost se snaží získat tržní podíl od největšího konkurenta Visa, když celé odvětví čelí nové regulaci týkající se snížení poplatků za platby debetní kartou v obchodech. Celkový objem nákupů vzrostl meziročně o 17,2 % na 628 ml. USD. K 30. září společnost evidovala 1,7 mld. karet MasterCard či Maestro.

BMO Capital Markets snižuje cílovou cenu pro akcie Intelu (INTC) na 24 USD z předchozích 28 USD, doporučení snižuje na „market perform" z předchozího „outperform".

Poprvé za posledních devět let je tržní kapitalizace společnosti Research in Motion tak nízká, že nedosahuje ani účetní hodnoty firmy. Akcie společnosti dlouhodobě ztrácejí v reakci na klesající tržní podíl na trhu se smartphony, který se v Q3 snížil na 9,2 % z hodnoty 24 % o rok dříve. K 27. srpnu byla účetní hodnota společnosti 9,92 mld. USD. Naposledy spadla tržní hodnota společnosti pod účetní před devíti lety, před tím, než společnost začala být profitabilní. K 24.3. 2007 dosáhla tržní kapitalizace dokonce 24,3-násobek účetní hodnoty.

Pavel Šlechta
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Daniel Marván
Fio banka, a.s.