Pražská burza si v lednu připsala přes 5 %

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů (25. – 29. ledna 2010)

ČR: Vývoj indexu PX

Komentář k vývoji indexu

Pražská burza se po celý týden držela v úzkém pásmu 30 bodů, celkově index PX poklesl o 0,57 % a navázal tak na mírný pokles z předchozího týdne. Přes pokles v závěru měsíce si pražská burza v lednu připsala přes 5 % a stala se jedním z nejrůstovějších trhů v Evropě. Solidní poptávka byla k vidění nadále u akcií Telefónica O2, která opět atakovala hranici 450 Kč a připsala si 0,8 %. Největší růst si připsaly akcie Pegasu (+2,5 %), když firma potvrdila svůj předchozí výhled ohledně poklesu provozního zisku za rok 2009 o max. 5 %. V závěru týdne pomohlo titulu i zvýšené doporučení od Komerční banky.

V kladných hodnotách zakončily týden i akcie ČEZu (+0,8 %) a NWR (+1,3 %). Těžařská firma opět předvedla volatilnější vývoj, když se kurz pohyboval v rozmezí 194 – 207 Kč. V záporu zakončily týden finanční tituly. Největší ztrátu si připsala pojišťovna VIG (-3,8 %), která reportovala předběžné výsledky, které byly horší, než očekával trh. Rakouská Erste Bank si odepsala 2,3 %, když finanční sektor byl nadále nervózní díky pokračujícím problémům v Řecku. Komerční banka si odepsala 1,4 %. Část svých zisků, které získala po prodeji svých ukrajinských aktiv, umazala mediální CME (-2 %). Za poklesem stálo částečně vybírání zisků, částečně spekulace o koupi bulharské bTV.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Ministerstvo financí v nové prognóze očekává růst domácí ekonomiky v letošním roce o 1,3 %. Poslední makroekonomická prognóza z října 2009 počítala s růstem pouze o 0,3 %. MF předpokládá, že ekonomika bude tažena především zahraničním obchodem. Pro rok 2011 došlo naopak k mírné redukci odhadu, a to na 2,6 % z původně uváděných 2,8 %. Mezinárodní měnový fond, jehož zástupci byli v CR na inspekci, předpokládá růst české ekonomiky v letošním roce o 1,5 %.

- Podle předběžných odhadů statistického úřadu vzrostl průmysl v prosinci o 2,1 %. Průmyslová výroba tak vzrostla prvně od září roku 2008.

Vývoj titulů na domácím trhu

CME

26/1 Podle informací agentury Reuters je mediální skupina CME v závěrečné fázi vyjednávání o koupi bulharské televizní stanice bTV od News Corp mediálního magnáta Ruperta Mudrocha. Transakce by měla být uzavřena během několika týdnů a pravděpodobná cena se pohybuje okolo 500 mil. EUR. CME již v Bulharsku vlastní 80% podíl v menších televizích TV2 a Ring, nákup nejsledovanější bulharské televize by tak mohl znamenat zlom v jejich doposud ztrátových aktivitám na tomto trhu.

ČEZ

25/1 Jaderná elektrárna Dukovany se po odstávce třetího bloku vrátila k plnému výkonu. Blok byl odstaven kvůli opravě netěsnosti na sekundárním, neradioaktivním okruhu. Blok se vrátil do provozu o den dříve, než se původně plánovalo.

28/1 Exane BNP Paribas začala hodnotit akcie ČEZu s úvodním doporučením „outperform“, cílová cena byla stanovena na 1140 Kč.

KIT Digital

27/1 KIT Digital dokončil nabídku nových akcií na americkém trhu. Společnost prodala 2,98 mil. akcií za cenu 10,50 USD. Čistý výnos pro společnost dosáhne zhruba 28,5 mil. USD.

Pegas Nonwovens

29/1 Komerční banka zvýšila doporučení pro akcie Pegasu na „kupovat“ z původního „držet“. Cílová cena byla navýšena na 488 Kč.

Vienna Insurance Group

26/1 Rakouská pojišťovna podle předběžných výsledků hospodařila se ziskem před zdaněním ve výši 440 mil. EUR, což je oproti roku 2008 pokles o 15 %. Pro letošní rok vedení plánuje navýšit zisk před zdaněním o 10 %. Tržní očekávání bylo na vyšších úrovních jak u loňského zisku, tak u výhledu. VIG plánuje vyplatit 30 % čistého zisku po minoritách.

