Co týden dal aneb návrat optimismu na BCPP

Pražská burza přerušila sérii čtyř klesajících týdnů v řadě. Index PX v pátek zavíral na 1774,10 bodech, což znamená lehké posílení o 0,35%. Úvod týdne nevypadal nadále nijak optimisticky, když hlavně v úterý byly akcie opět pod prodejním tlakem. Optimismus se na náš trh vrátil se silnými obchodními seancemi v zámoří a druhá polovina týdne byla ve znamení nákupu levných titulů. Výrazné poklesy z minulých týdnů korigovala nejvíce Erste Bank, které posílila téměř o 10%. Dařilo se i Zentivě, která posilovala ve čtyřech obchodních seancích z pěti a odpoutala se tak podstatněji od hranice 900 Kč (955,30 Kč, +6,5%). Uspokojivé kvartální výsledky posunuly do kladného týdenního zhodnocení i akcie Orco Property Group (+2,5%) a Pegasu (+3,5%). Zvýšení úrokových sazeb nevyhovovalo příliš dividendovým titulům, když Philip Morris ztratil 7,2% a Telefonica O2 oslabila o 3,1%. Nedařilo se ani energetické společnosti ČEZ, která s poklesem cen ropy ztratila téměř 4%.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

/ Bankovní rada na svém zasedání rozhodla o zvýšení 2T repo sazby na 3,5 %. Sazby se tak dostaly na nevyšší hodnotu od roku 2002, stále však máme nejnižší úrokové sazby v EU. Rostoucí inflace společně s daty s trhu práce jsou hlavním důvodem ke zvýšení sazeb. Je pravděpodobné, že ČNB bude v utahování měnové politiky pokračovat i v příštím roce.

Vývoj titulů na domácích trzích

AAA Auto

29/11 Prodejce ojetých automobilů ohlásil pokles čistého zisku za 9M o 32% na 4,26 mil EUR. Za poklesem zisku stojí hlavně investice do nových poboček. Tržby se meziročně zvýšily o 40% na 350 mil EUR. AAA Auto plánuje ještě letos otevřít dvě nová autocentra a jejich celkový počet by tak stoupnul na 46, v příštím roce plánuje otevřít dalších 12-16 nových poboček.

ECM

28/11 ECM poklesl čistý zisk za prvních 9M na 4,43 mil EUR z loňských 17,7 mil EUR. Loňský výsledek je však výrazně ovlivněn jednorázovým příjmem ve výši 14,3 mil EUR. Čisté výnosy z pronájmu vzrostly na 9,18 mil EUR. ECM předpokládá, že překoná cíl 25% meziročního růstu NAV a že za celý rok vykáže vyšší zisk než v letech 2005 a 2006.

ČEZ

29/11 Vedení energetického společnosti je blízko k dohodě o vzájemné spolupráci s maďarským ropným koncernem MOL. Firmy plánují společně postavit paroplynové elektrárny na Slovensku a Maďarsku. Jednání jsou ve finální fázi, zda bude dohoda uzavřena do konce roku nebo až na začátku příštího však není známo.

Orco Property Group

28/11 Developerská společnost zvýšila za prvních 9M letošního roku svůj zisk na 68,4mil. EUR z loňských 22,9mil. EUR. Výrazný dopad na výsledky měla loňská akvizice v Německu Viterra Development. Tržby vzrostly na 213,3mil. EUR z předchozích 79,64mil. EUR. Odhady analytiků pro zisk se pohybovaly mezi 46,94 až 66mil. EUR.

Pegas Nonwovens

29/11 Výrobce netkaných textilií ve 3Q meziročně zdvojnásobil zisk na 9,8 mil EUR z loňských 4,13 EUR. ZA prvních 9M je firma v zisku 12,49 mil EUR, což je v porovnání s loňským rokem díky kurzovému výkyvu nižší o 15%. Výnosy dosáhly hodnoty 90,7 mil EUR. Celková produkce se firmě letos díky nové lince zprovozněné na podzim zvedla o 3%. Firma zahájila přípravné práce na deváté výrobní lince.

Zentiva

26/11 Wood&Co opět analyticky pokrývá farmaceutickou společnost. /vodní doporučení zní „držet“ a cílová cena je nastavena na 900 Kč.

29/11 KB snížila své doporučení na „držet“ z původního „kupovat“. Cílová cena byla upravena na 1045 Kč.

