Růst skončil, nastal pokles, a pořád jsou zde problémy

Počátkem května jsme viděli nová pokrizová maxima, od té doby trhy sledují poklesový trend. Ten živí pokračující nejistota ohledně fiskální disciplíny Řecka a možného dopadu jeho dalších problémů na ekonomiku eurozóny, začínají se také zhoršovat americká makrodata (např. čísla z trhu práce).

Nejsou to však jen tradiční rizikovější země skupiny PIIGS o jejichž finančním zdraví trh pochybuje, trhem krátkodobě otřáslo snížení výhledu ratingu USA agenturou S&P, aktuálně obavy o udržení výhledu ratingu vyjádřila agentura Moody's k Velké Británii. Většina zpráv, které se tak na trh dostávají je nyní negativní. To, co by mohlo zvrátit současnou náladu je zřejmě až výsledková sezóna za druhé čtvrtletí. Na tu si však počkáme až do poloviny července. Do té doby může náladu na trzích ovlivnit ještě FED, který by měl cca za dva týdny rozhodovat o (ne)prodloužení stávajícího programu dodávání likvidity trhům, známého jako QE2.

Nyní procházíme korekcí již několik let trvajícího růstového trendu, jak dlouhá bude je samozřejmě otázkou. V následujících týdnech to nevypadá, že by se trhy měly začít stáčet opět do růstového směru. Celkově však tento scénář není překvapivý, že jednou ekonomice po jejím výskoku z krize dojde alespoň krátkodobě dech, bylo zřejmé. FED sice svými opatřeními dělá "co může", nicméně každým dalším emitovaným dolarem zadělává na budoucí inflaci.

Problémem jsou také samozřejmě dluhy světových vlád, a o co větší tento problém je, o to déle bude trvat jeho vyřešení. Otázkou je, zda byla tato krize tak velká, aby se jednou pro vždy světové země poučily, že růst díky dluhům není dlouhodobě udržitelný. Jisté je však to, že tento problém z Evropy jen tak nezmizí a pro obyvatele i trhy to bude ještě dlouhá cesta.

Ondřej Moravanský, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 6. 6. 2011.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Ondřej Moravanský - CYRRUS

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.