Denní report - čtvrtek 10.11.2011

ČR: Index PX denní zisk neudržel SRN: Německé akcie bez výrazné změny USA: Zámoří mírně roste v čele se Cisco, zma(e)tek z dílny Standard & Poor's

Pražská burza

Popis trhu

Index PX se po většinu dne držel v lehkém plusu, když se Itálii podařilo prodat pokladniční poukázky a akciové trhy reagovaly růstem. Index DAX se držel kolem dvou procent v plusu, jeho český protějšek byl střízlivější. Nálada se změnila v odpoledních hodinách a PX zakončil 0,22% v mínusu na 902,20 bodech. Do záporu mu pomohly akcie Komerční banky (-1,6%, 3196 Kč) či Erste Bank (-0,8%, 370 Kč). Pod mírným tlakem bylo i NWR (-0,7%, 138,40 Kč). Naopak včerejší slabé výsledky hodily za hlavu akcie ČEZu, které vyrostly o 1,7% na 752 Kč. Na středeční rally navázal KITD, který si připsal další 4,4% na 211 Kč. Přestože před zveřejněním výsledků akcie Telefonicy O2 začaly oslabovat, lepší čísla je přiměla vrátit se na 394 Kč (0%).

Podnikové zprávy

Goldman Sachs snižuje cíl pro akcie Komerční banky z 4291 Kč na 3903 Kč. Ponechává doporučení „neutral/neutral".

Již včera snížila cílovou cenu pro Komerční banku Citi, a to z 4393 Kč na 3880 Kč při ponechaném doporučení „kupovat". Credit Suisse snížila cíl z 3850 Kč na 3500 Kč s doporučením „underperform".

Goldman Sachs snižuje cílovou cenu pro akcie společnosti ČEZ z 976 Kč na 945 Kč při ponechaném doporučení „neutral/neutral".

Natixis snižuje cíl pro ČEZ na 911 Kč z předchozích 1080 Kč, doporučení ponechává na „kupovat".

Telefónica ČR uveřejnila za třetí kvartál pokles výnosů o 5,4 % na 13,08 mld. Kč při očekávání 13,09 mld. Kč. Ukazatel OIBDA poklesl o 45,4 % na 5,68 mld. Kč při odhadu trhu 5,56 mld. Kč. Čistý zisk pokles o 63,3 % na 2,21 mld. Kč (odhad trhu 2,15 mld. Kč).

Německo

Hlavní zprávy

Index spotřebitelských cen byl v říjnu potvrzen na meziměsíční úrovni 0,0 % a na meziroční úrovni 2,5 %.

Index velkoobchodních cen poklesl v říjnu v meziměsíčním srovnání o 1,0 % po předchozím růstu o 0,3 %. Meziročně byl zaznamenán růst o 5,0 % po předchozím růstu o 5,7 %.

Eurozóna

Evropská komise dnes vydala výhled růstu Evropy, který byl výrazně nižší než jarní prognóza.
Hrubý domácí produkt eurozóny poroste letos rychlostí 1,5 %, v roce 2012 pak o 0,5 % a v roce 2013 1,3 %. Zadlužení eurozóny v poměru k hrubému domácímu produktu vzroste letos na 88,0 %, v roce 2012 dosáhne již 90,4 % a v roce 2013 90,9 %. Podle zprávy Evropské komise by zadlužení Řecka nemělo během nejbližších let dosáhnout 200 %, ale mělo by se pouze zvýšit z 162,8 % letos na 198,3 % v roce příštím a 198,5 % v roce 2013.
Německá ekonomika poroste letos o 2,9 %, v příštím roce zpomalí růst na pouhých 0,8 %. Itálie pak poroste letos o 0,5 % a v roce příštím o 0,1 %. Pro Řecko se počítá pro letošek s poklesem o 5,5 %, příští rok pokles o 2,8 % a v roce 2013 růst o 0,7 %.
Hrubý domácí produkt České republiky poroste v příštím roce pouze o 0,7 % (jarní prognóza 2,0 %), v roce 2013 pak o 1,7 % (předchozí výhled 2,9 %). Letos počítá Komise s růstem o 1,8 %. Ministerstvo financí přitom v prognóze ze začátku října počítá růstem českého HDP letos o 1,0 %.
Předchozí odhady Evropské komise byly mnohem optimističtější, když se čekal růst HDP v eurozóně v roce 2012 o 1,8 %, v letošním roce počítala EK s růstem o 1,9 %.

