Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 22.10.2021 22:24
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Burzovní krachy: poučení z minulosti

Zpravodajství

Burzovní krachy: poučení z minulosti

24.10.2007 00:00:00 |

PRAKTICKÉ ZÁVĚRY PRO DIAGNOSTIKU BURZOVNÍCH KRACHŮ

- Nelze nijak předpovídat, kdy nastane krach. Lze jen registrovat varovné příznaky a jednat (či nejednat) v souladu s nimi.

- Jestliže ke krachu dojde, je důležité odhadnout, zda se jedná o krach benigní či maligní. V prvním případě nemá smysl dělat nic – optimální je klidně počkat, až se bouře přežene. Benigní krach nijak nemění naše investiční záměry. V případě maligního krachu je optimální strategií opustit trh bez ohledu na rozsah realizovaných ztrát.

- Ani benigní krach nemusí být zcela bezbolestnou záležitostí. Na Tchaj-wanu došlo v roce 1990 k „benignímu“ krachu, během nějž poklesl akciový index o 80 %. Tento propad sice nebyl doprovázen hospodářskou krizí, avšak zotavení z takto hlubokého propadu trvalo bezmála deset let.

- Protože realizovat ztráty v důsledku maligního krachu je velice nepříjemné, bývá lepší vyhnout se trhům, kde maligní krachy hrozí. Jsou to kapitálové trhy s nedostatečnou právní a organizační úpravou kapitálového trhu, s nedostatečnou úrovní poskytování informací, akciové trhy zemí s vysokou úrovní korupce a trhy, kde je propojen svět obchodu a svět politiky. (Což byla v 90. letech přesná charakteristika českého akciového trhu. Však také pokles kursů českých akcií v letech 1994–98 nesl všechny znaky maligního krachu.) Významným rizikovým faktorem je vysoká úroveň krátkodobého zadlužení, avšak celková úroveň deficitu státního rozpočtu nehraje významnou roli.

- Velmi riskantní jsou trhy s fixním měnovým režimem, kdy je místní měna „zavěšena“ na tzv. tvrdé měny. To byl i případ měnové krize v ČR v květnu 1997. Ačkoli nešlo o skutečně vážnou měnovou krizi (kurs koruny oslabil jen relativně mírně a záhy se vzpamatoval), důsledky těchto událostí byly pro ekonomiku i pro akciový trh velmi nepříznivé. Fixní měnový režim může výrazně zhoršit průběh hospodářské recese, jak se stalo v 90. letech 19. století v USA (v důsledku zlatého standardu) a v 90. letech 20. století například v Hongkongu nebo v Argentině (měny těchto zemí byly pevně vázány na americký dolar podobným stylem, jakým byl americký dolar o sto let dříve vázán na zlato).

- Velmi nebezpečné je, když veřejnost masivně investuje vypůjčený kapitál. Tento faktor byl v roce 1929 pravděpodobně klíčovým pro vypuknutí Velké krize.

- S krachy jak maligními, tak benigními je nutné počítat i v 21. století. Existovaly v minulých stoletích, ve 20. století a bezpochyby budou vznikat i ve třetím tisíciletí. Žádná „globální finanční architektura“ je neodstraní. Zejména profesionální organizace spravující portfolia cenných papírů by proto měly umět s nimi počítat – a to doslova. K tomuto účelu může posloužit rekurentní model vývoje cen na kapitálových trzích, který byl představen v této kapitole.

Průběh Velké krize na americkém akciovém trhu

</p><p>Průběh Velké krize na americkém akciovém trhu

Zdroj: William Schwert

Ekonomická krize simulovaná rekurentním modelem kapitálového trhu

Ekonomická krize simulovaná rekurentním modelem kapitálového trhu

Zdroj: Pavel Kohout

Vývoj ruského akciového indexu RTSI od května 1996 do července 1998

Vývoj ruského akciového indexu RTSI od května 1996 do července 1998

Zdroj: Reuters

Úryvek je z knihy "Investiční strategie pro třetí tisíciletí" autor Pavel Kohout, vydané nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz/

Autor: Pavel Kohout

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

ULVR1 197,00+3,19
PEN42,00+1,94
RBI638,80+1,72
TELEC252,00+1,41
NOKIA132,00+1,27

Zajímavé poklesy

KGH900,00-3,99
KOMB841,00-2,10
ERBAG971,00-1,92
VIG646,00-1,60
EFORU117,00-0,85

Kurzovní lístek

EURdolu25,655-0,15
HUFdolu7,057-0,12
JPYdolu19,373-0,47
PLNdolu5,580-0,26
USDdolu22,059-0,21

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obr?zek

PXdolu-0,811 330,1916:15:27
RMdolu-0,60632,6816:58:50
DJIAnahoru+0,2135 677,0222:03:17
NASDAQdolu-0,8215 090,2022:00:02
SP500stejne0,004 357,7322.09.21
DAXnahoru+0,4615 542,9817:35:29


Odborné články

Ekonomika ?T24.cz