Regionální měny v pátek více méně stabilní

                Po výrazných čtvrtečních ztrátách byly v pátek regionální měny více méně stabilní. Česká koruna po ranním oslabení z 25,45 CZK/EUR až na 25,60 v pozdějším obchodování ztráty vymazala. Podobný vývoj panoval i na polském zlotém a maďarském forintu. Zatímco summit EU nijak sentiment investorů nezvyšuje, podpory se mu naopak dostalo ze zprávy, že čínská centrální banka by vytvořením fondu ve výši 300 mld. USD mohla poskytnout financování nejvíce zadluženým zemím EMU.

                Dnes jsme se dočkali z domácí ekonomiky zveřejnění spotřebitelských cen za listopad a upřesnění HDP za Q3 11. Zpřesněný HDP za Q3 11 ukázal na pokles ekonomiky o 0,1 % q/q (původně stagnace). V meziročním srovnání si české hospodářství polepšilo o 1,2 %. Ze struktury vyplynulo, že jediným motorem zůstává zahraniční poptávka, která plně vykompenzovala pokles v konečné spotřebě i tvorbě kapitálu. Při pohledu na poptávkovou stranu tvorby HDP je patrné, že spotřeba domácností navázala na svůj pokles v předchozím čtvrtletí a ubrala nejvíce (-0,5 % q/q). Rozpočty domácností tíží fiskální restrikce, navíc nejistota spojená s budoucími fiskálními kroky a globálním výhledem také přílišné utrácení nepodporuje. Spotřeba vlády naznačuje, že stát pokračuje v šetření, když tentokrát klesla o 0,4 % q/q. Fixní investice se po svém vysokém růstu ve Q2 11 vrátily opět k poklesu (-0,5 %), což bylo způsobeno především klesajícími investicemi do staveb a strojního vybavení. Pozitivně přispěly do růstu čistý export ( 0,3 pb) a tvorba zásob ( 0,2 pb). Spotřebitelská inflace v listopadu dále akcelerovala z 2,3 % y/y v říjnu na 2,5 %. Inflace se tak nachází výrazně nad prognózou ČNB (odchylka 0,5 pb), k ještě většímu rozdílu patrně dojde v prosinci. Oproti naší prognóze byly v listopadu mírně vyšší regulované ceny ( 1,0 % m/m), kde se zejména zvýšily ceny plynu, a ceny potravin ( 1,6 % m/m). Výraznější růst cen potravin lze do určité míry vysvětlit slabší korunou, nicméně prodejci se určitě snaží s předstihem promítnout do cen i lednové zvýšení DPH (podobně se prodejci potravin zachovali již na konci roku 2007). U pohonných hmot jsme se výraznějšího překvapení nedočkali ( 0,7 % m/m). Meziročně se korigovaná inflace (inflace očištěná o pohonné hmoty, potraviny a regulované položky včetně změn nepřímých daní) i přes slabší korunu stále drží blízko nuly ( 0,2 % y/y), což rozhodně nesvědčí o poptávkových tlacích do inflace. Česká centrální banka tak z tohoto titulu může být klidná, efekt slabší koruny a změny daní do inflace by měl být pouze dočasný.  

                V pondělí se žádných zajímavých dat v regionu nedočkáme.

                Swapová křivka dnes zaznamenala posun nahoru, když výraznější pohyb přibližně o 4 bb nastal na kratším konci. Jednalo se o korekci propadu z předchozího dne, směrem nahoru působila I vyšší česká inflace za listopad.