Co se stane - očekávané události

- 7/12 HDP za 3Q

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie se dostaly z kritických úrovní a v posledním listopadovém týdnu slušně posilovaly. Index Pod Jones si polepšil o 3%, technologický index o 2,5%. Po pondělním poklesu přišly dvě růstové seance, které byly v součtu statisticky nejlepší za posledních pět let. Optimismus vydřel až do konce týdne a klasické indexy zavíraly na svých týdenních maximech. Technologický sektor byl v pátek zbržděn výsledky Dellu, který v pátek po výsledcích ztratil necelých 13%. Nejpodstatnější dění se odehrávalo opět ve finančním sektoru, který silně posiloval. Začínají sílit spekulace o možném snížení sazeb až o 0,5%. CItigroup posílila o 5,5%, JPMorgan a AIG dokonce přes 9%. PO výrazných propadech se částečně zotavil korz General Motors (+8,7%). V závěru týdne se dařilo o firmám ze stavebního sektoru, kterým by mohl pomoci chystaný vládní plán, který by omezil zabavování domů lidem s problémy se splácením hypoték.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index spotřebitelské důvěry dle Conference Board v listopadu poklesnul na 87,3 bodů. Sestupnou revizi na 95,2 bodů zaznamenal údaj z minulého měsíce. Aktuální hodnota je nejnižší od října 2005.

- Dle zpřesněných údajů ministerstva obchodu rostly hrubý domácí produkt ve 3Q o velmi silných 4,9%. Jedná se o nejrychlejší tempo za poslední čtyři roky.

- Spotřebitelské výdaje v USA podle zprávy ministerstva obchodu v říjnu meziměsíčně vzrostly 0,2%, zatímco ekonomové očekávali růst o 0,3%. Podobně se vyvíjely osobní příjmy, které vzrostly o 0,2% namísto očekávaných 0,4%. Čísla tak potvrzují obavy, že drahá paliva a propad na realitním trhu omezí spotřebitelskou poptávku.

Co se stane - očekávané události

- 3/12 Index ISM

- 5/12 Produktivita v nezemědělském sektoru

- 7/12 Nezaměstnanost

Vývoj titulů na amerických trzích

27/11 Citigroup Inc. (C), největší americká banka, získá finanční injekci od emirátu Abu Dhabi. Vláda jednoho se Spojených arabských emirátů koupí cenné papíry v hodnotě 7,5 mld USD. Cenné papíry budou reprezentovat podíl až 4,9%. Důvěra arabských investorů by mohla do celého finančního sektoru přinést určité uklidnění. Emirát Abu Dhabi se stane největším akcionářem v CItigroup.

27/11 Čistý zisk Staples Inc. (SPLS), maloobchodního prodejce kancelářských potřeb, ve třetím čtvrtletí tohoto fiskálního roku poklesl ve srovnání se stejným obdobím loňského roku o 5% na 275 mil. USD (38 centů na akcii). Na srovnatelném základě zisk činil 42 centů na akcii a o 2 centy na akcii tak překonal očekávání trhu. Tržby rostly o 8,6% na 5,17 mld. USD, zatímco odhady analytiků hovořily o čísle 70 mil. USD nižším. Firma pro příští čtvrtletí i celý rok očekává zhruba 15% růst zisku na akcii.

29/11 Producent vepřového masa Smithfield Foods Inc. (SFD), vykázal pokles zisku ve 2QFY na $17,4mil. / 13c z loňských $44,7mil. / 40c kvůli vykázaní nákladů v hodnotě 28c/a, spojených s vypuknutím nemoci v Rumunsku a kurzových ztrát. Tržby se zvýšily na $3,46mld. z $2,8mld. Analytici očekávali zisk kolem 21c/a při tržbách $3,28mld.

29/11 Výrobce čipů pro set-top boxy a přehrávače Blu-ray disků, Sigma Designs Inc. (SIGM), zvýšil ve 3Q zisk na $23mil. / 79c a překonal tak odhady analytiků, kteří odhadovali zisk 53c/a. Tržby se více než zdvojnásobily na $66,2mil. Prodej set-top boxů činil 72% celkových tržeb. Ve 4Q společnost očekává tržby $72,9 až $76,2mil. Analytici očekávali tržby kolem $54,9mil.

29/11 Největší výrobce kečupů na světě, H.J. Heinz Co. (HNZ), překonal výsledky za 2Q odhady analytiků a zvýšil projekci zisků pro celý rok poté co zvýšil náklady na reklamu a zároveň zvýšil ceny. Slabý dolar pak pomohl zvýšit tržby v Evropě, Indii a Číně. Čistý zisk vzrostl o 19% na $227mil. / 71c na akcii, když analytici očekávali zisk kolem 67c/a. Tržby vzrostly meziročně o 13% na $2,52mld. Analytici očekávali hodnotu o $120mil. nižší. Společnost zároveň zvýšila projekci zisku pro celý rok, který končí v dubnu, až na $2,62/a z předchozích $2,60.

