Zajímavé pohyby na trhu s dluhopisy

Nálada na finančních trzích zůstává i nadále mimořádně klidná a optimistická. Akciové indexy v USA v i v Evropě sice nerostou tak prudce, jako v minulém roce, i tak se jim ale daří opatrně navyšovat historická maxima. Volatilita je nejnižší za poslední rok a stejně nízká, jako v předkrizovém období roku 2006. To nejzajímavější se však poslední dobou odehrává na trhu s dluhopisy, kde začaly výrazně klesat výnosy, a to i přesto, že se akciím daří, na trzích panuje optimismus a americká centrální banka pokračuje v utahování měnové politiky. Americké desetileté výnosy tak již klesly pod 2,6 % a výnosy u zemí, jako je Itálie a Španělsko jsou pod třemi procenty, což je jejich vůbec nejnižší úroveň v historii.

Přebytečná likvidita, kterou do finančního systému napumpovaly centrální banky, tak dál drží ceny téměř všech finančních aktiv na velmi vysokých úrovních. To sice může dělat investorům radost, na druhou stranu ale začíná být skutečně těžké najít aktivum, jehož ocenění by nepočítalo s téměř ideálním scénářem dalšího vývoje na trzích i ve světové ekonomice.

Jak se v takovém investičním prostředí správně chovat? Asi nejlepší radou je buffettovské "buďte opatrní, když jsou ostatní chamtiví". V podobném duchu se konec konců nedávno vyjádřil i známý investor Mark Faber, podle kterého je v prostředí takto nízkých sazeb a takto drahých akcií tím nejlepším aktivem paradoxně hotovost. Potenciální výnos totiž zdá se začíná převyšovat možnou ztrátu v případě, že se dokonalý scénář, na který jsou finanční aktiva oceněna, k překvapení obchodníků nevyplní.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 12. 5. 2014.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Lukáš Kubelka - CYRRUS

Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.