Trhy na houpačce, optimismus na konci roku střídá nejistota

Stejně jako akciové trhy vyspělých zemí, také index Pražské burzy se v závěru ledna svezl na vlně optimismu, taženém rally a zavíráním krátkých pozic na ropě. PX přidal bezmála 8 % od svého lednového minima zásluhou největších titulů, když ČEZ, Komerční banka a Erste Bank přidaly přes 10 %. Očekávaná 900korunová dividenda na Philip Morris ČR je v prostředí nulových sazeb velkým lákadlem a akcie skokově posílily z 12 na 13 tisíc, tj. na své 10leté maximum, což stále představuje krásný, téměř 7% dividendový výnos. Aktuálně se tabáková firma obchoduje nad investičními doporučeními většiny analytiků. Přestože ČEZ slibuje nejatraktivnější výnos na celé burze, a to 10 %, akcie se stále nachází v sestupném trendu. Nízké ceny energií, očekávaný pokles zisků a dividendy v nejbližších letech a snaha ČEZu koupit hnědouhelná aktiva Vattenfallu v Německu. O ta se střetne s dalšími zájemci, konkrétně EPH a Czech Coal, přičemž nad ekonomickou hodnotou visí řada otazníků, o řadě nejen finančních rizik nemluvě. Těch si je sice ČEZ vědom a požaduje záruky, nicméně je evidentní, že nejistota je velká a investoři to v ceně náležitě zohledňují.

Volatilita na akciových trzích zůstává zvýšená a nezdá se, že by měl přijít nějaký zásadní obrat. Slabší výhled na růst globální ekonomiky, Spojené státy nevyjímaje, jde proti trajektorii nárůstu sazeb ze strany americké centrální banky. Přestože v prosinci trhy nevěřily, že by Fed doručil v letošním roce avizovaná až 4 zvýšení po čtvrt procentním bodu, a v hlavním scénáři se počítalo spíše jen se dvěma, aktuálně není v cenách ani celý jeden, což výrazně hýbe jak s dolarovými aktivy, tak s dolarem samotným a má zprostředkovaně dopad do ceny komodit a ocenění rozvíjejících se trhů. Naproti tomu aspoň výhled v Evropě se zdá lepší, protože se měnová politika nachází ve zcela jiné fázi cyklu a vše zastřešuje příslib šéfa ECB udělat všechna nestandardní opatření potřebná k doručení růstu inflačních očekávání, podpořených také růstem ekonomickým. Z toho bude samozřejmě profitovat celý středoevropský region.

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 1. 2. 2016.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Chrvala

Jiří Zendulka - BH Securities

Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.