29/1 VIG obdržela nižší cílovou cenu od investiční banky JP Morgan. Doporučení zůstalo na stupni „neutral“, cílová cena byla snížena na 32 EUR z původních 34 EUR.

Co se stane - očekávané události

- 2/2 Unipetrol – odhad provozních ukazatelů

- 4/2 ČNB – rozhodnutí o sazbách

USA: Vývoj indexu Dow Jones, Nasdaq, S&P 500

Komentář k vývoji indexu

Americké akcie klesly třetí týden v řadě a za celý leden si tak širší index S&P500 připsal ztrátu 3,7 %. Na týdenní bázi oslabil Dow Jones o 1 %, technologický Nasdaq ztratil 2,6 %. Výsledková sezóna je v plném proudu a přestože reportovaná čísla jsou převážně dobrá, investoři tomu aktuálně nevěnují příliš pozornost. Trhu nepomohla ani lepší data o spotřebitelské důvěře a robustní růst HDP v závěru roku. Když je něco z výsledků pozorněji sledováno, tak je to výhled na příští období a v tom jsou firmy obezřetnější než analytici.

Horší výhledy se nejvíce projevily v technologickém sektoru, který jako celek ztratil 3,7 %. Motorola oslabila o 14 %, Qualcomm po sníženém výhledu dokonce o 16 %. Ještě větší pokles zaznamenal sektor základních materiálů, když souhrnný index oslabil o 4,3 %. Pokračující pokles cen komodit poslal dolů akcie Freeport-McMoRan o 10 %. Propad o 19 % zaznamenal US Steel, když vykázal další ztrátu a byl mu snížen rating. Negativní náladě po výsledcích byly schopny odolat například akcie Boeing (4,9 %) či Procter&Gamble (+2 %).

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Spotřebitelská důvěra podle Conference Board v lednu vzrostla potřetí v řadě a dosáhla nejvyšší úrovně od září 2008. Index důvěry dosáhl 55,9 bodů, trh čekal pouze 53,5 bodů.§

- FED na svém zasedání podle očekávání ponechal výši základní úrokové sazby na 0,25 %. Program podpory realitního trhu navzdory spekulacím o jeho ukončení bude pokračovat podle původního plánu až do března.

- Americké HDP vzrostlo ve 4Q o 5,7 %, což je nejsilnější růst za posledních 6 let. Trh očekával růst o 4,7 %.

Co se stane - očekávané události

- 1/2 Osobní příjem a spotřeba, ISM v průmyslu

- 3/2 ISM ve službách

- 5/2 nezaměstnanost

Vývoj titulů na amerických trzích

25/1 Apple Inc. (AAPL) dosáhl za fiskální 1Q nárůstu čistého zisku o 50 % na 3,38 miliard USD / 3,67 USD na akcii. Tržby vzrostly o 32 % na 15,7 miliard USD. Apple za poslední kvartál zaznamenal především silný nárůst tržeb z prodeje počítačů Macintosh, silnou zůstala tradičně i oblast prodeje telefonů iPhone či přehrávačů iPod. Počet prodaných smartphonů iPhone dokonce dosáhl rekordní výše (8,7 milionů). Pro další čtvrtletí tradičně konzervativní Apple očekává zisk 2,06-2,18 USD na akcii při tržbách 11-11,4 miliard USD.

26/1 Texas Instruments Inc. (TXN), druhý největší americký výrobce čipů, ohlásil za 4Q nárůst čistého zisku na 655 milionů USD / 52c na akcii ze 107 milionů USD / 8c na akcii. Tržby vzrostly o 21 % na 3,01 miliardy USD. Analytici očekávali zisk 50c při tržbách 2,98 miliard USD. Pro 1Q společnost odhaduje zisk 44-52c a tržby 2,95-3,19 miliard USD, tržní očekávání je na úrovni 44c a 2,83 miliard USD.

