Čeká nás další zlatá horečka

Prakticky od začátku vypuknutí finanční a ekonomické krize je velmi populární investování do zlata. Zlato jako ochrana proti vysoké inflaci, zlato jako ideální uchovatel hodnoty, zlato jako dobrá investice v době ekonomických či geopolitických problémů. Všechna tato doporučení jsme mohli, respektive stále ještě můžeme, často slyšet od mnoha uznávaných, ale i méně známých investorů. Otázkou zůstává zda tento žlutý kov, který kromě klenotnického průmyslu téměř nemá praktické využití (okrajově je používáno v elektronice a zubním lékařství) a schopnost přinášet užitek, je opravdu ideálním uchovatelem hodnoty a investicí?

Graf č. 1 vývoj cen zlata očištěné o inflaci (zdroj agentura Bloomberg)

Při porovnání historické výkonnosti zjistíme, že peníze díky inflaci od roku 2000 ztratily zhruba třetinu ze své hodnoty, zatímco cena zlata inflačně očištěná vzrostla za stejnou dobu téměř na svůj trojnásobek (viz graf č.1). Pokud bychom brali v úvahu cenu zboží či některých služeb vyjádřených nikoliv v penězích, ale v trojských uncí zlata tak zjistíme, že ceny jsou do značné míry stabilní. Při porovnání hodnoty peněz a zlata v dlouhém období pak uvidíme, že zatímco peníze přišly během jednoho století o více jak 90% své hodnoty, tak hodnota zlata za tuto dobu mírně vzrostla. Také při srovnání s akciovými trhy dojdeme k tomu, že zlato je nejen v obtížných dobách vysoké inflace, či ekonomických nebo geopolitických problémů stabilnější a výnosnější investicí než akciové trhy. Od roku 2000 vzrostla cena zlata o 400%, zatímco akciové trhy měřeno indexem Dow Jones měly pouze nepatrné zhodnocení (je však nutno poznamenat, že v rok 2000 byl ovlivněn vrcholící internetovou bublinou). Obdobně zlato vyhrává i při dlouhodobějším srovnání, když za posledních 50 letech vzrostla cena zlata o více jak 3000%, zatímco akcie si připsaly „pouhých“ 1400%.

Graf č. 2 vývoj cen zlata v porovnání s dolarem (zdroj WGC)

Historie tak příznivcům zlata dává za pravdu. Zvlášť v současné době extrémně uvolněných měnových podmínek je pravděpodobné, že zlato čeká ještě růst. Je téměř jisté, že dokud centrální banky po celém světě budou pokračovat v současné měnové politice (extrémně nízké sazby a odkupy státních dluhopisů) bude si i zlato společně s ostatními komoditami připisovat vydatné zisky.