Finanční trhy stále na vlně optimismu

Finanční trhy i v červenci pokračují na vlně optimismu. Volatilita akciového indexu S&P500 je nejnižší od roku 2007, zatímco volatilita na devizovém trhu je nejnižší vůbec. Trhy jsou až nezvykle stabilní, což se podepisuje na vysokém ocenění většiny aktiv, kterým dál pomáhá uvolněná měnová politika a vysoký přebytek likvidity, jejž v minulosti vytvářela především americká centrální banka. Ta sice v říjnu s největší pravděpodobností třetí kolo kvantitativního uvolňování definitivně ukončí, její místo by však stejnou dobou mohla zaujmout ECB, která dala nedávno jasně najevo, že hodlá zavést vlastní verzi kvantitativního uvolňování. Polštář likvidity, který poslední dobou akciím efektivně bránil ve výraznější korekci, se tak zdá se bude ještě nafukovat, což může pozitivní sentiment na trzích udržovat i nadále.

Měnová politika a tlak na snižování dlouhodobých sazeb se přitom pozitivně projevuje také v reálné ekonomice. Asi nejvíce patrné je zlepšení v zemích, kde dlouhodobé sazby klesaly nejvíce, tedy například ve Španělsku a v Itálii. Obě země začínají znovu růst, a přestože nejsou ani zdaleka z nejhoršího venku a míra nezaměstnanosti zůstává vysoká, indexy výrobní a podnikové aktivity jsou třeba jen ve Španělsku na nejvyšších úrovních od roku 2007.

Světová ekonomika v druhém čtvrtletí viditelně zrychlila, což se promítlo i do zvýšených očekávání ziskovosti amerických firem, které v příštích dvou týdnech začnou ve velkém reportovat svá hospodářská čísla. Pokud dopadnou podobně jako společnost Alcoa, která v úterý výrazně překonala již tak vysoká očekávání, můžeme se dočkat toho, že se v nejbližších dnech a týdnech nálada na trzích ještě zlepší, a to i přesto, že již dnes s klidným srdcem můžeme říci, že jsou akcie drahou a na současných úrovních vysoce rizikovou investicí.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 7. 7. 2014.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Dan Báča, Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Radek Pavlíček, Jan Mach - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.