Větších objemů se letos na burze zřejmě nedočkáme

Jak bude vypadat situace na české burze v krátkodobém i delším horizontu? Co nás čeká u nejoblíbenějších akcií? Na to jsme se za vás zeptali analytického týmu Fio, burzovní společnosti.

Jak hodnotíte aktuální situaci na burze, kterou lze charakterizovat především nízkými objemy obchodů? Můžeme se v tomto ohledu těšit na zlepšení?

Zájem o investování nadále narůstá, ale primárně se jedná o retailovou klientelu, která není schopná z celkového pohledu výrazně navýšit likviditu na našem trhu. Velcí institucionální hráči na trhu pořád částečně scházejí - a to ze dvou základních důvodů. Přes silný růst v loňském roce se za období posledních 3 let vypařilo z trhu díky ztrátám velké množství prostředků a tyto ztráty zatím nebyly nahrazeny. Za druhé je zde přes určité ekonomické zlepšení stále velká nejistota ohledně dalšího vývoje a za této situace se k větším transakcím nikdo příliš neuchyluje. Obávám se, že se v rámci letošního roku výrazného zvýšení objemu obchodů nedočkáme. (David Brzek, makléř:)

Jaký potenciál mají podle vás následující tituly v ročním a pětiletém horizontu? (Vybráno je 8 nejoblíbenějších, resp. nejvíce obchodovaných akcií). Jakou "divokou kartu" byste k nim přidali?

ČEZ

I přes očekávaný pokles hospodářských výsledků v roce 2010 považujeme akcie společnosti ČEZ za podhodnocené. V horizontu dvanácti měsíců přepokládáme mírný růst cen akcií, a to nad hranici 1000 Kč. Zvyšující se ceny a spotřeba elektřiny ve střední Evropě společně s výplatou dividendy (očekáváme dividendu ve výši 55 Kč na akcii) budou podporou pro tento akciový titul. Naopak jako největší riziko vývoje vidíme možné negativní politické tlaky v podobě regulovaných cen elektřiny.

Co se týká dlouhodobého výhledu na akcie společnosti ČEZ, tak i zde jsme poměrně pozitivní. Rostoucí spotřeba energií a omezené produkční zdroje mluví jednoznačně ve prospěch akcií společnosti ČEZ. Pozitivně vnímáme také akviziční politiku, především pak v regionu jihovýchodní Evropy, kde vidíme značný růstový potenciál. Nejvýraznější rizika vidíme opět v politických a ekologických tlacích. (Josef Novotný, analytik)

Telefónica O2

Společnost Telefónica O2 od nás obdržela v březnu snížené 12měsíční doporučení na stupni akumulovat s novou cílovou cenou ve výši 483,- Kč z původních 505,- Kč. V pětiletém časovém horizontu bude pravděpodobně zhodnocení akcií Telefónica O2 pokulhávat za celkovým trhem měřeném indexem PX. Na druhou stranu Telefónica O2 bude disponovat pravděpodobně nejvyšším dividendovým výnosem v indexu PX. (Robin Koklar, analytik)

Erste Bank

Akcie společnosti Erste Bank jsou kolísavější ve srovnání s Komerční bankou, což je způsobeno přítomností bankovní instituce ve východní Evropě, která je sice více riziková, ale skýtá vyšší růstový potenciál. S růstem ekonomiky lze předpokládat, že se akciím Erste Bank povede lépe než akciím Komerční banky. (Robin Koklar, analytik)

Komerční banka

Komerční banka je dle našeho názoru momentálně správně oceněna a další růst ceny akcie si lze představit v případě, že hospodářské výsledky za 1Q 2010 příjemně překvapí investory. Domníváme se, že bankovnímu sektoru se povede v pětiletém časovém horizontu lépe než celkovému trhu měřenému indexem PX, přičemž větší růstový potenciál oproti Komerční bance vidíme u Erste Bank. (Robin Koklar, analytik)

NWR

Díky enormnímu nárůstu ceny koksárenského uhlí a koksu dojde u této společnosti ke skokovému zlepšení hospodaření na meziroční bázi. Akciový titul NWR má díky oživení ekonomik a zvýšené poptávce po uhlí a koksu růstový potenciál. Očekáváme, že v horizontu jednoho roku vzroste nad hranici 320 korun (naše cílová cena je 328 Kč). Nicméně výrazný impuls v podobě zvýšení prodejních cen uhlí a koksu již vyprchal a další vývoj bude záviset na oživení v ocelářském sektoru, odkud pochází největší poptávka po uhlí a koksu.

Dlouhodobý vývoj je do značné míry závislý na vývoji ekonomiky, v případě pokračování ekonomického růstu ve střední Evropě očekáváme růst cen akcií také v horizontu několika let. Díky povolení k těžbě v polském dole Debiensko disponuje NWR dostatečně vysokými zásobami na zhruba 40 let produkce. (Josef Novotný, analytik)

Unipetrol

Akcie petrochemické a rafinérské společnosti Unipetrol jsou momentálně správně oceněny, přičemž další zhodnocení si lze představit za předpokladu nárůstu prodejů a marží. V současné době doporučujeme akcie Unipetrolu držet s 12měsíčních časovým horizontem a cílovou cenou ve výši 170,- Kč. Domníváme se, že v 5letém časovém horizontu akcie Unipetrolu dynamicky zhodnotí a investice se tak stane výnosnější oproti indexu PX. (Robin Koklar, analytik)

CME

Jde o klasický cyklický papír, z dlouhodobého pohledu lze předpokládat, že reklamní trh se ze současných úrovní bude se zlepšováním ekonomické situace zvedat, což bude mít jednoznačně pozitivní vliv. (David Brzek, makléř)

Philip Morris

Z dlouhodobého pohledu jde o titul se zajímavým dividendovým výnosem, dobrý doplněk konzervativního portfolia. (David Brzek, makléř)

Divoká karta od makléře Davida Brzka: VIG

Objemy obchodů jsou na našem trhu poměrně nízké a zájem investorů o titul není příliš velký. Pojišťovací byznys bude však nadále do budoucna generovat zajímavé zisky, což by se mělo pozitivně odrazit na vývoji kurzu akcií. Částečným rizikem zůstávají držená aktiva v rozvaze a regulatorní zásahy diskutované v rámci chystaného Basel III.

Jaké zisky bude generovat pražská burza v následujících letech?

Ve světle událostí z aktuální krize se změnily pohledy na dlouhodobé odhady a neustále je nutné mít na paměti, že se mohou objevit významné události, které mohou dramaticky změnit očekávání. V aktuálně nejpravděpodobnějším scénáři nepředpokládám, že budeme v následujících letech na našem trhu svědky tak dramatických pohybů jako v roce 2008 a 2009. Roční výnos pro horizont pěti let odhaduji v kladných jednociferných číslech.