Globální akciové trhy ve střehu

Už v neděli bylo jasné, že obchodní jednání mezi Spojenými státy a Čínou budou s velkou pravděpodobností dominovat i v průběhu tohoto týdne. Minulý týden trhy potěšila zpráva, že obě země usilovně pracují na plánu ukončení probíhající obchodní války. Obavy z obchodní války drží globální akciové trhy ve střehu a očekávalo se, že jakákoliv možná další eskalace mezi zeměmi by mohla mít výrazný dopad na globální ekonomický růst. Také turbulence v Turecku, kde jsou po většinu seancí tohoto týdne tamní trhy uzavřeny z důvodu svátku Eid al-Adhu, by mohly být i nadále středem pozornosti obchodníků. Nervozita nad měnovou krizí kvůli probíhajícímu diplomatickému rozporu mezi Washingtonem a Ankarou by mohla přinést další zvýšenou volatilitu na světové akciové trhy. Tento týden příliš makrodat nepřinesl, proto se podívejme na geopolitické dění, které nadále diktuje směr obchodování a výši volatility na trzích v Evropě, USA a Asii.

Zámořské akciové trhy zakončily první obchodní den nového týdne v zeleném, přičemž akcie posilovaly zejména díky optimismu ohledně nadcházející obchodní schůzky mezi zástupci USA a Číny ve Washingtonu D.C. Závěrem však trhy část svých zisků odevzdaly poté, co prezident Donald Trump zkritizoval FED za zvyšování úrokových sazeb. Americký Fed ve středu naznačil, že by v září mohl přistoupit k dalšímu zvýšení úrokové sazby, pokud se ekonomika USA bude vyvíjet podle očekávání Měnového výboru. Zápis z posledního zasedání FOMC však zmiňuje riziko pro hospodářský růst. Problém spatřují všichni členové výboru hlavně v obchodní politice. Trvající silný hospodářský růst a míra inflace nahrávají dalšímu postupnému zvyšování základní úrokové sazby FFR. Rozsáhlý a nekončící konflikt by se mohl negativně odrazit na hospodářství USA (hlavně na investicích a zaměstnanosti). Rozšíření výběru cel by pak mohlo snížit kupní sílu amerických domácností. Zápis výslovně zmiňuje zostření obchodních sporů s Čínou, podotýká ale, že existují i další nebezpečí. Analytici očekávají, že k dalšímu zvýšení centrální banka přikročí na příštím zasedání 26. září. Na posledním zasedání ponechal Fed úrokové sazby FED beze změny v pásmu 1,75 - 2,00 %

Včerejší jednání mezi představiteli obchodních politik přineslo další nečekanou eskalaci. Devítičlenná organizace zástupců obchodní politiky z Pekingu, v čele s ministrem obchodu Wangem Shouwenem, dorazila do Washingtonu během středy. Jednání ohledně obchodní války mezi USA a Čínou se má konat do čtvrtku na půdě USA v čele s americkým náměstkem ministra financí Davidem Malpassem, který má na starosti mezinárodní záležitosti. Čína však připravuje u Světové obchodní organizace (WTO) novou stížnost na USA kvůli americkým dovozním clům uvalených na čínské zboží. V noci to oznámilo čínské ministerstvo obchodu. Od dnešního dne USA uplatňují nová 25% cla na dovoz z Číny v hodnotě 16 mld. USD ročně. Peking v odvetě zavedl cla ve srovnatelném rozsahu na americké zboží. V současné době obě země zatěžují cly zboží v hodnotě 50 mld. USD. Washington začal už 6. července uplatňovat 25 % cla na dovoz čínského zboží v hodnotě 34 mld. USD ročně. Peking ve stejný den aktivoval protiopatření ve stejném rozsahu. Ode dneška pak v obou zemích platí nová cla na zboží v hodnotě 16 miliard dolarů. Americká vláda navíc oznámila, že připravuje zavedení cel ve výši 25 % na čínské zboží, jehož dovoz do USA dosahuje 200 mld. USD ročně. Trump, který Peking obviňuje z měnové manipulace, dokonce pohrozil cly na téměř veškerý dovoz z Číny.

Závěrem týdne bude trhy hýbat také výroční setkání centrálních bankéřů v Jackson Hole v americkém Wyomingu. Schůzka se uskuteční od čtvrtka do soboty a hlavní projev, který bude v centru pozornosti obchodníků, přednese v pátek v 16 hod. našeho času předseda FEDu Jerome Powell. Hlava americké centrální banky bude přednášet na téma "Měnová politika v měnící se ekonomice".

Americké trhy během úterní obchodní seance naplnily očekávání obchodníků, když intradenním průrazem nejširší americký index S&P 500 prolomil historická maxima ze začátku letošního roku. Zámořské trhy tak nadále drží růstový trend, který se stává nejdelším býčím trendem v historii akciového trhu. Obchodní války Donalda Trumpa se na bilanci USA projeví s určitou setrvačností, a proto není další růst trhů vyloučen. Americká centrální banka plánuje do konce roku ještě dvojí zvýšení úrokových sazeb a investoři by si měli během pátečního odpoledne najít chvilku a ostražitě sledovat projev předsedy FEDu Jerome Powella.

Jerome Powell a Donald Trump

Libor Stoklásek, Grant Capital

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 20. 8. 2018.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities

Jakub Švábenský, Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.