Americký FED rozpohyboval všechna aktiva

Vývoji všech trhů v posledních několika málo týdnech jasně dominuje monetární politika centrálních bank vyspělého světa v čele s americkým FEDem. Pozornost investorů byla jednoznačně upřena na středeční vystoupení (19. června) jejího šéfa Bernankeho a posledních pár obchodních seancí, které mu předcházely, se nesly v duchu vyčkávání a až hmatatelné nervozity. Předpokládá se, že FED bude velice obezřetný v postupném exitu z kvantitativního uvolňování i s ohledem na nedávný prudký nárůst bezrizikových sazeb ve světě a volatility na akciových trzích (viz např. Japonsko v uplynulých týdnech). Přestože se Bernankeho vystoupení příliš nelišilo od květnového oznámení, inflační tlaky jsou slabší a pokles nezaměstnanosti pod 6,5 % automaticky neimplikuje odstartování procesu zvyšování sazeb, ale pouze odstartuje diskuzi, bezrizikové výnosy znovu ostře vylétly vzhůru. Ve středu večer našeho času se propadly ceny amerických akcií a především sektorů citlivých na vývoj sazeb, dolar prudce posílil a spustil se postupný výprodej na komoditách. Do toho přišla další špatná data z Číny a zdá se, že čínská centrální banka čelí opravdové výzvě. Peněžní trh čelí obrovské krizi likvidity. Čínským bankám se nedostává financování a v průběhu obchodování jednodenní sazba vyskočila až ke 30 %. Vlna výprodejů v noci na čtvrtek postupně prošla Asií a ráno naplno zasáhla Evropu. Investoři se v panice zbavovali všeho: od státních dluhopisů, přes akcie, středoevropské měny, až po drahé kovy. Ještě více se prohloubily ztráty na rozvíjejících trzích (hlavně ty komoditně orientované), které silně za vyspělým světem zaostávají už řadu měsíců. FED by měl utlumovat program nákupů bondů ke konci roku - hodně se diskutuje o zasedání v září - a o ukončení se spekuluje někdy v polovině 2014. Očekávaný vývoj tak nevytváří příliš příznivé prostředí pro aktiva v horizontu nejbližších měsíců.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 17. 6. 2013.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Tomáš Kvapil - CYRRUS

Hana Hradilová, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.