Očekávané události

Allianz - výsledky za třetí kvartál

Popis trhu

Německé akcie dnes několikrát změnily svůj směr podle toho, jaké zprávy chodily z dluhovou krizí zmítané Itálie.Zprvu pod vlivem rostoucích výnosů italských dluhopisů výrazně oslabovaly. Úspěšná aukce nových státních a podpora ze strany ECB jim však pomohla do zelených čísel, své zisky ale zčásti znovu odevzdaly. Index DAX krátce před koncem obchodování roste o 0,4% na 5 850 bodů. Nejhůře si vede výrobce hnojiv K+S (SDF -6,5%), který snížil výhled zisku a tržeb pro letošní a následující rok. Citelně oslabuje také ThyssenKrupp (TKA -1,8%) a Daimler (DAI -1,8%). Protiváhu jim tvoří Deutsche Telekom (DTE +3,7%) a utility (EOAN +3,9%, RWE +2,6%). Největší telekomunikační společnosti v Evropě pomohly dobré hospodářské výsledky

Podnikové zprávy

Stručný přehled výsledků německých společností:

Siemens

Zisk na akcii: 7,83 EUR/ konsenzus 7,791 EUR
Tržby: 73,515 mld. EUR/ konsenzus 73,132 mld. EUR
Akcie (SIE) oslabují o 3,00 % na 70,19 EUR.

RWE

Zisk na akcii: 0,42 EUR/ konsenzus 0,57 EUR
Tržby: 10,254 mld. EUR/ konsenzus 11,36 mld. EUR
Akcie (RWE) oslabují o 1,78 % na 27,56 EUR.

K+S

Zisk na akcii: 0,636 EUR/ konsenzus 0,676 EUR
Tržby: 1,174 mld. EUR/ konsenzus 1,151 mld. EUR
Akcie (SDF) aktuálně na včerejším závěru 44,5 EUR.

Deutsche Telekom

Zisk na akcii: 0,264 EUR/ konsenzus 0,193 EUR
Tržby: 14,67 mld. EUR/ konsenzus 14,67 mld. EUR
Akcie (DTE) posilují o 0,44 % na 8,825 EUR.

Morgan Stanley snižuje doporučení pro německou automobilku Daimler z „overweight" na „equal weight".

Standard & Poor's snižuje cílovou cenu pro akcie K+S na 39 EUR z předchozích 41 EUR, doporučení „silně prodávat" mění na „prodávat".

USA

Hlavní zprávy

Index cen dovozů v říjnu meziměsíčně poklesl o 0,6 % při odhadované stagnaci, meziročně pak vzrostl o 11,0 % při očekávaném růstu o 11,8 %. V září index rostl meziměsíčně stagnoval (revize z +0,3 %), respektive rostl o 12,9 % (r-r) (revize z 13,4 %).
Obchodní bilance v září vykázala deficit 43,1 mld. USD při očekávaném deficitu 46 mld. USD a deficitu v srpnu 44,9 mld. USD (revize z 45,6 mld. USD).

Nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti bylo k 5. říjnu 390 tis. při odhadovaných 400 tis. Předchozích 397 tis. bylo revidováno na 400 tis.
Pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti bylo k 29. říjnu 3615 tis. při odhadech 3680 tis., předchozích 3683 tis. bylo revidováno na 3707 tis.

Bloomberg index spotřebitelského sentimentu k 6. listopadu roste na -51,6 b. při odhadovaném růstu na -51,0 b. z předchozí hodnoty -53,2 b.

Zásoby zemního plynu vzrostly k 4. listopadu o 37 mld. kubických stop při očekávaném růstu o 32 mld. kubických stop po předchozím růstu o 78 mld. kubických stop.

Očekávané události

15:55 Index spotřebitelské důvěry University of Michigan (předběžný za listopad): odhady: 61,5 b., předchozí: 60,9 b.

Popis trhu

Po středečním „výplachu", který byl na zámořských trzích nejhorší od srpna, se ve čtvrtek dařiloamerickým indexům částečně umazávat ztráty. Růsty se pohybovaly kolem +0,8%. ZaostávalNasdaq (+0,1%), který brzdil propad akcií AAPL (-2,8%). Mírný ústup výnosů italských dluhopisů a pokles žádostí o podporu v nezaměstnanosti stál za stabilizací trhu. Za zmínku stojí zmatek z dílny ratingové agentury Standard & Poor's, která nejprve rozeslala svým předplatitelům zprávu o sníženém ratingu Francie, aby následně tuto zprávu dementovala jako chybnou. Informace od této agentury tedy rozhodně nebyly k nezaplacení. A možná jen dokumentují současný stav nejen globálních finančních trhů. Ze sektorů se dnes dařilo energiím, zdravotnictví či průmyslovým firmám. Své akcionáře ovšem nejvíce potěšila společnost Cisco, která po výsledcích poskočila výše +6% nad 18,60 USD.