26/1 Druhá největší telekomunikační společnost v USA - Verizon Communications (VZ) - reportovala za 4Q zisk 0,54 USD na akcii, což bylo v souladu s očekáváním analytiků. Tržby naopak mírně zaostaly: 27,1 mld. USD vs. konsensus 27,3 mld. USD. Společnosti se podařilo přidat 2,2 mil. nových zákazníků.

26/1 Největší výrobce zdravotních a hygienických potřeb na světě Johnson & Johnson (JNJ) vykázal ve 4Q zisk na akcii bez zahrnutí jednorázových položek 1,02 USD a překonal tak odhady analytiků (0,97 USD). Tržby vzrostly na 16,6 mld. USD (vs. konsensus 15,75 mld. USD). Pro rok 2010 očekává společnost provozní zisk mezi 4,85 – 4,95 USD na akcii (vs. konsensus 4,93 USD).

26/1 Druhý největší výrobce oceli v USA - U.S. Steel Corp. (X) - vykázal ve 4Q již čtvrtou kvartální ztrátu po sobě a další čeká v současném čtvrtletí, když společnost se potýká s poklesem tržeb v důsledku klesají světové poptávky. Ztráta dosáhla 267 mil. USD / 1,86 USD na akcii v porovnání se ziskem 290 mil. USD / 2,50 USD o rok předtím. Tržby meziročně propadly o 25 % na 3,35 mld. USD (vs. konsensus 3,07 mld. USD.) Bez zahrnutí jednorázových položek dosáhla ztráta 1,84 USD / akcii (vs. konsensus 1,51 USD).

27/1 Yahoo Inc. (YHOO) ve čtvrtém kvartálu oznámil čistý zisk 119 mil. USD (11 centů na akcii) ve srovnání se ztrátou 278 mil. USD (22 centů na akcii). Čisté tržby klesly na 1,26 mld. USD z 1,38 mld. USD. Wall Street očekával průměrně zisk 11 centů na akcii při tržbách 1,23 mld. USD.

27/1 Caterpillar (CAT) dosáhl čistého zisku 36 centů na akcii, zisk po úpravě byl 41 centů na akcii ve srovnání s odhadem 29 centů. Tržby meziročně klesly o 39 % na 7,9 mld. USD. Společnost odhaduje zisk na akcii v roce 2010 ve výši 2,5 USD.

27/1 Boeing (BA) měl čistý zisk 1,75 USD na akcii oproti 12 centům ztrátě z minulého roku. Analytici odhadovali zisk na akcii 1,36 USD. Tržby rostly meziročně na 17,9 mld. USD z 12,7 mld. USD. Boeing odhaduje zisk v roce 2010 v rozmezí 3,7-4 USD na akcii.

28/1 Procter&Gamble (PG), 4Q: zisk 1,49 USD (odhad: 1,36 USD), tržby 21,03 mld. USD (odhad 21,06 mld. USD). Pro další kvartál společnost očekává zisk 77-82c (trh: 86c) a růst tržeb o 7-10 %.

29/1 Microsoft (MSFT) oznámil, že čistý zisk vzrostl na 6,66 mld. USD (74 centů na akcii) oproti 4,17 mld. USD (47 centů na akcii) z předchozího roku. Vysoký růst zisku byl tažen hlavně prodeji nového operačního systému Windows 7. Tržby se zvýšily meziročně o 14 % na 19,02 mld. USD. Analytici očekávali zisk na akcii 59 centů a tržby 17,9 mld. USD.

Německo: Vývoj indexu DAX

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie navázaly na předchozí propady a oslabily již třetí týden v řadě. Index DAX se propadl o 1,5 %. Od větší ztráty ho zachránil páteční růst, když investoři v Evropě reagovali na výrazně lepší data o růstu HDP v USA. Trh v zámoří se v pátek sice nakonec otočil, to však bylo již po evropském close. Za měsíc leden si DAX odepsal téměř 6 %. Pokles v uplynulém týdnu táhl opět finanční sektor, když pokračující spekulace o dalším vývoji v Řecku a dalších zadlužených evropských státech vnášely do sektoru nervozitu. Ceny vládních řeckých dluhopisů se výrazně propadly.

