Týden ve znamení naděje na vakcínu COVID-19

Akciové trhy zažívají týden ve znamení naděje na vakcínu COVID-19. Pozitivní vlna vystřelila v pondělí americký DowJones Index na rekordní úrovně těsně pod hranici 30,000 bodů. Společnost Pfizer oznámila, že vyvíjená vakcína dosáhne pravděpodobně 90% účinnosti (oproti 60-70 % původně očekávaným) a nemá žádné významné vedlejší účinky. Tato velmi nadějná informace posloužila globálním trhům k výraznému posílení, rostly především akcie aerolinek (až 20%), námořních cruise lines (až 30%), zábavních parků (Disney), ale také bank. Naopak mírný pokles zaznamenaly tzv. stay-at-home akcie (5-10 %), skupina, do které patří například cloudové služby, Netflix, Zoom, Facebook apod.

Zpráva o vakcíně naprosto přebila do té doby nejsledovanější událost - americké prezidentské volby. Prezident Trump se sice pokusil vrátit souboj o Bílý dům zpět do popředí komentářem, že mu společnost Pfizer načasováním oznámení ukradla volby, ale byl to výstřel do prázdna. Od pondělí je COVID-19 opět hlavním tématem. Celosvětově rostoucí počet případů pozitivně testovaných i nemocných začal v průběhu týdne mírně ubírat z pondělní euforie a akciové trhy sice zůstaly poblíž pondělních maxim, ale dále neposilují.

V hledáčku investorů jsou nyní i další kandidáti na úspěšnou vakcínu, především společnosti AstraZeneca a Moderna.

Vlna pozitivního sentimentu však zřejmě nepotrvá dlouho, trhy se už v průběhu týdne začaly uklidňovat a například stay-at-home akcie začaly umazávat ztráty. Investoři budou pozorně sledovat další vývoj na poli vakcíny - výrobní kapacity, distribuci, ale také aktuální čísla HDP hlavních ekonomik a schopnost jednotlivých sektorů vypořádat se s nepravidelnými uzávěrami celých odvětví. Centrální banky si dobře uvědomují fakt, že současná krize je diametrálně odlišná od té poslední. Nyní je to především sektor služeb, nikoli průmyslu, který prožívá velký šok a například šéfka ECB Lagardová nazvala současnou situaci "A highly unusual recession". Současná recese postihla sektory, které jsou obvykle méně senzitivní na ekonomické cykly, a tyto sektory (především služby) proto neměly a nemají nastaveny dostatečně silné ochranné mechanismy. Ukazuje se, že sektor služeb se z recese pravděpodobně bude dostávat mnohem déle než průmysl. Investoři tyto varovné hlasy z centrálních bank vnímají a na cenách akcií se to v dohledné době začne selektivně projevovat.

Celkově se akciové trhy dostaly na úrovně, kde se jim velmi těžko bude v následujících týdnech hledat další cesta vzhůru. Výsledky společností nebudou díky provozním omezením a lockdownům v řadě států nijak skvělé, mnoho firem bude čelit významnému propadu tržeb i zisků. To bude mít zcela jistě dopad na dividendovou politiku a uvidíme, zda se investoři budou ochotni smířit s nižším výnosem.

Aleš Charvát, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 9. 11. 2020.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities

Petr Pelc - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - Imperial Finance

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.