Podnikové zprávy

Cisco Systems včera po uzavření trhu uveřejnilo hospodářské výsledky za první kvartál svého prvního kvartálu fiskálního roku 2012. Analytici nyní spíše než raketový růst zisku hledali znamení toho, že se společnosti podařilo změnit trend, kdy firma zaostávala za svou konkurencí.
Tržby se meziročně zvýšily o necelých 5 % na 11,256 mld. USD a překonaly tak odhad 11,03 mld. USD. Čistý zisk očištěný o mimořádné položky dosáhl 2,322 mld. USD při konsensu 2,152 mld. USD a meziročně se tak zvýšil o pouhé jedno procento. Čistý zisk na akcii po očištění byl 43 centů při odhadech 39,4 centů.
Analytické odhady byly poměrně opatrné, když trh čekal pokles poptávky hlavně ve vládním sektoru a také byl svědkem horších výsledků konkurenta společnosti Jupiter Networks. Poptávka po produktech společnosti se však zvýšila napříč všemi segmenty, když se poptávka veřejného sektoru zvýšila o 10 % a poptávka větších firem pak dokonce o 11 %.
I ostatní konkurenti společnosti, Brocade Communications, Alcatel-Lucent či Huawei Technologies, nyní čelí obtížnějšímu tržnímu prostředí. Cisco vzhledem ke konkurenci potěšilo jednak růstem, jednak snížením hrubé ziskové marže pouze na 62,4 %, ačkoli společnost sama očekávala marži mezi 61 a 61,5 % (před rokem 64,3 %, poslední kvartál 62,7 %). CEO John Chambers to na tiskové konferenci komentoval slovy, že „obchodní zástupci jsou nyní poprvé - a můžete říci, že jsme to měli udělat mnohem dříve - placeni vzhledem k výši přínosu ve svém regionu."
Společnost také profitovala z rozmáhající se oblibě cloud computingu. Ta totiž pomáhá poptávce po hardware společnosti. Podle analytika Biana Modoffa Deutsche Banky se Cisco na poli data-center switchů těší tržnímu podílu 80 %. Tržby z prodeje takových produktů se meziročně více než zdvojnásobily na 259 ml. USD.
Switche a routery, na které se společnost chce více zaměřit a udržet svou vedoucí pozici na trhu, stále přinášejí společnosti přes polovinu veškerých tržeb. Tržby se switchů se meziročně při hodnotě 3,675 mld. USD nezměnily, tržby z routerů poklesly o 3 % na 2,108 mld. USD.
Analytik BGC Colins Gillis výsledky například komentoval: „Nikdo neočekával v tomto kvartále žádný ohňostroj. Očekával jsem, že se společnost postará o vyšší efektivitu nákladů a tržby dokonce překvapily.".
V příštím kvartále společnost očekává růst tržeb o 7-8 %, což znamená hodnotu mezi 11,13 a 11,2 mld. USD. analytici očekávali dosud 11,14 mld. USD. Zisk na akcii se bude pohybovat mezi 42 a 44 centy, tržní konsensus byl dosud 42 centů.

Citigroup odebírá General Motors ze svého seznamu „nejlepší výběr", snižuje cílovou cenu na 37 USD z předchozích 43 USD. Ponechává však doporučení „kupovat". Podle banky chybí automobilce krátkodobý katalyzátor, výhled pro čtvrtý kvartál také nebyl uspokojivý.

Společnost Viacom, vlastnící například MTV či Paramount Pictures, dnes uveřejnila hospodářské výsledky za uplynulý kvartál. Tržby společnosti se zvýšily o 22 % na 4 mld. USD, analytici očekávali 3,75 mld. USD. Zisk na akcii dosáhl 1,06 USD při odhadech 1,02 USD. Společnost také navýšila program zpětného odkupu akcií na 10 mld. USD z předchozích 4 mld. USD.

Adobe Systems zastavila vývoj svého pluginu pro mobilní prohlížeče Flash Player. Tímto rozhodnutím zřejmě končí dlouhodobá bitva mezi Adobe Systems a společností Apple, když se Steve Jobs o Flash Player vyjádřil opakovaně jako o neefektivním, nespolehlivém a naprosto nevhodném pro mobilní zařízení a odmítl jej používat ve výrobcích Applu.
Výrobci, kteří v současnosti používali Flash Player, tak pravděpodobně přejdou na novější technologii Adobe, která bude podporovat jazyk HTML5.
Zrušení vývoje Flash Playeru znamená konec mírné výhody produktů Motorola Mobility, Research in Motion či Samsung nad Applem, když se tyto společnosti vychloubaly podporou tohoto pluginu. Apple, Google či Microsoft dosud používaly ve svých mobilních zařízeních technologie pracující na bázi HTML5.
Společnost včera oznámila restrukturalizaci, kdy propustí zhruba 7 % zaměstnanců, a snížila výhled růstu tržeb v roce 2012 na 4 až 6 % - konsensus přitom ležel na 9 %. analytici se shodují na tom, že z dlouhodobého hlediska má Adobe silný potenciál. V krátkém období by však akcie společnosti mohly trpět, dokud společnost nepřesvědčí investorskou veřejnost o své schopnosti znovu ukázat silný růst.

Americká farmaceutická společnost Merck zvyšuje kvartální dividendu na 42 centů na akcii z předchozích 38 centů. Analytici očekávali ponechání na této hodnotě. Společnost dále sdělila, že tržby v roce 2012 budou na úrovni roku 2011. Analytici pro letošní rok odhadují 48,19 mld. USD, pro rok příští pak 47,48 mld. USD.

Pavel Šlechta
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Pavel Šlechta
Fio banka, a.s.