Nad Čínou se stahují mračna

Růst druhé největší ekonomiky světa zpomaluje. Čínský hrubý domácí produkt vykázal v prvním čtvrtletí tohoto roku růst 7,4 % (meziročně), přičemž v posledním čtvrtletí minulého roku to bylo 7,7 % meziročně. Podnikatelská nálada navíc posledních 5 měsíců vytrvale klesá a pohybuje se hluboko pod klíčovou hranicí 50 bodů. V nejbližším období tak na pozitivní čínský obrat sázet nelze. Cíl strany pro růst na úrovni 7,5 % je ohrožen.

Na řadě míst je navíc patrná přeinvestovanost. Investice do nového bydlení a infrastruktury dnes tvoří zhruba polovinu HDP - prakticky nejvíce na světě. Pokud jejich dynamika bude zvolňovat, nemusí to být nic příjemného pro trh práce ani pro finanční sektor. Od roku 2009 rostly čínské úvěry v průměru více jak 20procentním tempem, zatímco nominální hrubý domácí produkt tempem zhruba polovičním. Výsledkem je výrazný nárůst vnitřního zadlužení. Podíl úvěrů na HDP vzrostl z necelých 140 % HDP v roce 2008 na přibližně 200 % HDP v roce 2014. Špatných úvěrů sice zatím papírově není mnoho, avšak v posledních kvartálech rostou a řada tržních hráčů oficiální statistiky zpochybňuje. Navíc skutečně shnilá jablka asi skrývá rozbujelý a neregulovaný stínový bankovní sektor. Podle některých odhadů se divoce rostoucí stínové banky podílí na celkovém objemu úvěrů až dvaceti procenty. Problémy stínových finančních institucí se navíc skrze nejrůznější formy záruk mohou objevit zpátky v bilancích velkých státních bank. Paralela s rozbujelým americkým stínovým bankovním sektorem v roce 2007 je nepříjemně živá.

Jan Bureš, ERA Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 14. 4. 2014.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Lukáš Kubelka - CYRRUS

Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.