Investoři stále nedůvěřují General Motors

Akcie General Motors jsou na tom od svého znovuuvedení na burzu koncem listopadu loňského roku neslavně, odepsaly už skoro 13 %. Ačkoli CEO společnosti Dan Akerson během včerejší valné hromady hovořil o zdravé finanční situaci společnosti, akcionáři zřejmě očekávají více.

Společnost General Motors je stále ještě vlastněná z jedné třetiny americkou vládou. Ta by sice chtěla alespoň část akcií prodat, ale současná cena jí příliš do karet nenahrává. Ačkoli tedy management společnosti mluví o tom, že by rád část akcií odkoupil, vláda váhá kvůli potenciálnímu obvinění z obchodu za nevýhodných podmínek, když úpis koncem listopadu, kdy se vláda „zbavovala" první části podílu ve společnosti, byl za 33 USD.
Na výsluní rozhodně není čistý zisk společnosti. Ten se za první kvartál sice vyšplhal na 3,37 mld. USD, obsahoval v sobě však i 1,6 mld. USD za prodej podílu v Delphi Automotive. Ford za stejné období dosáhl zisku 2,55 mld. USD. Obě automobilky navíc těžily z oslabených pozic japonských automobilek. Letošní zisk GM by měl dle odhadů analytiků dosáhnout na 7,72 mld. USD, v roce 2012 pak 9,55 mld. USD.
Akerson namítá, že akcie GM neutrpěly více než akcie ostatních automobilek. Sám svou myšlenku nedávno doložil nákupem 30 000 akcií celkem za 940 000 USD. V tom má na jednu stranu pravdu, například akcie Fordu odepsaly za dané období podobnou hodnotu. Na stranu druhou však Ford předešel v době krize bankrotu a jeho akcie obchodují za vyšší cenu než v předkrizové době. Navíc akcie Fordu obchodují za zhruba 6,9-násobek zisku, zatímco GM pouze za 5,5-násobek.
Zajímavé je i to, že ač GM prodává na svém hlavním trhu, USA, vyšší objemy, Ford dosahuje vyššího zisku. Zatímco v prvním kvartálu GM prodával se slevami, Ford naopak šel cestou vyšších cen. Podobně je na tom GM ve srovnání s Fordem i v Evropě či v Jižní Americe.
Podle IHS Automotive jde GM správnou cestou. Dokládá to například tím, že společnost drží v Číně tržní podíl 14 %. Na druhou stranu je však Akerson třetím CEO ve společnosti za poslední dva roky a GM by potřebovalo dodat na trh více menších modelů, jako je například Chevrolet Cruze. Ford, pro srovnání, je solidně veden CEO Alanem Mulallym a má ambiciózní plán růstu. Je však třeba ukázat výsledky.

Akcie Fordu (F) v předobchodní fázi oslabují o 0,50 % na 13,88 USD. Akcie General Motors (GM) odepisují v předobchodní fázi 0,63 % na 28,60 USD.

Zdroje: General Motors, Bloomberg, Yahoo! Finance

Pavel Šlechta
Fio banka, a.s.
Prohlášení