Akcie v Americe jsou až na výjimky drahé

Za oceánem je nyní leitmotivem burzovních zpráv probíhající reporting výsledků firem za 1.kvartál roku. Po krachu tří regionálních bank se dalo čekat, že výsledky bank budou pod větším drobnohledem.

Čekali jsme, že dojde k migraci depozit od regionálních bank k velkým finančním domům. To přispělo k pozitivním výsledkům všech systémově důležitých bank. Těm se od dubna podařilo umazat většinu ztrát způsobených výše zmíněným bankrotem SVB, Silvergate a Signiture Bank.

Na trzích je přítomen narativ, že zásah Fedu a dalších regulatorních orgánů byl proveden způsobem, který navyšuje likviditu v systému, a tedy podporuje růst rizikových aktiv. Tahle interpretace má ale vážné trhliny. Euforii ale pomáhá i fakt, že trh práce zůstává poměrně robustní i v době, kdy headlinová inflace klesá. Měkké ekonomické přistání par excelance. Jenže i tohle má trhliny v podobě jádrové inflace, která ne a ne klesnout. Jestřábům ve Fedu zůstává munice dost.

Investovat do akcií není nikdy lehká disciplína. Na současných valuacích a s ohledem na přetrvávající inflační problém, je to ale opravdu "vyšší dívčí". Například akcie NVidia přidaly jen od začátku roku téměř 100 %. To už jsou úrovně, na kterých by se ani největší burzovní "bejk" nehrnul do nákupů.

Graf: vývoj akcií NVidia. Aktuální P/E činí 160

Dalším příkladem je Meta, která od loňských minim posílila o 140 %, či Netflix, který od loňského podzimu vyrostl o 94 %. Z velkých firem zůstává fundamentálně i technicky nejzajímavější Alphabet. Majiteli Googlu či YouTube se zatím nepodařilo zvednout hozenou rukavici v oblasti umělé inteligence a na akciích to jde znát.

Akcie ČEZu od začátku týdne oslabují. Kurzový vzestup až nad 1200Kč za akcii katalyzovaly zprávy o plánu MF nechat si vyplatit nejvyšší možnou dividendu. To je sice příjemná zpráva, kurz ČEZu, ji ale trochu předběhl. Navíc zatím nejde o oficiální návrh, určitá cenová korekce tak má racionální základ.

Leoš Strnad, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 17. 4. 2023.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial

Jan Němeček - BH Securities

Tomáš Pfeiler - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.