Blíží se podzim - čas, kdy přicházejí krize

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Tak a máme po výsledkové sezóně. Statisticky vzato nepřinesla větší překvapení, počet pozitivních překvapení převažuje nad těmi negativními pravidelně, a nevybočila z dlouhodobého průměru. Ovšem celkové vyznění firemních výsledků již nebylo až tak optimistické, jako tomu v bylo v předchozích kvartálech. I z komentářů firem je cítit, že vlna obnovy po krizovém propadu ekonomiky už není, co bývala, a poslední komentář FEDu a nastínění dalších podpůrných opatření toto jen potvrzuje.

Po konci doby výsledkové nastává opět doba pozornosti upřené na makrodata. Ta však poslední dobou chodí taková řekněme nemastná neslaná, většina ukazatelů, které mají za sebou několik kvartálů růstu začíná stagnovat, namátkou aktivita v průmyslu, spotřebitelská důvěra atd. Podobně vidíme netrendový pohyb trhu přibližně od začátku května. Pohybujeme se tak nyní nikoliv na dně, ale na "náhorní plošině". Z takových pak obvykle bývá pravděpodobnější cesta směrem dolů, není však jisté, zda jsme již skutečně na hraně.

Při pohledu na historii trhů vidíme, že první vlna krize v roce 2007 a ty nejrychlejší propady v roce 2008 přišly vždy v podzimních měsících. Loni v tomto období trhy vytrvale rostly, nicméně konkrétně nadcházející měsíc září je historicky jedním z nejhorších kalendářních měsíců pro akciové trhy. I když se historie ne vždy opakuje, myslím, že i letos je pohyb dolů z kraje podzimu docela pravděpodobný. A i když je většina kostlivců (např. evropské dluhy, vysoká americká nezaměstnanost,...) aktuálně schovaná ve skříni a až tak negativní nálada na trzích zrovna nevládne, pořád zde tyto hrozby přítomné jsou a ještě nějakou chvíli budou.

Ondřej Moravanský, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 16. 8. 2010.

Týden: 16. 8. 2010

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Ondřej Moravanský - CYRRUS

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Roman Skalický - LUTHERUS

* Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.