BIG EXPERT: Střední Evropa zůstává pro investory atraktivní

Index pražské burzy, tažený vývojem v zámoří, osciluje na dohled 1 200 bodům. Po silnějším poklesu minulou středu v reakci na propad amerických trhů se opět pomalu vydal vzhůru a na rozdíl od širokého S&P 500 své ztráty prakticky odmazal. Současně zvýšila Citigroup doporučení pro český trh "neutral" a agentura S&P potvrdila stávající rating ČR. Náš středoevropský region tak zůstává pro investory nadále atraktivní.

Za poklesem indexu PX stálo především oslabení akcií Erste Bank, které se aktuálně nachází okolo úrovně 750 Kč a již delší dobu se obchodují v intervalu 700- 800 Kč. Během posledního týdne potvrdily ING a Nomura své cílovky, tedy 36 EUR a 35 EUR, Unicredit Research pak zvedl svůj odhad z 30 EUR na 35,7 EUR. Trochu někde jinde vidí titul analytici J. P. Morgan, když zvedli svůj odhad na rovných 50 EUR. Na tento titul dlouhodobě zůstávám stále pozitivní.

Mírně ztrácel také ČEZ, jehož hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí nepřinesly žádné překvapení, a obchoduje se v pásmu 850-880 Kč. Tržby vzrostly navzdory poklesu cen elektřiny díky zvýšenému objemu produkce a zisk podle očekávání poklesl. Exane BNP Paribas mírně snížila svůj odhad z 1000 Kč na 940 Kč, což nemělo na titul žádný vliv.

Obdobně se vyvíjel Pegas, který osciluje mezi 430 a 440 Kč, a Telefónica O2 C.R., která se odrazila od psychologické hranice 450 Kč zpět ke 440 Kč. Na tomto titulu bude brzy vyplacena dividenda a dá se proto očekávat, jako každý rok, následný pokles zobchodovaných objemů a ztrátu zájmu investorů. Atlantik Financial Markets ponechali svou cílovku beze změny na 430 Kč.

Naopak proti trhu se vydala Komerční banka, která stále těží z dobrých odreportovaných výsledků, a posunula se až nad 4 100 Kč. ING ponechalo odhad 4 300 Kč beze změny. Dařilo se také Unipetrolu. Ten roste v očekávání vynikajících čísel a všechny indicie naznačují, že i další čtvrtletí by mělo být vydařené. Titul se tak dostal i nad 220 Kč a překonal tím zvýšený odhad od Unicredit Bank z 204 Kč právě na 220 Kč.

Na globálních trzích jsme svědky divergence mezi vývojem ekonomiky a zisky firem. Zatímco oživení výrazně zpomalilo a dělá investorům vrásky, společnosti reportují pozitivní výhledy a skvělé zisky díky vysokým maržím, které reflektují silné ořezání nákladů. Tyto dva tábory nyní stojí proti sobě a trhy vyčkávají. Výsledková sezóna skončila a do popředí se proto dostanou znovu makroekonomické ukazatele, o kterých se nepředpokládá, že by měly vyznít kdovíjak pozitivně. Je zde tedy riziko, že navzdory příznivým oceněním investoři podlehnou sentimentu a začnou opět vyprodávat. Pak bude čas kupovat.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 16. 8. 2010.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Michal Znojil - J&T BANKA

* Přemysl Nevlud - LUTHERUS

* Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.