Z bankovních titulů si Commerzbank odepsala výrazných 8,2 %, Deutche Bank umírněnějších 1,5 %. Přes 4,5 % si odepsal Deutsche Telekom, který od loňského roku drží významnou investici právě v Řecku. Proti vývoji na trhu byly schopny díky dobrým výsledkům jít například akcie Siemens, které lehce posílily o 0,4 %. Zlepšený výhled poslal do plusu o téměř 7 % akcie Infineonu.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Ifo obchodní klima za leden rostl na 95,8 bodů oproti předchozím 94,6 bodům a očekávání 95,1 bodů. Ifo obchodní podmínky dopadl podle očekávání 91,2 bodů ve srovnání s minulým údajem 90,4 bodů. Ifo očekávání vzrostl na 100,6 bodů oproti předchozím 98,9 bodům a odhadu 99,2 bodů.

- Spotřebitelské ceny v lednu meziročně vzrostly o 0,8 %, meziměsíčně byly nižší o 0,6 %. V celé eurozóně dosáhl harmonizovaný index meziročního růstu o 1 %. Jedná se o prvotní odhad, který bude ještě upřesněn.

- Míra nezaměstnanosti v eurozóně v prosinci vzrostla na 10 % z listopadových, sestupně revidovaných, 9,9 %. Počet lidí bez práce dosáhl 15,76 mil. Jedná se o nejvyšší nezaměstnanost od srpna 1998. V celé EU vzrostla nezaměstnanost na 9,6 %. V Německu dosáhla míra nezaměstnanosti 8,2 %.

Co se stane - očekávané události

- 2/1 Maloobchodní tržby

- 4/2 Průmyslové objednávky

- 4/2 ECB – rozhodování o sazbách

- 5/2 Průmyslová produkce

Vývoj titulů na německém trhu

25/1 Finanční ředitel Deutsche Post AG (DPW) Lawrence Rosen potvrdil pro deník Boersen-Zeitung cíl společnosti pro EBIT okolo 1,35 mld. EUR v roce 2009 a na úrovni celkového hospodářského výsledku návrat do kladných čísel.

26/1 Siemens AG (SIE) ohlásil nejvyšší kvartální zisk za poslední dva roky. Provozní zisk z hlavních činností společnosti – energetiky a zdravotnictví – vzrostl o 11 % na 2,26 miliard EUR (očekávání 1,82 miliard EUR). Čistý zisk společnosti vzrostl o 23 % na 1,48 miliard EUR. Tržby klesly o 12 % na 17,4 miliard EUR. Siemens dokázal v posledním čtvrtletí úspěšně omezit své náklady. Pouze dvě z celkových čtrnácti divizí společnosti nedosáhly na nastavené cíle.

26/1 Morgan Stanley zvyšuje doporučení pro Deutsche Lufthansu (LHA) na overweight z předchozího equal-weight. Broker zároveň zvýšil doporučení na sektor evropských aerolinií na atraktivní z předchozího opatrný.

27/1 SAP AG (SAP) oznámil, že čistý zisk klesl na 727 mil. EUR oproti 830 mil. EUR z minulého roku. Analytici odhadovali 736 mil. EUR Tržby klesly o 4 % na 2,57 mld. EUR. Nižšího výsledku bylo dosaženo díky snahám zákazníků o snižování nákladů a nižším útratám za produkty společnosti. Pro rok 2010 očekává vedení oživení tržeb.

28/1 Finský výrobce telefonů Nokia Oyj.(NOK) za 4Q reportoval zisk 26 centů na akcii při očekávání zisku 16c. Tržby dosáhly 12 miliard EUR (očekávání 11,2 miliard EUR). Dobrých výsledků bylo dosaženo hlavně díky rozšíření podílu na trhu smartphonů. Podíl v tomto segmentu narostl oproti 3Q z původních 35 % na 40 %. Vedení navrhlo výplatu dividendy ve výši 0,4 EUR/akcii.

29/1 Výrobce semikonduktorů Infineon Technologies (IFX) se dostal v prvním kvartálu do čistého zisku 66 mil. EUR ve srovnání s čistou ztrátou 404 mil. EUR z předchozího roku. Tržby meziročně rostly o 27 % na 941 mil. EUR. Infineon zvýšil výhled pro rok 2010, podle něhož by tržby měly vzrůst o 20 % a marže by měla být vyšší jednociferná. Ve druhém kvartálu Infineon očekává tržby na stejné úrovni jako v prvním díky sezónnosti.