Zklidnění na akciových trzích

Během března se na finanční trhy dostavilo tolik potřebné uklidnění a pokles volatility, což působí jako ostrý kontrast vůči lednu či únoru, kdy byly burzy zmítány výraznými turbulencemi. Pokles nervozity přispěl zejména k posílení amerických akciových indexů, kde si například S&P 500 připsal od začátku měsíce téměř 7 % a naprosto tak vymazal své celoroční ztráty. Evropské burzy v tomto smyslu citelněji zaostávají, přičemž STOXX Europe 600 je oproti svým závěrečným úrovním z konce loňského roku stále o 7 % níže. A to i přesto, že od svých únorových minim posílil již o více než 13 %.

Mezi hlavní příčiny této jistě zajímavé divergence patří rozdílný vývoj makroekonomických dat v USA a v Evropě. Zatímco je ekonomická aktivita starého kontinentu stále výrazně utlumena, americké hospodářství jede na plný plyn, přičemž například tamní pracovní trh již dosáhl stavu plné zaměstnanosti. Navíc se začala zlepšovat i situace ohledně dvou nejvíce akcentovaných slabin ovlivňujících ziskovost společností v USA. Zaprvé cena ropy konečně našla své dno a během března vytrvale posilovala. Americkým těžařům, kteří svými výsledky hospodaření v uplynulých kvartálech negativně ovlivňovali souhrnná čísla za celý korporátní sektor, se začaly znovu zlepšovat vyhlídky. Právě akcie firem navázaných na ceny ropy a plynu se tak staly hlavním tahounem aktuálního posílení zámořských akciových indexů.

Druhým významným faktorem, který dříve znamenal významnou hrozbu pro americké firmy a nyní se jeho vliv již začíná snižovat, je vývoj hodnoty dolaru. Zatímco ještě v únoru se zdálo, že americká měna bude dál posilovat, březen přinesl nové informace naznačující, že rally amerického dolaru je u konce. Fed totiž citelně upravil své výhledy dalšího vývoje monetární politiky a již otevřeně indikuje, že letos nebudou navyšovány úrokové sazby tak často, jak se dříve udávalo. Dolar tak vůči koši nejvýznamnějších světových měn poklesl o více než 5 % a dostal se zpět na úrovně z loňského října. Slabší domácí měna přináší úlevu zejména americkým exportérům, jejichž zboží se na zahraničních trzích stává atraktivnějším.

Jiří Šimara, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 28. 3. 2016.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.