30/11 Dell, světová dvojka ve výrobě osobních počítačů, vykázal za čtvrtletí čistý zisk 766 mil USD při tržbách 15,65 mld USD. Analytici negativně vnímaly pokles marže z 18,5% na 19,9%, stejně tak výši nákladů, které mohou ovlivňovat budoucí hospodaření.

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie v průběhu 48. týdne posilovaly. Index DAX zakončil týden silnější o 3,4%. Úvod týdne byl stále nervózní a spíše ve znamení prodejů. DAX v pondělí a úterý oslaboval. Obrat na trh přinesl silný obchodní den v USA a následné rozšíření optimismu do Evropy. Po dvou poklesech tak index DAX do konce týdne již pouze posiloval. Raketou týdne se staly akcie Commerzbank, které z předprodaných úrovních pod 24 EUR vyletěly o více jak 13%. Dařilo se i největší německé bance Deutsche Bank, která přidala necelých 7%. Po novém doporučení od Citigroup se dařilo akciím Linde (+8,1%). Propady z posledních týdnů korigoval Thyssenkrupp (+8,1%).

Co se stalo - klíčové události minulého týdnu

- Podnikatelská důvěra dle ekonomického institutu Ifo vzrostla v listopadu na 104,2 bodů. Jedná se o první růst po pětiměsíčním poklesu. Vyšší hodnota proti předchozí úrovní 103,9 bodů byla překvapením, analytici očekávaly další pokles.

- Spotřebitelské ceny v listopadu rostly v meziměsíčním srovnání tempem 0,4%. V ročním porovnání jsou vyšší o 3%. U obou hodnot byla očekáváno nižší tempo růstu. Dle údajů harmonizovaných dle EU bylo měsíční tempo 0,5% a roční 3,3%.

- Roční tempo růstu HDP v Eurozoně za 3Q bylo revidováno na 2,7% z předchozích 2,6%. Kvartální posílení o 0,7% bylo potvrzeno.

Co se stane - očekávané události

- 6/12 Průmyslové objednávky

- 7/12 Průmyslová produkce

Vývoj titulů na německém trhu

27/11 Lehman Brothers Holdings Inc. nově pokrývá svými doporučeními akcie SAP AG (SAP), největšího největší výrobce business warehouse na světě. Broker je ohodnotil doporučením "equal weight" s cílovou cenou 40 EUR. V komentáři jeho analytici uvedli, že v porovnání s podobnými evropskými technologickými tituly je jen omezená možnost, že se makroekonomické podmínky negativně projeví na ziscích společnosti.

27/11 <>Bear Stearns Cos. začal opět pokrývat akcie největší inženýrské společnosti v Evropě, Siemens AG (SIE), doporučením "outperform" a cílovou cenou 135EUR/a. Broker se domnívá, že případný úspěch při implementování současného restrukturalizačního programu, by mohl vyústit ve výrazném zvýšení ziskovosti a efektivnější kapitálovou strukturu.

28/11 Tognum AG (TGM), výrobce dieselových motorů, zvýšil ve 3Q zisk díky jednorázovému daňovému příjmu, snížení úrokových plateb a vyšším tržbám z prodeje motorů a servisních služeb. Čistý zisk se vyšplhal na 72,1mil. EUR / 56c na akcii z loňských 4,4mil. EUR / 3c. Tržby vzrostly o 11% na 709mil. EUR. Společnost zopakovala, že očekává zvýšení EBITu pro letošní rok o 25% a tržeb o téměř 10%.

28/11 Vedení koncernu Porsche (POR3) oznámilo, že v prvních čtyřem měsících fiskálního roku 2008 očekává růst tržeb o 14,7% na 2,36 mld EUR. Počet prodaných vozů by měl vzrůst o 18,4% na 30700.

29/11 Morgan Stanley snižuje svoji cílovou cenu pro akcie Deutsche Telekomu (DTE), největší evropské telefonní společnosti, z původních 15,50 na 15,00 EUR.

29/11 HSBC Holdings Plc. zvyšuje doporučení pro akcie největšího německého výrobce oceli ThyssenKruppu AG (TKA) z původního "underweight" na "overweight". Cílová cena byla z 36,2 UER zvýšena na 49 EUR, což je navýšení o 35%. J.P.Morgan začal titul nově pokrývá s doporučením "neutral".

30/11 Goldman Sachs nově pokrývá svým doporučením akcie největší německé stavební firmy Hochtief AG (HOT). Broker je ohodnotil doporučením "Conviction Sell", když očekává, že firma utrpí zpomalením jak evropského tak amerického stavebnictví.