Přichází krize českých vlajkových lodí?

Na pražskou burzu dorazila vlna hospodářských výsledků za rok 2010. Společným prvkem zveřejněných čísel je soulad s odhady analytiků. Popisovanou situaci lze chápat jako velmi pozitivní jev. Relativně stabilní hospodářská situace nahrává strukturálním modelům odhadců. Pro zahraniční investory by v tom případě měl být český akciový trh lépe odhadnutelný. Logicky by měl přilákat více zahraničních investorů a podpořit likviditu, příp. růsty českých akcií. Na pražské burze jsme svědky opačného procesu, kdy v posledních týdnech odklesávají "české" vlajkové lodě. Společnost ČEZ, KOMERČNÍ BANKA jsou pod tlakem zahraničních prodejců. Stejný zahraniční prodejce se však na českém trhu projevil jako kupec, ovšem na jiných titulech, a to ERSTE BANK, příp. VIG.

Proč se tak děje? Pokud platí výše popisovaná teze, pak se rostoucí potenciál ČEZ a Komerční banky vyčerpal. ČEZ, výkladní skříň pražské burzy, nabídl investorům ve své době skutečně zajímavý investiční příběh. Akcie stála v minulosti okolo 80 Kč. Akvizice distribučních společností, expanze do zahraničí, dostavba Temelína, rostoucí ceny elektřiny aj. přilákaly velké množství investorů. V maximech dosahovala cena přes 1400 Kč. V současné době ČEZ změnil svůj investiční příběh na energetickou společnost evropského typu, kdy za cenu snižování nákladů vyplácí svým majitelům pravidelnou, relativně stabilní dividendu. Podobně lze pohlížet na Komerční banku. Aktivita banky se omezuje pouze na hranice České republiky, která nabízí omezený počet klientů, příp. absorbuje omezený počet půjček. Pro akcie Komerční banky vyšla i negativní zpráva o možném IPO ČSOB. Dle mého názoru, přichází úpis akcií v blízkosti lokálních maxim indexu PX.

Za růsty akcií Erste Bank, příp. VIG stojí právě posun části investorské obce k titulům, které mají podnikání rozprostřené ve více regionech. Dochází tak, dle mého názoru, k pokrizovému období, kdy se krátkodobé korekce jeví jako příležitosti k nákupům.

Přemysl Nevlud, LUTHERUS

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Chrvala - Active Capital

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Michal Znojil - J&T BANKA

Přemysl Nevlud - LUTHERUS

Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.