Tlak na korunu sílí

Tento týden byl na domácím finančním trhu jednoznačně ve znamení rostoucího přílivu spekulativního kapitálu, což resultovalo v pokles výnosů krátkých státních dluhopisů na jejich historická minima. Např. jednoletý státní dluhopis byl ve středeční aukci ČNB prodáván s průměrným výnosem -1,72 %, navíc aukci provázela obrovská poptávka (poptáváno bylo 33 miliard korun, prodáno bylo 12,7 miliard Kč). Zahraniční investoři jsou ochotni českému státu půjčit a ještě mu za to zaplatit, protože věří, že koruna po ukončení intervencí výrazně posílí, což by jim více než vynahradilo záporný výnos na dluhopisech.

Tlak na korunu sílí nejen kvůli blížícímu se konci tzv. "tvrdého závazku ČNB", což je 31. březen 2017, ale také proto, že poslední makroekonomická čísla (především inflace a trh práce) potvrzují blížící se konec intervenčního režimu. Prosincová inflace se dokonce poprvé od roku 2012 dostala na dvouprocentní cíl ČNB.

Zrušení kurzového závazku by nemělo stát v cestě ani jmenování dvou nových členů bankovní rady. Těmi se od 13. února 2017 stanou Oldřich Dědek a Marek Mora. Jednou z posledních nezodpovězených otázek tak zůstává, zda ČNB (pro snadnější opouštění kurzového závazku) alespoň dočasně zavede záporné úrokové sazby, aby tak zmenšila příliv nového spekulativního kapitálu.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 9. 1. 2017.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities

Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Michal Belan, Martin Pecka - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.