Akcie rychle umazávají ztráty

Uplynulý týden na akciových trzích byl jedním slovem divoký. Minulý týden byl charakteristický poměrně výrazným poklesem trhů, když hlavním spouštěčem byla špatná čísla z Číny. Nálada se ovšem poměrně rychle otočila a trhy napříč celým světem umazávají ztráty. A to vcelku výrazně. Například německý DAX za 3 dny vzrostl o necelých 5%, S&P 500 o 3% nebo například brazilský index Bovespa o 5%. A co stálo za těmito růsty?

Nic. Respektive nic konkrétního, spíše souhra méně důležitých okolností, které dohromady udělaly divy. Kromě zajímavé techniky jistě pomohla probíhající výsledková sezóna. Ta sice není nijak zázračná, přesto většina firem překvapuje na úrovni zisku, tržby však pokulhávají.

Po nepříliš přesvědčivých makrech z Německa a Číny se opět po čase začalo spekulovat, co dalšího mohou centrální bankéři udělat pro to, aby se světová ekonomika nezadrhla. A je toho vskutku mnoho. USA stojí stále s plynovým pedálem až na podlaze a soudě dle vývoje nejsledovanějších dat o nezaměstnanosti to zatím nevypadá, že by Bernanke měl s QEIII přibrzďovat. Německá data vzbuzují v investorech naději, že ECB příští týden sníží sazby a od Číny se očekává další podpora ekonomiky - jak fiskální, tak monetární. Ve výsledku byla reakce trhů pozitivní, jak dlouho to ovšem vydrží?

Aktuální hodnota DAXu je na 7800 bodech, tedy 200 bodů či 2,5% pod historickými maximy a americký index S&P je k maximům ještě blíže. Nemyslím si, že existuje ještě mnoho prostoru pro další udržitelný růst. Ten by musel být doprovázen nejen stále dobrými makrodaty z USA, ale byla by potřeba podpora i z Asie nebo z Evropy. Evropa zřejmě nepomůže, snad Čína. Ovšem poslední čísla nebyla přesvědčivá. Dalším pomocníkem by mohly být centrální banky Číny, EU a USA. Od nich bych ale očekával další významnou akci až při zjevném zpomalení ekonomiky. To se momentálně týká pouze Evropy. Tím ovšem neříkám, že hranice dosažení globálních maxim z března je nereálná. Nad tyto úrovně se ale akcie budou bez dalších výrazně pozitivních zpráv dostávat jen velmi obtížně.

Tomáš Menčík, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 22. 4. 2013.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Tomáš Menčík - CYRRUS

Hana Hradilová, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.